أبقى بنك الاحتياطي الهندي (RBI) على معدل الريبو عند 5.25%، مما يتماشى مع توقعات السوق. يعكس قرار بنك الاحتياطي الهندي، الذي تم التوصل إليه بالإجماع، الاستقرار في السياسة الاقتصادية ويشير إلى عدم حدوث تغييرات فورية محتملة.
رفع بنك الاحتياطي الهندي توقعاته للنمو للسنة المالية 2025-2026 إلى 7.4%، مقارنة بتوقعات سابقة كانت 7.3%، مع اعتبار المخاطر موزونة بشكل متوازن. من المتوقع أن تظل التضخم ضمن المعايير المستهدفة، مما يدعم قرار الحفاظ على استقرار أسعار الفائدة.
توقعات استقرار سعر الصرف
بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن يبقى سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الروبية الهندية ثابتًا، ويتداول في نطاق 90-91 بعد اتفاقية التجارة بين الولايات المتحدة والهند. وتوقع محافظ بنك الاحتياطي الهندي سانجاي مالهوترا أن تظل الأسعار الحالية دون تغيير في المستقبل المنظور.
بالنظر إلى أواخر عام 2025، كان هناك فترة من الاستقرار الملحوظ بعد أن أبقى بنك الاحتياطي الهندي سعر السياسة عند 5.25%. كان هذا الموقف المحايد مبرراً بشكل كبير بتوقعات قوية للنمو بنسبة 7.4% وتضخم يبدو تحت السيطرة. وتوافق زوج الدولار الأمريكي مقابل الروبية الهندية عمومًا مع التوقعات، واستقر في نطاق 90-91 لبضعة أسابيع.
إلا أن الوضع قد تغير مع تقدمنا في فبراير 2026. جاءت أحدث بيانات التضخم لشهر يناير مع ارتفاع بنسبة 5.8%، وهي نسبة أعلى قليلاً من توقعات السوق مما يختبر الحد العلوي لنطاق تحمل بنك الاحتياطي الهندي. يشير هذا الارتفاع الطفيف، جنبًا إلى جنب مع مؤشر مديري المشتريات للصناعات التحويلية لشهر يناير القوي الذي وصل إلى 57.5، إلى أن الاقتصاد قد يكون في حالة نشاط أكثر من المتوقع.
تت compounded الآن هذه الضغوط المحلية بالتوازي مع قوة الدولار الأمريكي عالميًا، بعد تصريحات صارمة حديثة من الاحتياطي الفيدرالي. كما اتسع العجز التجاري للهند بشكل معتدل في الأرقام الأخيرة، مما يضع ضغطًا بسيطًا إضافيًا على الروبية. اعتبارًا من هذا الأسبوع، شهدنا ارتفاع سعر الصرف الفوري للزوج الدولاري إلى 91.20، مما يختبر الحدود العليا لهذا النطاق الطويل.
الاستعداد لاحتمال اختراق
نظرًا لأن التقلب الضمني بدأ بالارتفاع، تبدو استراتيجيات الاستفادة من احتمالية الاختراق منطقية. نرى قيمة في شراء خيارات الشراء للدولار الأمريكي مقابل الروبية الهندية لفترة قصيرة الأجل، مثل تلك المستحقة في مارس 2026 مع سعر امتناع حوالي 91.50. يسمح هذا الموقف بالمشاركة في حركة محتملة لأعلى مع تحديد المخاطر بوضوح بالقسط المدفوع.
يبدو أن بيئة “جولديلوكس” من نهاية العام الماضي، التي كانت تفضل بيع الخيارات لجمع العلاوات، تتلاشى. مع ضغط الزوج على مستوى المقاومة الرئيسي وارتفاع التضخم، يعتبر الاستعداد لاحتمالية زيادة الحركة في العملات هو النهج الأكثر تحفظًا. هذا يتناقض مع الربع الرابع من 2025، عندما كانت التقلبات المنخفضة السمة الرئيسية للسوق.
