نما الناتج المحلي الإجمالي الياباني على أساس سنوي بمعدل 0.2% في الربع الرابع. وكان ذلك أقل من التوقعات البالغة 1.6%.
تشير قراءة 0.2% إلى نمو أبطأ من المتوقع خلال الفترة. ويقارن التقرير نمو الإنتاج الفعلي بالتقدير السائد في السوق.
إخفاق نمو اليابان يرفع مخاطر الركود
جاء رقم الناتج المحلي الإجمالي للربع الأخير من عام 2025 عند 0.2% كصدمة كبيرة، إذ ابتعد كثيرًا عن 1.6% التي كنا نتوقعها. وهذا يشير إلى أن الاقتصاد الياباني يتأرجح على حافة الركود، خصوصًا بعد أن شهدنا انكماشًا طفيفًا في الربع الثالث من العام الماضي. وتوحي البيانات بقوة بأن الطلب المحلي ينهار بوتيرة أسرع من المتوقع.
هذا النمو الضعيف يضع بنك اليابان في موقف حرج، ما يجعل من غير المرجح للغاية أن يرفع أسعار الفائدة في أي وقت قريب. لذلك، ينبغي أن نتوقع ضعفًا في الين الياباني مع اتساع فجوة أسعار الفائدة مع الاقتصادات الكبرى الأخرى. نحن نزيد مراكزنا في خيارات الشراء على زوج USD/JPY، مستهدفين تحركًا نحو مستوى 158 خلال الأسابيع المقبلة.
بالنسبة لمتداولي الأسهم، الوضع معقّد. ففي حين أن تباطؤ الاقتصاد سلبي، فإن ضعف الين الناتج يُعد دفعة كبيرة للشركات اليابانية الكبرى المهيمنة على مؤشر نيكي 225 والموجهة للتصدير. نعتقد أن أثر العملة سيتغلب على التشاؤم المحلي، لذا نستخدم خيارات البيع على الين بدلًا من البيع على المكشوف لمؤشر نيكي مباشرة.
ينبغي الآن تجاهل أي توقعات بأن ينهي بنك اليابان سياسته التيسيرية في اجتماعه خلال مارس. فقد أظهرت بيانات حديثة من يناير بالفعل تراجع التضخم الأساسي مجددًا إلى 1.8%، منخفضًا دون هدف البنك المركزي البالغ 2% للمرة الأولى منذ أكثر من عام. ويضمن تقرير الناتج المحلي الإجمالي هذا فعليًا أن السياسة النقدية ستبقى شديدة التيسير في المستقبل المنظور.
