ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في الصين بنسبة 0.2% على أساس سنوي في يناير، منخفضًا من 0.8% في ديسمبر، وفقًا للمكتب الوطني للإحصاء في الصين. وكانت توقعات السوق عند 0.4%.
وعلى أساس شهري، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 0.2% في يناير، بما يتماشى مع الارتفاع السابق البالغ 0.2% وأقل من توقعات 0.3%. وانخفض مؤشر أسعار المنتجين بنسبة 1.4% على أساس سنوي في يناير، بعد انخفاض قدره 1.9% في ديسمبر، مقارنة بتوقعات بلغت -1.5%.
رد فعل السوق والتوقعات
بعد صدور البيانات، ارتفع زوج AUD/USD بنسبة 0.20% خلال اليوم إلى 0.7087. كما أشار التقرير إلى توقعات سابقة لشهر يناير بأن يبلغ مؤشر أسعار المستهلكين 0.4% على أساس سنوي ومؤشر أسعار المنتجين -1.5%، مع قراءات ديسمبر عند 0.8% و-1.9%.
يُستخدم مؤشر أسعار المستهلكين لتتبع التضخم والتغيرات في أنماط الشراء، باستخدام المقارنات على أساس سنوي وعلى أساس شهري. ويتتبع مؤشر أسعار المنتجين تغيرات الأسعار التي يواجهها المنتجون.
وشملت المستويات الفنية المذكورة لزوج AUD/USD مستويات 0.7100 و0.7129 و0.7158 على الجانب الصاعد، ومستويات 0.7007 و0.6908 و0.6834 على الجانب الهابط. وتم ربط تقرير التوظيف الأمريكي المتأخر لشهر يناير بإغلاق حكومي استمر أربعة أيام مؤخرًا.
أحدث البيانات من الصين مثيرة للقلق بشأن النمو، إذ تُظهر أن أسعار المستهلكين انخفضت بنسبة 0.3% في يناير مقارنة بالعام السابق. ويأتي هذا الانزلاق إلى الانكماش بعد قراءة مستقرة في ديسمبر 2025 وهو أضعف بكثير مما توقعه السوق. كما انخفضت أسعار المنتجين بنسبة حادة بلغت 2.5%، ما يشير إلى استمرار الضعف في قطاع المصانع.
الآثار على الدولار الأسترالي وخيارات السلع
يواصل ذلك اتجاهًا مقلقًا متعدد السنوات كنا نراقبه. وبالعودة إلى الوراء، رأينا ليونة مشابهة في يناير 2025 عندما انخفضت أسعار المنتجين بنسبة 2.0%، وحتى في أوائل 2023 كان نمو مؤشر أسعار المستهلكين لا يتجاوز 0.2%. وتؤكد بيانات أوائل 2026 أن التعافي بعد الجائحة فشل في توليد أي ضغوط تضخمية مستدامة.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يعزز ذلك نظرة هبوطية للدولار الأسترالي نظرًا لحساسيته تجاه صحة الاقتصاد الصيني. ويُعد زوج AUD/USD، الذي يتم تداوله حاليًا قرب 0.6550، عرضة لمزيد من الانخفاضات مع تراجع الطلب على السلع الأسترالية. ولا نرى الكثير مما يدعم الدولار الأسترالي على المدى القريب.
استراتيجية مباشرة في الأسابيع المقبلة هي شراء خيارات بيع (Put) على AUD/USD. فعلى سبيل المثال، الخيارات ذات استحقاق مارس وسعر تنفيذ حول 0.6400 توفر طريقة بمخاطرة محددة للاستفادة من احتمال الهبوط نحو القيعان التي شهدناها في أواخر 2025. ويستفيد هذا المركز من انخفاض السعر الفوري ومن احتمال ارتفاع تقلبات السوق.
نرى أيضًا فرصة في خيارات العقود الآجلة للسلع، لا سيما خام الحديد والنحاس. فالانكماش المستمر في أسعار المنتجين في الصين يشير إلى ضعف الطلب على المدخلات الصناعية. وشراء خيارات بيع على هذه السلع يُعد رهانًا مباشرًا على تباطؤ البناء والتصنيع في الصين.
الخطر الرئيسي الذي يواجه هذه النظرة الهبوطية هو إعلان تحفيز كبير من بكين. ويجب أن نراقب عن كثب أي تحركات سياسية من بنك الشعب الصيني أو خطط إنفاق مالي تهدف إلى تعزيز الطلب المحلي. وأي استجابة سياسية قوية على نحو مفاجئ قد تتسبب في انعكاس حاد، وإن كان ربما مؤقتًا، لهذه الاتجاهات.
