شهد سعر سهم ناتويست انخفاضًا بعد قرارها الاستحواذ على إيفلين بارتنرز بمبلغ 2.7 مليار جنيه إسترليني والإعلان عن إعادة شراء للأسهم بقيمة 750 مليون جنيه إسترليني للربع الرابع. وقد ساهم تعليق عمليات إعادة الشراء المستقبلية حتى عام 2027 في هذا الانخفاض.
قد يكون رد الفعل هذا ناتجًا أيضًا عن جني الأرباح قبل إعلان النتائج السنوية لناتويست. يعتقد بعض المحللين أن عمليات الاندماج والاستحواذ قد تقدم عوائد أقل مقارنة بإعادة شراء الأسهم، ولكن يمكن للاستثمار الطويل الأجل إضافة قيمة.
التداعيات المحتملة لتعليق إعادة شراء الأسهم
حدث سيناريو مشابه مع بنك HSBC عندما علقوا إعادة الشراء للاستحواذ على الحصة المتبقية في هانغ سنغ. بعد الانخفاض الأولي، ارتفعت أسهم HSBC في النهاية عندما تعرف المساهمون على القيمة في هذه الصفقة.
شراء ناتويست لشركة إيفلين بارتنرز يشابه استحواذ مجموعة لويدز المصرفية على شرودرز، بهدف تنويع نموذج أعمالهم من خلال الاستثمار في إدارة الثروات. يضاعف هذا الاستحواذ الأصول المدارة لناتويست، مما يشير إلى إمكانية زيادة الربحية إذا تم إدارته بشكل فعال.
نشهد رد فعل كلاسيكي للسوق على أخبار إيفلين بارتنرز، حيث انخفضت أسهم ناتويست حوالي 5% لتصل إلى 295 بنس اليوم. هذا التحرك الحاد دفع التذبذب الضمني لمدة 30 يومًا للارتفاع بأكثر من 25%، مما يخلق فرصة واضحة لنا. يركز السوق بشكل خاطئ على تأجيل إعادة الشراء بدلاً من القيمة الاستراتيجية الطويلة الأجل.
رد فعل السوق واستراتيجية التذبذب
يجعل هذا الارتفاع في التذبذب بيع العقود الآجلة الاختيارية ذات السعر الأقل جاذبية بشكل خاص في الأسابيع القادمة. عن طريق بيع، على سبيل المثال، عقد مارس عند 280 بنسًا، يمكننا جمع علاوة مرتفعة من الخوف الحالي في السوق. تستفيد هذه الاستراتيجية طالما لم ينخفض سعر السهم بشكل كبير بحلول الانتهاء.
لقد رأينا هذا النمط يتكرر العام الماضي مع صفقة هانغ سنغ لـ HSBC في أكتوبر 2025. كان رد الفعل الأولي مشابهًا حيث انخفض السهم بحوالي 4% قبل أن يرتفع بأكثر من 15% في الأشهر الثلاثة التالية. كافأ السوق في النهاية التفكير الاستراتيجي الطويل الأجل، ونتوقع أن يتبع ناتويست مسارًا مشابهًا.
هذه الصفقة ليست كسولة؛ بل هي خطوة ذكية لتنويع مصادر الدخل بعيدًا عن الإقراض النقي، الذي يتأثر بحلقات أسعار الفائدة. إضافة أصول إيفلين البالغة 65 مليار جنيه إسترليني يعزز بشكل كبير ذراع إدارة الثروات لناتويست ودخله من الرسوم. تظل أهداف السعر التوافقية من البنوك الكبرى أعلى بكثير من 350 بنسًا، مما يشير إلى أن المدينة تفهم القيمة الطويلة الأجل هنا.
