يوم الأربعاء، حدّد بنك الشعب الصيني (PBOC) سعر التعادل المركزي لزوج الدولار الأمريكي/اليوان الصيني (USD/CNY) عند 6.9438. وجاء ذلك مقارنةً بتثبيت اليوم السابق البالغ 6.9458 وتقدير رويترز عند 6.9109.
تتمثل الأهداف الرئيسية للسياسة النقدية لبنك الشعب الصيني في استقرار الأسعار، بما في ذلك استقرار سعر الصرف، ودعم النمو الاقتصادي. كما يعمل على إصلاحات مالية مثل فتح الأسواق المالية وتطويرها.
حوكمة بنك الشعب الصيني واستقلاليته
يمتلك بنك الشعب الصيني الدولةُ في جمهورية الصين الشعبية، لذا فهو ليس هيئة مستقلة. ويتمتع أمين لجنة الحزب الشيوعي الصيني، المُرشَّح من قِبل رئيس مجلس الدولة، بنفوذ قوي على الإدارة والتوجّه، ويشغل بان قونغشنغ هذا الدور إلى جانب منصب المحافظ.
يستخدم بنك الشعب الصيني أدوات تشمل سعر إعادة الشراء العكسية لأجل سبعة أيام، وتسهيل الإقراض متوسط الأجل، وإجراءات سوق الصرف الأجنبي، ونسبة الاحتياطي الإلزامي. ويُعد سعر القرض الأساسي (Loan Prime Rate) سعرًا مرجعيًا يؤثر في أسعار القروض والرهون العقارية والادخار، وكذلك في سعر صرف الرنمينبي.
تمتلك الصين 19 بنكًا خاصًا، تشكّل حصة صغيرة من النظام. ويُعد كلٌّ من WeBank وMYbank من بين الأكبر، وقد سمحت الصين بمقرضين محليين ممولين بالكامل من القطاع الخاص في عام 2014.
حدّد بنك الشعب الصيني تثبيت اليوان أضعف بشكل ملحوظ من تقديرات السوق، ما يشير إلى مقاومة واضحة لارتفاع العملة. ونرى ذلك خطوة رسمية لوضع سقف لقوة اليوان، رغم أنه كان أقوى قليلًا من سعر اليوم السابق. إن هذا التباين بين التثبيت الرسمي وتوقعات السوق هو الخلاصة الأبرز للأسابيع المقبلة.
الآثار المترتبة على تداول اليوان
يرجّح أن يكون هذا الإجراء نابعًا من بيانات اقتصادية حديثة أظهرت مؤشرات تباطؤ. لقد رأينا أن نمو الناتج المحلي الإجمالي للصين في الربع الرابع من عام 2025 تباطأ إلى 4.8%، وأظهرت بيانات الصادرات الأحدث لشهر يناير 2026 انخفاضًا بنسبة 2.5% مقارنة بالعام السابق. وتُعد العملة الأضعف أداة مباشرة لجعل الصادرات الصينية أكثر تنافسية ودعم قطاع التصنيع المتعثر.
ينبغي أن نتذكر هذا النهج من العام الماضي، إذ شهدنا نمطًا مشابهًا من قراءات اقتصادية ضعيفة في منتصف عام 2025. آنذاك، وجّه بنك الشعب الصيني اليوان نحو الانخفاض لعدة أشهر لتحفيز الاقتصاد. ويشير هذا التاريخ إلى أن خطوة اليوم ليست حدثًا معزولًا بل جزء من موقف سياساتي أوسع يعطي الأولوية للنمو على قوة العملة.
نظرًا للسقف الرسمي على قوة اليوان، ينبغي للمتداولين النظر في بيع خيارات الشراء (Call) على اليوان الخارجي (CNH). تكون هذه الاستراتيجية مربحة إذا تحركت العملة ضمن نطاق عرضي أو انخفضت، مستفيدةً من الرؤية القائلة إن الارتفاع الكبير سيتم منعه بنشاط من قبل البنك المركزي. وهي طريقة لتحقيق دخل اعتمادًا على توقع أن المكاسب الصعودية محدودة.
على العكس، فإن ارتفاع مخاطر خفض مُدار لقيمة العملة لتعزيز الاقتصاد يجعل شراء خيارات البيع (Put) على CNH استراتيجية جذابة. فهذا يوفر حماية من، أو وسيلة للاستفادة من، هبوط محتمل في العملة إذا واصلت البيانات الاقتصادية القادمة خيبة الأمل. وقد يؤدي مثل هذا التحرك إلى انجراف سعر صرف USD/CNY مجددًا نحو مستوى 7.00 أو أعلى.
