خام برنت في بورصة ICE يقترب من 70 دولاراً للبرميل، إذ تدعم الأسعار حالة عدم اليقين بشأن إيران وتخفيضات إنتاج أوبك+، رغم الزيادة الكبيرة في المخزونات الأميركية. كما تحسّنت هوامش التكرير بعد تقارير عن هجوم بطائرة مسيّرة أوكرانية على مصفاة لوك أويل في فولغوغراد بروسيا، بطاقة تبلغ 300 ألف برميل يومياً.
أبقت أوبك توقعات نمو الطلب دون تغيير لعامي 2026 و2027 عند 1.38 مليون برميل يومياً و1.34 مليون برميل يومياً. وتراجع إنتاج أوبك+ بمقدار 439 ألف برميل يومياً على أساس شهري في يناير إلى 42.45 مليون برميل يومياً.
تعافي الإمدادات في كازاخستان
من المتوقع أن يتعافى إنتاج النفط في كازاخستان خلال فبراير بعد حل مشكلات الطاقة في حقلي تنغيز وكوروليف. ومن المنتظر أيضاً أن ترفع أعمال الإصلاح في محطة CPC أحجام التحميل.
من المتوقع أن تبلغ أحجام تحميل CPC في فبراير 1.15–1.25 مليون برميل يومياً، ارتفاعاً من 907 آلاف برميل يومياً في يناير. ومن المتوقع أن تبلغ أحجام التحميل في مارس 1.55–1.65 مليون برميل يومياً.
اتسعت خصومات الخام الكندي، ويتحول الطلب الهندي بعيداً عن البراميل الروسية بعد الاتفاق التجاري بين الولايات المتحدة والهند. ويظل حجم أي انخفاض في مشتريات الهند، ومدى قدرة روسيا على إعادة توجيه هذه الكميات إلى مشترين آخرين، عاملاً رئيسياً في السوق.
نرى أن أسعار النفط تجد دعماً قوياً، مع اختبار خام برنت في ICE الآن مستوى 70 دولاراً للبرميل. ويبدو أن السوق يتجاهل الإشارات السلبية، مثل الزيادة الضخمة البالغة 12.1 مليون برميل في مخزونات النفط الخام الأميركية التي أعلنت عنها إدارة معلومات الطاقة (EIA) للأسبوع المنتهي في 6 فبراير. وتعد المخاطر الجيوسياسية، من عدم اليقين حول إيران إلى هجمات الطائرات المسيّرة على المصافي الروسية، هي القوة المسيطرة حالياً، ما يجعل استراتيجيات الخيارات الصعودية مثل فروق الشراء (Call Spreads) جذابة.
التمركز وإدارة المخاطر
بالنظر إلى المستقبل، تظل أوبك واثقة من توقعات نمو الطلب لهذا العام، وهو ما يدعم الأسعار على عقود العقود الآجلة ذات الاستحقاقات الأبعد. وقد كان التزامها بإدارة المعروض واضحاً الشهر الماضي، إذ أظهرت أرقام يناير 2026 الالتزام بتخفيضات الإنتاج عند مستوى مرتفع جداً بلغ 115%. ويُعد هذا الانضباط القوي سبباً رئيسياً لتعافينا من الانخفاضات السعرية التي شوهدت في الربع الرابع من عام 2025.
ومع ذلك، ينبغي للمتداولين الاستعداد لدخول إمدادات جديدة إلى السوق قريباً جداً. فمن المتوقع أن تتعافى صادرات محطة CPC في كازاخستان هذا الشهر وأن ترتفع بشكل كبير في مارس إلى ما يزيد على 1.5 مليون برميل يومياً. وقد يحد هذا الارتفاع المجدول في المعروض من موجة الصعود الحالية بسهولة، ما يشير إلى أن بيع خيارات الشراء خارج نطاق المال (Out-of-the-Money Calls) أو شراء خيارات بيع وقائية (Protective Puts) قد يكون تحوطاً حكيماً.
عامل رئيسي يجب مراقبته سيكون الطلب الهندي على النفط الروسي عقب الاتفاق التجاري الأخير بين الولايات المتحدة والهند. وقد يدفع انخفاض كبير في هذه المشتريات روسيا إلى البحث عن مشترين آخرين، وربما بخصم. وقد يضيف ذلك ضغطاً هبوطياً غير متوقع على السوق لاحقاً هذا العام، بما يؤثر في المراكز طويلة الأجل.
