انخفض الدولار الأمريكي خلال الأسبوع، على الرغم من أن تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر يناير أظهر إضافة 130 ألف وظيفة جديدة وتراجع معدل البطالة إلى 4.3% من 4.4%. تم تداول مؤشر الدولار (DXY) قرب 96.80، منخفضًا من 97.15 بعد صدور قراءة أضعف لمؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر يناير، مع ترقب صدور مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) لشهر ديسمبر في الولايات المتحدة يوم الجمعة.
تم تداول زوج اليورو/الدولار (EUR/USD) قرب 1.1880 بعد أن جاءت القراءة الأولية للناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع في منطقة اليورو عند 1.4% على أساس سنوي مقابل 1.3% المتوقعة. وحام زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي (AUD/USD) قرب 0.7080 قريبًا من أعلى مستوى له في ثلاث سنوات، مع ترقب صدور مؤشري ثقة الأعمال ومؤشر أسعار الأجور في أستراليا يوم الأربعاء، ثم بيانات الوظائف والقراءة الأولية لمؤشر S&P Global المركب لمديري المشتريات يوم الخميس.
الأزواج الرئيسية ومحركات المدى القريب
تم تداول زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي (USD/CAD) قرب 1.3600 قبل صدور مبيعات التجزئة الكندية لشهر ديسمبر يوم الجمعة. وتم تداول زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني (USD/JPY) قرب 152.80، مع ترقب صدور مؤشر أسعار المستهلكين الوطني في اليابان يوم الخميس، بينما استقر زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي (GBP/USD) قرب 1.3650 مع صدور مؤشري أسعار المنتجين (PPI) وأسعار التجزئة (RPI) في المملكة المتحدة يوم الأربعاء ومبيعات التجزئة البريطانية يوم الجمعة.
تم تداول الذهب قرب 5,038 دولارًا بعد أن عوّض معظم خسائر يوم الخميس، دون ذروة يناير البالغة 5,598 دولارًا. يمتد جدول المتحدثين من 14 إلى 20 فبراير، بما في ذلك لاجارد في 14 و15 و20 فبراير، وعدة متحدثين من الاحتياطي الفيدرالي، و«بريمان» من بنك الاحتياطي النيوزيلندي في 19 فبراير.
تشمل البيانات الرئيسية: القراءة الأولية للناتج المحلي الإجمالي الياباني للربع الرابع (15 فبراير)، ومحضر اجتماع بنك الاحتياطي الأسترالي ومؤشر أسعار المستهلكين الكندي لشهر يناير (17 فبراير)، وقرار الفائدة لبنك الاحتياطي النيوزيلندي ومحضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (18 فبراير)، وبيانات التوظيف والبطالة في أستراليا (19 فبراير)، بالإضافة إلى مبيعات التجزئة في المملكة المتحدة، ومؤشرات مديري المشتريات في ألمانيا ومنطقة اليورو، ومؤشر PCE الأساسي الأمريكي لشهر ديسمبر، ومؤشرات S&P Global لمديري المشتريات في الولايات المتحدة لشهر فبراير (20 فبراير).
بالنظر إلى هذه الفترة من عام 2025، رأينا الدولار الأمريكي تحت ضغط كبير قرب مستوى 96.80. لقد غذّت بيانات التضخم الأضعف توقعات بأن الاحتياطي الفيدرالي كان على وشك خفض أسعار الفائدة. وقد شكّل هذا المزاج تمركز السوق لأشهر، مع ترقّب ضعف الدولار.
كيف تغيّر الوضع منذ ذلك الحين
اليوم، يختلف المشهد، إذ أظهر مؤشر الدولار الأمريكي قدرًا من الصمود، حيث تم تداوله مؤخرًا فوق 104.50. لم تتحقق تخفيضات الفائدة المتوقعة لعام 2025 بالحدة التي كان يُنتظرها، مع ثبات التضخم الأساسي حتى نهاية العام وبقائه باستمرار فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. ينبغي على المتداولين الآن الحذر من اتخاذ مراكز بيع على الدولار، كما تُظهر أسواق الخيارات تقلبًا ضمنيًا أقل لمؤشر DXY مقارنة بالارتفاع الذي شهدناه في منتصف العام الماضي.
بينما أظهرت منطقة اليورو قوة مفاجئة في أواخر 2024، تشير البيانات الأخيرة للربع الرابع من 2025 إلى تباطؤ، مع مراجعة نمو الناتج المحلي الإجمالي بالخفض إلى 0.1% فقط. يضع هذا البنك المركزي الأوروبي في موقف صعب، ومن المرجح أن يدفعه لخفض الفائدة قبل الاحتياطي الفيدرالي. يشير هذا التباين في السياسات إلى احتمال مزيد من الهبوط في زوج EUR/USD، وقد يفكر المتداولون في مراكز هبوطية أو شراء عقود خيار بيع قبل خطابات البنك المركزي الأوروبي المقبلة.
لقد خفّت كثيرًا نبرة التشدد لدى بنك الاحتياطي الأسترالي مقارنة بالعام الماضي. ومع تسجيل أحدث قراءة فصلية لمؤشر أسعار المستهلكين في أستراليا للربع الرابع من 2025 عند 4.1%، منخفضة من أكثر من 5% في وقت سابق من العام، أصبح البنك الآن في وضع تثبيت واضح. يزيل هذا المحرك الرئيسي الذي دفع زوج AUD/USD إلى قممه، ما يجعله عرضة لتحولات شهية المخاطرة العالمية.
لا يزال الجنيه الإسترليني يتأثر بالتضخم المحلي، والذي على الرغم من تراجعه عن ذروته، يظل الأعلى بين دول مجموعة السبع حتى يناير 2026. هذا الجمود يجبر بنك إنجلترا على الإبقاء على أسعار فائدة مرتفعة حتى مع ركود الاقتصاد. يخلق ذلك ظروفًا متقلبة لزوج GBP/USD، ما يجعل استراتيجيات التداول ضمن نطاق سعري أكثر ملاءمة من ملاحقة اختراقات اتجاهية.
