كان مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) منخفضًا وتم تداوله قرب 96.60 خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الأربعاء. وكان المتداولون يترقبون تقرير التوظيف الأمريكي المؤجل والمقرر صدوره لاحقًا يوم الأربعاء لتقييم توقعات أسعار الفائدة الأمريكية.
كانت الأسواق تتوقع أن تُظهر الوظائف غير الزراعية إضافة 70,000 وظيفة في يناير. وكان من المتوقع أن يبقى معدل البطالة عند 4.4% خلال الفترة نفسها.
مبيعات التجزئة الأمريكية ومراقبة الفيدرالي
استقرت مبيعات التجزئة الأمريكية عند 735 مليار دولار في ديسمبر، بعد ارتفاع بنسبة 0.6% في نوفمبر. وجاء ذلك دون التوقعات بزيادة قدرها 0.4%، فيما ارتفعت مبيعات التجزئة السنوية بنسبة 2.4%.
توقعت الأسواق أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في مارس. وتم تسعير أول خفض للفائدة في يونيو، مع خفض محتمل آخر في سبتمبر.
انخفض متوسط توقعات التضخم للعام المقبل إلى 3.1% في يناير من 3.4% في ديسمبر، وهو أدنى مستوى خلال ستة أشهر. وبقيت توقعات أسعار الغذاء عند 5.7%، بينما استقرت توقعات الثلاث والخمس سنوات عند 3%.
بالنظر إلى معنويات السوق في أوائل عام 2025، يمكننا أن نرى أن المتداولين كانوا متمركزين لصالح ضعف الدولار، مع بقاء مؤشر (DXY) قرب 96.60. وكان ذلك قائمًا على التوقع السائد بأن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة بحلول منتصف العام. لكننا نعلم الآن أن الدولار تعزز فعليًا خلال ما تبقى من عام 2025 مع تأخر تلك التخفيضات المتوقعة بشكل كبير.
ما الذي تغيّر في 2025
كانت نقطة التحول الأساسية هي سوق العمل، التي تجاوزت باستمرار التوقعات الضعيفة التي رأيناها في يناير 2025. وبدلًا من رقم الوظائف غير الزراعية المنخفض البالغ 70,000 وظيفة الذي كان متوقعًا آنذاك، أضاف الاقتصاد الأمريكي فعليًا متوسط 175,000 وظيفة شهريًا خلال النصف الثاني من عام 2025. وأبقت هذه القوة المستمرة معدل البطالة دون 4.0% لمعظم العام الماضي، ما منح الفيدرالي سببًا محدودًا للتعجل في خفض أسعار الفائدة.
ثبت أيضًا أن التضخم أكثر لزوجة مما أشارت إليه توقعات يناير 2025 عند 3.1%. وطوال عام 2025، ظل مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي أعلى بعناد من هدف الفيدرالي البالغ 2%، ليستقر ضمن نطاق بين 2.9% و3.3% بسبب ضغوط أسعار قطاع الخدمات المستمرة. وقد أجبر ذلك الفيدرالي على الإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة خلال الصيف، لينتهي الأمر بتقديم خفض واحد فقط بمقدار 25 نقطة أساس في وقت متأخر من الربع الرابع من عام 2025.
