ارتفع زوج USD/INR يوم الأربعاء بعد خسائر طفيفة في اليوم السابق. وظلت المكاسب محدودة بفعل تدفقات الاستثمارات إلى الأسهم التي دعمت الروبية، في حين قلّص الطلب المستمر على الدولار الأمريكي من الشركات الهندية من قوة الروبية.
وأظهرت بيانات أولية من رويترز أن المشترين الأجانب اشتروا أسهماً هندية بقيمة 694.5 مليون روبية (7.67 مليون دولار) يوم الثلاثاء، في ثالث يوم من التدفقات الداخلة. كما كانت تقارير أرباح الربع المنتهي في ديسمبر محل تركيز مع اقتراب موسم النتائج من نهايته.
دعم الروبية وطلب المستوردين
حافظت الروبية على دعم قرب 90.70–90.80 يوم الثلاثاء. وواصل المستوردون طلبات التحوط، مع زيادة نشاط الشراء عندما كانت الروبية تقوى.
بقيت السيولة المحلية مرتفعة بعد أن دفعت عمليات ضخ السيولة من بنك الاحتياطي الهندي معدل الاقتراض لليلة واحدة إلى ما يقرب من 100 نقطة أساس دون سعر الفائدة الرسمي. وبلغ فائض السيولة نحو 3 تريليونات روبية هندية، وهو الأكبر في ستة أشهر، مدعوماً بالإنفاق الحكومي وتدفقات الأموال.
انخفض مؤشر الدولار الأمريكي للجلسة الرابعة وتداول قرب 96.60. وترقبت الأسواق بيانات الوظائف الأمريكية غير الزراعية، والتي كان من المتوقع أن تُظهر إضافة 70,000 وظيفة في يناير، مع توقع معدل بطالة عند 4.4%.
كانت مبيعات التجزئة الأمريكية مستقرة عند 735 مليار دولار في ديسمبر بعد ارتفاع بنسبة 0.6% في نوفمبر، مقابل توقعات عند 0.4%. وارتفعت المبيعات على أساس سنوي بنسبة 2.4%، وزادت مبيعات أكتوبر–ديسمبر 2025 بنسبة 3.0% (±0.4%).
إعادة تسعير الدولار بعد بيانات الوظائف
لقد رأينا الآن تقرير التوظيف الأمريكي الذي كانت السوق تنتظره، وقد غيّر المشهد بشكل ملحوظ. جاءت وظائف القطاع غير الزراعي في يناير أقوى بكثير من المتوقع عند 70,000، مسجلة زيادة قدرها 185,000 وظيفة. ونتيجة لذلك، ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) من مستوى 96.60 ليتداول قرب 97.40، عاكساً ضعفه الأخير.
إن هذه القوة المفاجئة في سوق العمل الأمريكي تجعل بيانات مبيعات التجزئة المسطحة لشهر ديسمبر 2025 تبدو أقرب إلى تباطؤ مؤقت منها إلى بداية اتجاه. وبالنسبة لزوج USD/INR، فهذا يعني أن الضغط بات الآن على اتجاه الصعود بشكل واضح. ونتوقع أن يكسر الزوج بشكل حاسم المقاومة القريبة عند المتوسط المتحرك الأسي لتسعة أيام قرب 90.83 خلال الجلسات المقبلة.
الصفقة الأساسية على المدى القريب هي التمركز لصالح دولار أمريكي أقوى. ونعتقد أن شراء خيارات شراء (Call) على الدولار الأمريكي قصيرة الأجل بأسعار تنفيذ حول 91.00 و91.50 هو الاستراتيجية الأكثر مباشرة. يتيح لنا ذلك الاستفادة من احتمال التحرك نحو الحد العلوي للقناة الهابطة، الواقع قرب 91.60.
على الجانب الهندي، رغم أن تدفقات الأسهم توفر بعض الدعم، فإنها تظل محدودة أمام هذه القوة المتجددة للدولار. وقد يتحول فائض السيولة الكبير بنحو 3 تريليونات روبية هندية، الذي أبقى المعدلات المحلية منخفضة، إلى عامل ضغط معاكس على الروبية. كما نراقب بيانات التضخم الهندية لشهر يناير، والتي عند 5.5% لا تزال أعلى بكثير من هدف بنك الاحتياطي الهندي البالغ 4% وقد تُجبر البنك المركزي على التحرك.
انطلاقاً من ذلك، يبدو أن مستوى الدعم عند المتوسط المتحرك الأسي لخمسين يوماً قرب 90.50 أقل احتمالاً لأن يتم اختباره. ينبغي على المتداولين الذين يتوقعون ضعف الروبية البحث عن تحرك مستدام فوق 90.83 كإشارة تأكيد. ويُعدّ المستوى القياسي 92.51، الذي سُجل الشهر الماضي في يناير، تذكيراً بمدى سرعة تحرك الزوج عندما تتزايد زخم قوة الدولار.
