ارتفع عرض النقود M2 في الصين بنسبة 9% على أساس سنوي في يناير. وكان ذلك أعلى من التوقعات البالغة 8.4%.
وتعني النتيجة أن نمو السيولة الواسعة كان أسرع من المتوقع خلال الشهر. كما تمثل ارتفاعًا بمقدار 0.6 نقطة مئوية مقارنةً بالتقدير.
تسارع ضخ السيولة
تشير قراءة عرض النقود M2 الأعلى من المتوقع والبالغة 9% لشهر يناير إلى أن السلطات الصينية تضخ سيولة في النظام أكثر مما كنا قد سعّرناه. ومن المرجح أن يكون هذا التيسير القوي ردًا على بيانات حديثة، مثل مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الرسمي لشهر يناير الذي جاء دون مستوى 50 بقليل عند 49.8، ما يشير إلى انكماش طفيف. ينبغي أن نتموضع للاستفادة من آثار هذا التحفيز خلال الأسابيع المقبلة.
من المرجح أن تتجه هذه السيولة الجديدة إلى سوق الأسهم المحلي، ما يخلق ضغطًا صعوديًا على أسعار الأسهم. لذلك، نرى فرصة في اتخاذ مراكز شراء على العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم الصينية، مثل CSI 300 أو A50. ويدعم ذلك قفزة إجمالي التمويل في يناير إلى 5.8 تريليون يوان، ما يوضح أن الائتمان يتدفق بقوة عبر الاقتصاد.
إحدى النتائج المباشرة لزيادة عرض النقود هي احتمال تراجع قيمة العملة. ينبغي أن نتوقع ضعف اليوان الخارجي (CNH) مقابل الدولار الأمريكي. ويتضمن التمركز لذلك شراء خيارات شراء USD/CNH أو بيع اليوان عبر عقود آجلة.
شهدنا ديناميكية مشابهة في النصف الثاني من 2025 عندما أدى تيسير السياسة لدعم سوق العقارات إلى موجة صعود مستمرة في السلع الصناعية.
استراتيجيات التقلبات وتموضع المخاطر
تشير الطبيعة المفاجئة لهذه البيانات أيضًا إلى أن تحركات السياسة قد تصبح أكثر حدة، ما يؤدي إلى ارتفاع تقلبات السوق. إن الفارق بين البيانات المتوقعة والفعلية آخذ في الاتساع، وهو اتجاه لاحظناه أيضًا في أواخر 2025 قبل قفزة في التقلبات. وهذا يستدعي النظر في استراتيجيات تستفيد من اتساع نطاق التحركات السعرية في الأصول ذات الصلة.
