نما اقتصاد اليابان بنسبة 0.1% على أساس فصلي في الربع الرابع من عام 2025، وفقًا لتقرير أولي صادر عن مكتب مجلس الوزراء نُشر يوم الاثنين. وجاء ذلك بعد انكماش بنسبة 0.7% في الربع الثالث، وبالمقارنة مع توقعات السوق التي بلغت 0.4%.
وعلى أساس سنوي مُعدّل، ارتفع الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.2%. وكان ذلك أقل من التوقعات البالغة 1.6%، وأعقب هبوطًا بنسبة 2.3% في الربع الثالث.
رد فعل السوق على زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني
في وقت كتابة هذا التقرير، كان زوج USD/JPY يتداول فوق مستوى 153.00 بقليل. وارتفع الزوج بنحو 0.55% خلال اليوم.
إن شبه ركود الاقتصاد الياباني هو الخلاصة الأبرز، إذ إن نمو 0.1% تجنّب بالكاد ركودًا تقنيًا لكنه جاء أقل بكثير من التوقعات. وهذا الأداء الضعيف يزيل فعليًا أي ضغط على بنك اليابان للنظر في تشديد سياسته النقدية في المدى القريب. ونرى في ذلك إشارة واضحة إلى أن حقبة أسعار الفائدة شديدة الانخفاض ستستمر في الوقت الراهن.
ويتعزز هذا التصور بإحصاءات حديثة تُظهر أن الأجور الحقيقية في اليابان انخفضت مجددًا في أحدث تقرير لشهر يناير 2026، ما يشير إلى فترة مطولة من تراجع القوة الشرائية. وقد أكد بنك اليابان باستمرار أن نمو الأجور بصورة مستدامة شرطٌ مسبق لأي تغيير في السياسة. ومع عدم تحقق هذا الشرط الأساسي، ينبغي على المتداولين توقّع استمرار النهج الحمائمي من جانب البنك المركزي.
أما لمتداولي العملات، فإن اتساع فجوة أسعار الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة هو العامل المهيمن. ففي حين يُبقي بنك اليابان سعر الفائدة الرسمي عند -0.1%، حافظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على سعره المرجعي ضمن نطاق 5.25%–5.50% لعدة أشهر. وهذا الفارق الكبير يغذي “صفقات العائد (Carry Trade)”، إذ يصبح من المربح اقتراض الين والاستثمار بالدولار، ما يدفع زوج USD/JPY إلى الارتفاع.
تداعيات الاستراتيجية للمتداولين
في ظل هذه البيئة، نتوقع أن يُفضّل المتداولون استراتيجيات الخيارات التي تستفيد من مزيد من ضعف الين. ويبدو أن شراء خيارات الشراء (Call) على USD/JPY بأسعار تنفيذ تستهدف مستوى 155 خطوة منطقية تالية. لقد شاهدنا هذا الزوج يخترق مستوى 150 بشكل حاسم في أواخر 2025، ويمنح هذا تقرير الناتج المحلي الإجمالي المخيب زخمًا جديدًا لذلك الاتجاه الصاعد.
في سوق الأسهم، يُعد ضعف الين عادةً عاملًا إيجابيًا قويًا لسوق الأسهم اليابانية، لأنه يضخم الأرباح الخارجية لكبرى الشركات المُصدِّرة. وقد استجاب مؤشر نيكاي 225 بالفعل بشكل إيجابي، مرتفعًا بأكثر من 1% في جلسة تداول اليوم. وهذا يتبع نمطًا مألوفًا رصدناه طوال عام 2025، حيث ارتبط تراجع الين ارتباطًا مباشرًا بمكاسب سوق الأسهم.
