انخفض المؤشر المنسق لأسعار المستهلكين في إسبانيا (HICP) بنسبة 0.8% على أساس شهري في يناير.
وجاء ذلك أقل من التراجع المتوقع البالغ 0.7% خلال الشهر.
إشارات تراجع التضخم في منطقة اليورو
يعزز تقرير هذا الصباح الذي يُظهر أن أسعار المستهلكين في إسبانيا انخفضت بوتيرة أسرع من المتوقع في يناير وجهة نظرنا بشأن تنامي الضغوط الانكماشية في منطقة اليورو. وتتحدى هذه البيانات بشكل مباشر النبرة المتشددة بحذر التي اعتمدها البنك المركزي الأوروبي (ECB) في أواخر عام 2025. وبالنظر إلى أن التقدير الأولي السريع لتضخم منطقة اليورو لشهر يناير 2026 كان يحوم بالفعل دون مستوى المستهدف البالغ 2% بقليل، فإن هذا الرقم الضعيف في إسبانيا يوحي بأن القراءة النهائية قد تكون أقل من ذلك.
لذلك ينبغي أن نتوقع تحولًا أكثر ميلاً للتيسير من البنك المركزي الأوروبي في الأسابيع المقبلة. وينبغي للمتداولين النظر في التموضع لأسعار فائدة أقل عبر شراء عقود آجلة مرتبطة بسعر يورايبور. ويدعم هذا التحرك سابقة تاريخية؛ إذ رأينا نمطًا مشابهًا في عام 2014 عندما أجبر انخفاض التضخم المستمر البنك المركزي الأوروبي على الدخول في دورة تيسير كانت أشد من المتوقع.
هذا التباعد المتزايد في السياسات مع الولايات المتحدة، حيث لا تزال بيانات الوظائف لشهر يناير تُظهر قوة اقتصادية وتُبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي على موقفه، من شأنه أن يفرض ضغطًا هبوطيًا على اليورو. ونرى أن شراء خيارات البيع على زوج EUR/USD استراتيجية حصيفة للاستفادة من هذا الاتجاه. وكانت آخر مرة شهدنا فيها مثل هذا الانقسام الواضح في السياسات في منتصف عام 2025، حين تراجع اليورو بأكثر من 3% في الشهر اللاحق.
بالنسبة لأسواق الأسهم، فإن احتمال انخفاض تكاليف الاقتراض يُعد عامل دعم. تجعل هذه البيئة الأسهم الأوروبية أكثر جاذبية، ونتوقع أن نشهد تدفقات رأسمالية إلى المنطقة. يتيح شراء خيارات الشراء على المؤشرات الأوروبية الواسعة مثل Euro Stoxx 50 المشاركة في هذا الارتفاع المحتمل مع تحوّل السياسة النقدية إلى مزيد من التيسير.
