تم ربط الضعف الأخير للدولار الأمريكي أكثر بمزاج السوق منه بالبيانات الاقتصادية. ينصبّ الاهتمام الآن على تقرير الوظائف الأمريكي، الذي قد يؤثر في توقعات خفض أسعار الفائدة على المدى القريب واتجاه مؤشر DXY.
توقعات ING هي 80 ألف وظيفة في الوظائف غير الزراعية، مقارنةً بإجماع يبلغ 65 ألفًا. وقد انخفض “الرقم الهمسي” لدى بلومبرغ من 50 ألفًا إلى 37 ألفًا بعد تعليقات يوم الإثنين من كيفن هاسيت.
التركيز على تقرير الوظائف
قد يؤدي رقم وظائف أضعف بكثير إلى تسعير الأسواق لخفض للفائدة في أبريل ودفع مؤشر DXY إلى 96.0 خلال الأيام المقبلة. ومن المتوقع أن يبلغ معدل البطالة 4.4%.
التوقعات الإجماعية لمراجعات وظائف 2025 هي -825 ألفًا. لا تتوقع ING مراجعات سلبية كبيرة أو ارتفاعًا في البطالة.
كانت مبيعات التجزئة الأمريكية لشهر ديسمبر مستقرة على أساس شهري مقابل توقعات بارتفاع قدره 0.4%. وهذا يعني أن أحجام المبيعات الحقيقية قد انخفضت.
شهدنا وضعًا مشابهًا في أوائل 2025، حين كان تقرير وظائف محوريًا مُرتقبًا لتوجيه الدولار بعد فترة من الضعف. اليوم، تبدو بيانات وظائف يناير 2026 القادمة بنفس القدر من الأهمية، خاصةً مع تراجع مؤشر الدولار (DXY) مؤخرًا إلى نحو 101.50. سيكون هذا التقرير اختبارًا رئيسيًا للمستقبل القريب للعملة الأمريكية.
التمركز حول وقت صدور البيانات
من المرجح أن يرسّخ رقم ضعيف بشكل ملحوظ، ربما دون 100 ألف، توقعات السوق لخفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بحلول اجتماع يونيو، وهي احتمالية تضعها أسواق العقود الآجلة الآن عند أكثر من 50%. قد يدفع ذلك مؤشر DXY لاختبار مستوى الدعم النفسي 100.00 خلال الأسابيع المقبلة. وتشير توقعات الإجماع إلى زيادة متواضعة قدرها 160 ألفًا، وهو ما يعكس تباطؤًا اقتصاديًا ملحوظًا بالفعل.
إذا كنا على حق وجاء الرقم أقوى من المتوقع، مثلًا فوق 200 ألف، فمن المفترض أن نشهد تراجعًا لبعض التشاؤم الأخير تجاه الدولار. ومع ذلك، وبشكل مشابه للنمط الذي لوحظ في 2025، لا تبدو شروط تعافٍ مستدام للدولار متوفرة. فقد ارتفع معدل البطالة بالفعل إلى 4.0%، كما كانت أرقام مبيعات التجزئة الأخيرة مخيبة للآمال، ما يشير إلى أن أي قوة قد تكون مؤقتة.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، تجعل هذه البيئة شراء التقلبات على أزواج الدولار الرئيسية استراتيجيةً حصيفة قبل صدور البيانات. قد تؤدي استراتيجيات الخيارات مثل “السترادل” أداءً جيدًا عند حدوث رد فعل كبير في السوق في أي من الاتجاهين. وبالنظر إلى ضعف المعنويات الأساسية، قد يُنظر أيضًا في بيع قوة الدولار قصيرة الأجل عبر خيارات الشراء، على أساس أن أي ارتفاع قد يكون قصير الأمد.
