أنهى الدولار الأمريكي الأسبوع أقوى بعد تقرير الوظائف غير الزراعية الذي جاء أفضل من المتوقع. وحقق أكبر مكاسبه مقابل الدولار الأسترالي والكرونة النرويجية.
ثم تحوّل التركيز إلى تقرير مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في الولايات المتحدة لشهر يناير. ولم يواصل الدولار مكاسبه المبكرة بعد بيانات الوظائف.
سياسة الاحتياطي الفيدرالي وتوقعات التضخم
ذكر التقرير أن بيانات مؤشر أسعار المستهلكين قد تؤثر في كيفية رؤية الأسواق لخطوات مجلس الاحتياطي الفيدرالي المقبلة. وأوضح أن قراءة أضعف للمؤشر قد تُظهر أن التضخم الأساسي لا يزال يتباطأ.
وسرد المقال عوامل قد تدعم مزيدًا من خفض أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي هذا العام. وشملت هذه العوامل نموًا أقوى في الإنتاجية، وتأثيرات أضعف من الزيادات السابقة في الرسوم الجمركية، وتباطؤ نمو الأجور والتضخم.
كما ذكر أن التراجع عن بعض زيادات الرسوم الجمركية قد يقلل ضغوط التضخم. وأضاف أن ذلك قد يمنح الاحتياطي الفيدرالي مساحة أكبر لخفض الفائدة، ما قد يضعف الدولار الأمريكي.
تداول المشتقات والتقلبات
لقد تغيّر الوضع الآن ونحن نمضي خلال فبراير 2026. أظهر تقرير الوظائف للشهر الماضي سوق عملٍ متماسكًا، مع إضافة 195,000 وظيفة مقابل توقعات عند 170,000. والأهم أن تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يناير الصادر هذا الأسبوع أظهر بقاء التضخم الأساسي ثابتًا عند 2.8%، ما يعقّد مسار مجلس الاحتياطي الفيدرالي مستقبلًا.
يشير ذلك إلى أن الارتداد الأخير للدولار قد يتجه لمزيد من الصعود مع قيام الأسواق بتقليص توقعاتها لخفض إضافي للفائدة هذا العام. ينبغي لمتداولي المشتقات النظر في مراكز تستفيد من قوة الدولار على المدى القصير. يبدو أن المسار الأقل مقاومة للدولار الأمريكي هو الصعود إلى أن نشهد تراجعًا حاسمًا في بيانات التضخم أو سوق العمل.
إن الغموض بشأن الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي يدفع التقلبات الضمنية إلى الارتفاع، حيث ارتفع مؤشر CVOL لأزواج العملات الرئيسية من 6.5 إلى 7.8 خلال الشهر الماضي. وهذا يجعل استراتيجيات الخيارات مثل شراء الاسترادل أو السترينغل على أزواج مثل EUR/USD أكثر جاذبية للتداول على احتمالات تحركات حادة.
ينبغي أن نراقب عن كثب قوة الدولار مقابل العملات التي تمتلك بنوكًا مركزية أكثر ميلاً للتيسير، مثل الدولار الأسترالي. إذ يشير بنك الاحتياطي الأسترالي إلى استعداد أكبر لخفض الفائدة مقارنة بما يلمّح إليه الاحتياطي الفيدرالي حاليًا. وهذا يجعل خيارات الشراء على USD/AUD أو خيارات البيع على AUD/USD استراتيجية ملائمة للأسابيع المقبلة.
