أفادت أبحاث مجموعة DBS بأن درجة مخاطر الفوركس لديها قد انخفضت في مطلع عام 2026 إلى أدنى مستوى منذ أواخر عام 2021. ويرتبط هذا التحرك بشكل أساسي بضعف الدولار الأمريكي في بداية العام.
كان الدولار الأمريكي قد تراجع بالفعل بنسبة 9.4% في عام 2025. ويربط التقرير استمرار الضغوط على الدولار بمخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، و”الاستثنائية” الأمريكية، والاستدامة المالية على المدى الطويل، وعدم اليقين في السياسات.
ضعف الدولار يدفع إلى انخفاض مخاطر الفوركس
ويشير التقرير إلى تعيين كيفن وارش رئيسًا جديدًا للاحتياطي الفيدرالي. كما يقول إن أوضاع التمويل في الولايات المتحدة لا تزال مريحة في أسواق اليورو واليابان، وإن كانت تميل إلى تشديد طفيف.
وتقول DBS إن قراءة الفوركس تأتي من لوحة معلومات مخاطر الأصول (Asset Risks Dashboard) التابعة لها، والتي تتتبع الأوضاع عبر أربع فئات من الأصول: الأسهم، وأسعار الفائدة، والائتمان، والفوركس. ويركز هذا التحديث على الفوركس.
يمثل الضعف الحالي في الدولار الأمريكي فرصة واضحة للمتداولين خلال الأسابيع المقبلة. فبعد الانخفاض الكبير بنسبة 9.4% في مؤشر الدولار الذي شهدناه خلال عام 2025، يبدو أن الاتجاه مستمر في مطلع 2026. وهذا يشير إلى أن التمركز لمزيد من تراجع الدولار يُعد استراتيجية سليمة.
تُعد المخاوف المتعلقة بالسياسة المالية محركًا رئيسيًا، وينبغي مراقبتها عن كثب. ومع تجاوز نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في الولايات المتحدة مستوى 125%، وهو مستوى لم يُسجّل منذ حقبة ما بعد الحرب العالمية الثانية، فإن المخاوف بشأن الاستدامة على المدى الطويل تضغط على قيمة الدولار. وفي ظل هذه الخلفية، يصبح من الصعب على العملة الأمريكية إيجاد قاعدة دعم قوية.
تداولات محتملة في نظام دولار أكثر ليونة
بالنسبة لمتداولي العملات، يشير ذلك إلى تفضيل شراء الأزواج الرئيسية مقابل الدولار، مثل EUR/USD. ونرى قيمة في شراء خيارات شراء اليورو (Euro Call Options)، وربما استهداف مستوى تنفيذ 1.12 لاستحقاق أبريل، للاستفادة من المزيد من تراجع الدولار. كما يعكس سوق العقود الآجلة هذا التوجه، إذ يسعّر الآن احتمالًا بنسبة 15% فقط لرفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي بحلول يونيو، منخفضًا من أكثر من 50% قبل بضعة أشهر فقط.
لا يزال ضعف الدولار عامل دعم للسلع، ولا سيما الذهب. تاريخيًا، يرتبط انخفاض الدولار بعلاقة عكسية قوية مع سعر الذهب، وهي علاقة ظهرت بوضوح خلال تراجع الدولار في عام 2020. ونحن نلاحظ زيادة في الاهتمام المفتوح في عقود الذهب الآجلة، مع توقعات العديد من المراكز تحركًا نحو مستوى 2,500 دولار للأونصة خلال الربع القادم.
