انخفض الجنيه الإسترليني بشكل طفيف يوم الأربعاء بعد أن سجّل أعلى مستوياته في أربعة أعوام، مع ضغوط مرتبطة بموقف أكثر ميلاً للتيسير من بنك إنجلترا وحالة عدم اليقين السياسي في المملكة المتحدة. أبقى البنك على أسعار الفائدة دون تغيير، لكن لجنة السياسة النقدية انقسمت بنتيجة 5-4، حيث أيّد أربعة أعضاء خفضاً فورياً بمقدار 25 نقطة أساس.
قال بنك إنجلترا إن التضخم قد يصل إلى 2% في وقت أقرب مما كان متوقعاً، وتُسعّر الأسواق تيسيراً بمقدار 50 نقطة أساس في 2026. كما جذبت السياسة البريطانية الاهتمام بعد أن دعا أنس سرفر رئيس الوزراء كير ستارمر إلى التنحي بسبب فضيحة بيتر ماندلسون، رغم أن دعم الحكومة لاحقاً ساعد على تهدئة الأحداث.
البيانات الرئيسية ومحفزات المدى القريب
يجلب يوم الخميس القراءة الأولية للناتج المحلي الإجمالي للمملكة المتحدة للربع الرابع من 2025، مع إجماع عند 0.2% على أساس فصلي (ارتفاعاً من 0.1% في الربع الثالث) و1.2% على أساس سنوي (انخفاضاً من 1.3%). كما تصدر بيانات الإنتاج الصناعي وإنتاج قطاع التصنيع لشهر ديسمبر، بعد أن خفّض بنك إنجلترا توقعاته لنمو 2026 إلى 0.9% من 1.2%.
يوم الجمعة، يتحدث عضو لجنة السياسة النقدية بيل، كما تصدر بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر يناير التي تأخرت في الإصدار، مع توقع التضخم العام عند 2.5% على أساس سنوي والتضخم الأساسي عند 0.3% على أساس شهري. جرى تداول زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي عند 1.3627، بانخفاض 0.12%، أدنى من 1.3869 لكنه أعلى من المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يوماً (1.3516) والمتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم (1.3312).
يُنظر إلى الدعم عند 1.3585 إلى 1.3620، ثم 1.3516 و1.3380 إلى 1.3400، بينما تقع المقاومة عند 1.3735 و1.3869. كان مؤشر الستوكاستك (14، 5، 5) عند 47.10/52.91.
أدخل الاجتماع الأخير لبنك إنجلترا قدراً كبيراً من عدم اليقين بالنسبة لنا. إن تصويت 5-4، مع رغبة أربعة أعضاء في خفض فوري، يشير إلى تحوّل قوي نحو التيسير وهو ما يضغط الآن على الجنيه الإسترليني. وهذا يخلق بيئة صعبة، إذ يتنافس هذا الضعف في الجنيه مع دولار أمريكي آخذ في التراجع.
مع صدور بيانات الناتج المحلي الإجمالي للمملكة المتحدة للربع الأخير من 2025 اليوم، يجب أن نكون مستعدين لمفاجأة سلبية محتملة، خصوصاً بعد أن خفّض بنك إنجلترا توقعاته للنمو في 2026. لقد ارتفع التقلب الضمني لمدة أسبوع في سوق الخيارات بالفعل فوق 8%، وهو ما يعكس ترقب حركة حادة عقب هذا الإصدار وبيانات التضخم الأمريكية غداً. وتشير هذه التقلبات المرتفعة إلى أن مجرد الاحتفاظ بمركز اتجاهي ينطوي على مخاطرة.
اعتبارات الاستراتيجية قبيل البيانات
بالنظر إلى المخاطر الثنائية الناتجة عن البيانات المقبلة، قد يكون بناء مركز طويل على التقلب مثل استراتيجية سترادل خياراً حصيفاً. سيتيح لنا ذلك الاستفادة من حركة سعرية كبيرة في أي من الاتجاهين، سواءً كانت نتيجة تقرير ناتج محلي إجمالي بريطاني أضعف من المتوقع أو رقم تضخم أمريكي أقل (أكثر ليونة) من المتوقع. الهدف هو اقتناص الاختراق المتوقع بدلاً من المراهنة على اتجاهه.
بدلاً من ذلك، بالنسبة لمن يعتقد منا أن الدعم الفني حول مستوى 1.3600 سيصمد، فإن بيع خيارات البيع (Put) بسعر تنفيذ أدنى من 1.3550 يمكن أن يدرّ دخلاً. لقد شهدنا فترة مشابهة من الركود الاقتصادي في أواخر 2023 عندما دخلت المملكة المتحدة ركوداً فنياً، ومع ذلك وجدت العملة أرضية دعم. لكن كسر هذا الدعم بشكل حاسم سيجعل شراء خيارات البيع وسيلة تحوط أكثر جاذبية ضد مزيد من الهبوط.
