يتوقع بنك كومرتس بنك ارتفاع مؤشر مديري المشتريات المركب (PMI) لمنطقة اليورو إلى 51.5 في فبراير، وهو ما يرتبط بتحسن المزاج في قطاع التصنيع. كما يُبقي البنك على توقعاته لنمو يبلغ 0.9% لعام 2026.
ويتوقع البنك أن يرتفع مؤشر مديري المشتريات الصناعي إلى 50 في فبراير. ويربط هذا التغير بسياسة أكثر تيسيراً، وارتفاع إنفاق الحكومة الألمانية، وزيادة طفيفة في استهلاك الأسر، وتأثير أقل من المتوقع للرسوم الجمركية الأمريكية.
آفاق نمو منطقة اليورو
ويتوقع أن تبقى أسعار الفائدة الرئيسية لدى البنك المركزي الأوروبي دون تغيير لبقية العام. كما يقول إن خفض الفائدة أكثر ترجيحاً من رفعها، مع تراجع التضخم الأساسي إلى ما دون 2%.
تذكر المقالة أنها أُنتجت باستخدام أداة ذكاء اصطناعي وتمت مراجعتها من قبل محرر.
مع توقع صدور بيانات مؤشر مديري المشتريات لمنطقة اليورو الأسبوع المقبل، نتوقع أن يرتفع المؤشر المركب إلى نحو 51.5. سيشير هذا التحرك فوق عتبة 50 نقطة إلى عودة التوسع الاقتصادي المعتدل. ويستند هذا التحسن بشكل أساسي إلى تحسن التوقعات في قطاع التصنيع.
وتكتسب هذه الزيادة المتوقعة أهمية خاصة بعد أن شهدنا نمواً شبه ثابت في الناتج المحلي الإجمالي خلال الربع الأخير من عام 2025. وتضفي البيانات الأخيرة من يناير 2026، التي أظهرت انتعاشاً مفاجئاً في طلبيات المصانع الألمانية، مصداقية على فكرة أن المعنويات الصناعية تتحسن بالفعل. ويأتي ذلك عقب فترة من القلق خلال النصف الثاني من عام 2025 بشأن تأثير الرسوم الجمركية الأمريكية.
تداعيات استراتيجية السوق
من المتوقع أن يُبقي البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة الرئيسية دون تغيير في المستقبل المنظور، ما يوفر مرساة للأسواق. ومع تسجيل التضخم الأساسي في يناير مستوى 1.8%، وهو أدنى بكثير من المستهدف، فمن المرجح أن تكون الخطوة التالية للبنك خفضاً للفائدة لا رفعاً. ومن شأن هذه الخلفية السياسية أن تحد من التحركات الصعودية الكبيرة في اليورو، ما يجعل استراتيجيات التداول ضمن نطاق سعري جذابة.
بالنسبة لأسواق الأسهم، فإن هذا السيناريو المتمثل في نمو لطيف وسياسة مستقرة للبنك المركزي يُعد داعماً. قد يفكر المتداولون في شراء خيارات الشراء (Call) على المؤشرات الأوروبية الرئيسية، إذ إن انخفاض التقلب الضمني يجعل هذه المراكز منخفضة التكلفة نسبياً. ونعتقد أن هذا يمثل تحولاً ملحوظاً عن التموضع الأكثر دفاعية الذي لاحظناه طوال معظم عام 2025.
ونظراً لقابلية توقع سياسة البنك المركزي والتعافي الاقتصادي البطيء لكن الثابت، فمن المرجح أن يتجه تقلب السوق الإجمالي إلى الانخفاض. وتُعد هذه البيئة مواتية لبيع علاوة الخيارات على اليورو أو مؤشرات الأسهم. إذ تستفيد هذه الاستراتيجيات من توقع بقاء تحركات الأسعار محصورة خلال الأسابيع المقبلة.
