انخفض مؤشر أسعار المنازل في الصين إلى -3.1% في يناير. وكان ذلك انخفاضًا من -2.7% في الفترة السابقة.
تشير القراءة الأخيرة إلى تراجع سنوي أعمق في أسعار المنازل. ولم تُقدَّم أي تفاصيل إضافية في الإصدار.
يتعمّق ضعف القطاع العقاري
يشير تسارع الانخفاض في مؤشر أسعار المنازل في الصين لشهر يناير إلى أن الضعف الكامن يتعمّق. وهذا يدل على استمرار الضغوط على مطوّري العقارات في البلاد وقطاع البناء الأوسع. لذلك ينبغي أن ندرس اتخاذ مراكز هبوطية على الأسهم المرتبطة مباشرةً بهذه الصناعة.
وهذا يدفعنا إلى النظر في خيارات البيع على صناديق المؤشرات المتداولة التي تتبع العقارات الصينية، مثل صندوق Global X MSCI China Real Estate ETF (CHIR). لقد رأينا أنماطًا مشابهة في عام 2025 عندما أدت البيانات السلبية إلى هبوط حاد في هذه الصناديق. وتشير البيانات الحالية إلى أن هذا الاتجاه لا يستمر فحسب، بل يزداد سوءًا.
كما أن التباطؤ يحمل تداعيات كبيرة على السلع الصناعية، إذ تمثل الصين أكثر من نصف الطلب العالمي على مواد مثل خام الحديد والنحاس. وقد يواجه عقد خام الحديد الآجل، الذي انخفض مؤخرًا إلى ما دون 130 دولارًا للطن في أوائل فبراير 2026، مزيدًا من الضغوط الهبوطية نتيجة تراجع نشاط البناء. ينبغي أن نتوقع أن بيع عقود السلع الآجلة على المكشوف أو شراء خيارات بيع على شركات التعدين الكبرى قد يكون استراتيجية مربحة.
ونحن نراقب أيضًا مؤشرات الضغط في النظام المالي الصيني، إذ إن البنوك مكشوفة بشكل كبير على قروض العقارات. وقد يؤدي تراجع جودة الأصول إلى التأثير على أدائها، ما يجعل خيارات البيع على صناديق المؤشرات المتداولة للقطاع المالي الصيني تحوطًا منطقيًا أو فرصة مضاربية. وقد أظهر مؤشر Hang Seng Mainland Banks حساسية بالفعل لأخبار العقارات طوال العام الماضي.
مخاطر سياسة العملة
من المرجح أن يضغط هذا الضعف الاقتصادي على اليوان الصيني. ومع تداول اليوان الخارجي (CNH) بالفعل قرب 7.35 مقابل الدولار الأمريكي، نتوقع أن تسمح السلطات بمزيد من الانخفاض التدريجي لدعم الاقتصاد. وقد يكون شراء خيارات الشراء على زوج USD/CNH طريقة مباشرة لتداول هذه الرؤية.
