تداول الذهب قرب 5,030 دولارًا للأونصة الترويسية خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الاثنين، ليبقى دون 5,050 دولارًا بعد ارتفاعه بأكثر من 2% في الجلسة السابقة. وقد عززت بيانات التضخم الأميركية الأضعف التوقعات بخفض أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من هذا العام، وهو ما قد يدعم الأصول غير المُدرّة للعائد.
ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأميركي (CPI) بنسبة 2.4% على أساس سنوي في يناير، منخفضًا من 2.7% في ديسمبر وأقل من توقعات 2.5%. وتباطأ التضخم الشهري إلى 0.2% مقارنةً بـ0.3%، وجاء أيضًا دون التوقعات البالغة 0.3%.
توقعات خفض الفائدة
تشير تسعيرات السوق إلى الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير في مارس، يلي ذلك خفضان بمقدار 25 نقطة أساس بحلول نهاية العام. وارتفعت الوظائف الأميركية غير الزراعية بأكبر وتيرة منذ أكثر من عام، في حين تراجع معدل البطالة على نحو غير متوقع.
ينصبّ الاهتمام على المحادثات النووية بين الولايات المتحدة وإيران وعلى الجهود التي تقودها الولايات المتحدة لإنهاء الحرب في أوكرانيا، وكلاهما من المقرر استئنافه يوم الثلاثاء. وقد تؤثر النتائج في شهية المخاطرة والطلب على أصول الملاذ الآمن.
كما حصل الذهب على دعم من استمرار التوترات الجيوسياسية واستمرار مشتريات البنوك المركزية على وتيرة مستقرة. واستمرت التدفقات بعيدًا عن السندات السيادية والعملات.
استراتيجيات الخيارات في ظل عدم اليقين
تغيّرت السردية مقارنةً بما شهدناه من تراجع واضح للتضخم مع قراءة 2.4% لمؤشر أسعار المستهلكين في يناير 2025. وأظهرت بيانات يناير 2026 الأخيرة ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين إلى 2.8%، أعلى قليلًا من التوقعات، مما أجّج النقاش حول ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيُبقي أسعار الفائدة ثابتة لمدة أطول من المتوقع. وهذا يخلق حالة من عدم اليقين، وهو عنصر أساسي لصفقات المشتقات.
يشير هذا الغموض إلى احتمال ارتفاع التقلبات الضمنية، ما يجعل استراتيجيات مثل الاسترادل الطويل (Long Straddle) أو الاسترانغل (Strangle) على خيارات الذهب جذابة. وقد تحقق مثل هذه المراكز أرباحًا من تحرك سعري كبير في أي من الاتجاهين، قد تشعله جلسة الاحتياطي الفيدرالي المقبلة أو تقرير التضخم التالي. نحن في الأساس نراهن على حدوث اختراق من نطاق التماسك الحالي بدلًا من الرهان على اتجاه محدد.
بالنسبة لمن لديهم ميل صعودي، فإن خلفية جيوسياسية متوترة توفر دعمًا، ولا سيما مع ظهور نزاعات بحرية جديدة في بحر الصين الجنوبي لتحل محل تركيز العام الماضي على إيران. ويتيح شراء خيارات الشراء (Calls) بسعر تنفيذ أعلى من مستوى المقاومة 5,500 دولار أسلوبًا محدود المخاطر لاقتناص مكاسب محتملة. وعلى النقيض، قد ينظر المتداولون الذين يعتقدون أن التضخم الأكثر لزوجة سيضغط على الذهب في شراء خيارات البيع (Puts) دون مستوى الدعم 5,400 دولار.
