ارتفعت أسعار الصادرات الأمريكية بنسبة 0.3% على أساس شهري في ديسمبر. وكان هذا أعلى من التوقعات البالغة 0.1%.
تشير القراءة إلى أن أسعار الصادرات ارتفعت بوتيرة أسرع من المتوقع خلال الشهر. ويقارن التقرير الرقم الفعلي (0.3%) بالتوقعات (0.1%).
أسعار الصادرات تشير إلى تضخم مستمر
كانت الزيادة البالغة 0.3% في مؤشر أسعار الصادرات لشهر ديسمبر 2025، والتي جاءت أعلى من المتوقع، إشارة تحذيرية مبكرة على استمرار التضخم. هذه البيانات، التي شاهدناها في نهاية العام الماضي، أشارت إلى أن الطلب العالمي على السلع الأمريكية كان قويًا وأن ضغوط الأسعار لم تكن تتلاشى بالسرعة التي كان يأملها كثيرون. وقد أضفى ذلك نبرة حذرة على الأسواق مع دخولنا العام الجديد.
لقد تم تأكيد هذا القلق من خلال بيانات أحدث صدرت خلال الأسبوعين الماضيين. أظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر يناير أن التضخم تسارع من جديد، مسجلًا 0.4% على أساس شهري، بينما أظهر أحدث تقرير للوظائف استمرار معدل البطالة عند مستوى منخفض قدره 3.6%. تؤكد هذه الأرقام أن ضغوط التضخم التي لاحظناها في أواخر 2025 لم تكن حالة شاذة بل جزءًا من اتجاه مستمر.
وبناءً على ذلك، يعيد السوق الآن تسعير سياسة الاحتياطي الفيدرالي للأشهر القادمة بشكل حاد. نرى أسواق عقود الفائدة المستقبلية على الأموال الفيدرالية تؤجل توقيت أول خفض متوقع للفائدة، مع تراجع احتمال خفض مايو إلى أقل من 40% بعد أن كان فوق 80% قبل شهر فقط. وهذا يشبه النمط الذي رأيناه في 2023، عندما أجبرت البيانات العنيدة الاحتياطي الفيدرالي على الإبقاء على موقفه المتشدد لفترة أطول مما توقعه السوق.
بالنسبة للمتداولين، يعني هذا التمركز لصالح دولار أمريكي أقوى ومعدلات فائدة مرتفعة لفترة أطول. ينبغي أن نضع في الاعتبار مراكز شراء على مؤشر الدولار (DXY) والنظر في شراء عقود خيار البيع أو إنشاء مراكز بيع على صناديق المؤشرات المتداولة لسندات الخزانة طويلة الأجل. لقد ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بالفعل مجددًا ليتجاوز 4.35% على وقع هذا الخبر، ومن المرجح أن يكون هناك مجال لمزيد من الارتفاع.
كما أن هذه البيئة تشكل عبئًا معاكسًا للقطاعات الحساسة لأسعار الفائدة في الأسهم مثل التكنولوجيا وأسهم النمو. وتعد خيارات البيع الوقائية على مؤشرات مثل ناسداك 100 مبررة للتحوط من احتمال حدوث تراجع، إذ يُتوقع الآن أن تظل تكاليف الاقتراض مرتفعة. ومع تصاعد حالة عدم اليقين، قد يثبت أيضًا أن شراء خيارات الشراء على مؤشر فيكس (VIX) مفيد للاستفادة من زيادة متوقعة في تقلبات السوق.
