استقر الدولار الأمريكي (USD) هذا الأسبوع، مع قيام الأسواق بتقييم ترشيح الرئيس ترامب لكيفن وورش لمنصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي وحل الإغلاق الجزئي للحكومة الأمريكية. يتداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بالقرب من 97.60، بعد أن وصل إلى أعلى مستوى له في أسبوعين يوم الجمعة.
في الأسبوع القادم، سيتم إصدار بيانات اقتصادية أمريكية رئيسية: متوسط التغيير في التوظيف في القطاع الخاص يوم الثلاثاء، والوظائف غير الزراعية يوم الأربعاء، ومطالبات البطالة الأولية يوم الخميس. يتداول زوج يورو/دولار أمريكي بالقرب من 1.1820 بعد إعلان السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي، بينما يتم تداول الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي بالقرب من 1.3610 بعد قرار بنك إنجلترا بخفض سعر الفائدة. وارتفع الدولار الأمريكي/الين الياباني إلى أعلى مستوى له في أسبوعين عند 157.10 قبل الانتخابات العامة في اليابان.
الذهب كملاذ آمن
يتداول الذهب بالقرب من 4,960 دولار بعد انتهاء الإغلاق الحكومي الأمريكي، مع هدوء التوترات الجيوسياسية، لكن الطلب لا يزال منخفضًا. قامت البنوك المركزية بزيادة احتياطاتها من الذهب بإضافة ما مجموعه 1,136 طنًا في 2022، بهدف تعزيز اقتصاداتها وعملاتها. يُنظر إلى الذهب كملاذ آمن استثماري، مرتبط عكسيًا مع الدولار الأمريكي وسندات الخزينة، وعادة ما يرتفع خلال فترات عدم الاستقرار الجيوسياسي أو عندما تكون معدلات الفائدة منخفضة. تشمل إصدارات البيانات القادمة مبيعات التجزئة الأمريكية، ومؤشر أسعار المستهلك الصيني، والناتج المحلي الإجمالي للمملكة المتحدة، والناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو، والتي من المحتمل أن تؤثر على السياسات النقدية واتجاه السوق.
نرى موقفًا مشابهًا يتطور ونحن ننتقل إلى فبراير 2026، مثلما رأينا في 2025 عندما تسبب إغلاق الحكومة في تأجيل بيانات الوظائف الرئيسية. تلك الفترة من الشكوك أبقت الدولار الأمريكي قويًا بينما انتظر المتداولون وضوح الأمور. الدرس الذي تعلمناه آنذاك هو أن المعلومات المؤجلة غالبًا ما تؤدي إلى ردود أفعال أكبر عندما تخرج للنور أخيرًا.
حاليًا، يحتفظ مؤشر الدولار بقوة فوق علامة 104، بينما يهضم السوق الإشارات الاقتصادية الأخيرة. أظهر تقرير الوظائف لغير الزراعية لشهر يناير أن الاقتصاد أضاف 255,000 وظيفة بشكل قوي، بينما كشف أحدث مؤشر أسعار المستهلك (CPI) أن التضخم لا يزال يحوم عند 3.1% بشكل مستمر. بسبب ذلك، تظهر أسواق الخيارات الآن أن المتداولين يرون فرص أقل من 50% لخفض معدلات الاحتياطي الفيدرالي قبل الصيف.
التباين في السياسات الاقتصادية
يتباين ذلك مع الوضع في أوروبا، حيث يكافح زوج يورو/دولار أمريكي فوق مستوى 1.0800. انخفض التضخم في منطقة اليورو بشكل أكبر، حيث سقط مؤخرًا إلى 2.8%، مما يمنح البنك المركزي الأوروبي مجالًا أكبر للنظر في خفض الفائدة قبل نظيره الأمريكي. هذا الاختلاف المتزايد في مسارات السياسات يشير إلى أن بيع خيارات الشراء لزوج يورو/دولار أمريكي أو شراء الخيارات قد يكون خطوة استراتيجية.
زوج دولار أمريكي/ين ياباني هو آخر يجب مراقبته عن كثب، حيث يواصل اختبار مستوى 150. حافظ بنك اليابان على سياسة الفائدة السلبية، مما يجعل من المناسب اقتراض الين للاستثمار في الدولارات ذات العوائد الأعلى. ومع ذلك، أي تغيير غير متوقع في موقف بنك اليابان قد يؤدي إلى فك سريع لهذه المواقف، مما يخلق تقلبات سعرية كبيرة.
في غضون ذلك، يظل الذهب مدعومًا فوق 2,030 دولار للأونصة، وذلك بفضل الطلب القوي من البنوك المركزية. لقد رأينا أنها أضافت أكثر من 1,000 طن إلى احتياطاتها في 2025، وهو اتجاه استمر حيث تسعى للتنويع بعيدًا عن الدولار. هذا الشراء المستمر يوفر قاعدة صلبة للمعدن، مما يجعله وسيلة تحوط فعالة ضد التوترات الاقتصادية المحتملة.
مع صدور بيانات كبيرة عن التضخم والتوظيف في الأسابيع القادمة، يجب أن نتوقع ارتفاعًا في التقلبات السوقية. كانت التقلبات الضمنية على خيارات العملات الرئيسية منخفضة، لكنها بدأت بالتزايد. هذا يشير إلى أن استخدام استراتيجيات مثل المساطر أو الخيارات ستايدر يمكن أن يكون فعالًا لتداول التقلبات السعرية حول هذه الإصدارات الاقتصادية الهامة.
