تم تداول زوج اليورو/الدولار الأمريكي بالقرب من 1.1905 يوم الثلاثاء، دون تغيّر يُذكر وبالقرب من أعلى مستوياته في أسبوع بعد ارتفاعٍ استمر يومين. ظل الدولار الأمريكي ضعيفًا قبيل صدور بيانات أمريكية ومع مزاج معتدل يميل إلى الإقبال على المخاطرة.
استمرت المخاوف بشأن التوظيف في الولايات المتحدة بعد بيانات الوظائف الضعيفة الأسبوع الماضي. وقال مستشار البيت الأبيض كيفن هاسيت إن نمو الوظائف قد يتباطأ في الأشهر المقبلة بسبب سياسات الهجرة وارتفاع الإنتاجية، وذلك قبل صدور تقرير الوظائف غير الزراعية (NFP) لشهر يناير يوم الأربعاء.
تضخم منطقة اليورو وتوقعات أسعار الفائدة لدى البنك المركزي الأوروبي
في أوروبا، قالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد إن من المتوقع أن يستقر التضخم عند 2% على المدى المتوسط. وأشارت التوجيهات الأخيرة للبنك المركزي الأوروبي إلى ثبات أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة.
كان جدول البيانات في أوروبا خفيفًا، مع تركيز الانتباه على مبيعات التجزئة الأمريكية ومتوسط 4 أسابيع لبيانات ADP. قد تُشكّل هذه الإصدارات التوقعات قبل تقرير الوظائف غير الزراعية يوم الأربعاء.
سعّرت الأسواق احتمالًا بنسبة 17% لخفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في مارس و34% في أبريل، مع اقتراب يونيو من 75%، استنادًا إلى بيانات CME FedWatch. وكانت الاحتمالات فوق 70% لحدوث خفض إضافي واحد على الأقل قبل نهاية العام.
كان من المتوقع أن ترتفع مبيعات التجزئة الأمريكية بنسبة 0.4% في ديسمبر بعد 0.6% في نوفمبر، وبنسبة 0.3% باستثناء السيارات بعد 0.5%. فنيًا، كانت المقاومة قرب 1.1925 و1.1970، مع دعم عند 1.1895 و1.1834 و1.1820؛ وكان مؤشر القوة النسبية RSI قرب 60 وظل مؤشر MACD إيجابيًا.
نظرة إلى الوراء على سرد خفض الفائدة في 2025
بالنظر إلى تحليلنا في مثل هذا الوقت من عام 2025، رأينا زوج اليورو/الدولار يتجه نحو 1.19 على خلفية ضعف الدولار وتوقعات خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي. كان السوق يسعّر احتمالًا بنسبة 75% لخفض الفائدة بحلول يونيو 2025، مدفوعًا بمخاوف بشأن تليّن سوق العمل الأمريكي. يمكننا أن نرى كيف أن ذلك المزاج هيّأ اليورو لارتفاع ملحوظ.
تحقق ذلك التوقع، إذ جاءت بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر يناير 2025 دون التوقعات، ما دفع الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض الفائدة مرتين بحلول خريف ذلك العام. وقد دفع هذا التباين في السياسات زوج اليورو/الدولار إلى ذروة قرب 1.23 في الربع الثالث من 2025. لكن التضخم الأمريكي اتضح أنه أكثر عنادًا على نحو غير متوقع، إذ بقي فوق 3.5% وأجبر الاحتياطي الفيدرالي على عكس مساره بحلول أواخر العام الماضي.
اعتبارًا من اليوم، 10 فبراير 2026، انقلب الوضع تمامًا. يبلغ التضخم في الولايات المتحدة حاليًا 3.1%، ولا يزال أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي، في حين هدأ تضخم منطقة اليورو إلى 2.8%. وأظهر أحدث تقرير للوظائف في الولايات المتحدة لشهر يناير 2026 مكسبًا قويًا على نحو مفاجئ بلغ 353,000 وظيفة، ما بدّد مخاوف الركود القريب الأجل.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يعني ذلك أن اتجاه اليورو الصاعد الذي رأيناه يتشكل في بداية العام الماضي قد انتهى. ومع اتخاذ الاحتياطي الفيدرالي موقفًا أكثر تشددًا تجاه التضخم مقارنة بالبنك المركزي الأوروبي، ينبغي أن تُفضّل استراتيجيات الخيارات دولارًا أقوى.
