ارتفع الدولار الكندي (CAD) بنسبة 0.56% مقابل الدولار الأمريكي بعد انخفاض نسبة البطالة في يناير إلى 6.5%. حدث هذا الانخفاض رغم فقدان 25,000 وظيفة، حيث تراجع معدل المشاركة في القوة العاملة إلى 65.0%، وهو الأدنى منذ أوائل 2025، خصوصًا في قطاع الصناعات التحويلية في أونتاريو.
تأثر ارتفاع الدولار الكندي بضعف الدولار الأمريكي وانخفاض خلق الوظائف في الولايات المتحدة. وبالمقابل، انخفضت أسعار النفط، حيث اقتربت أسعار خام غرب تكساس الوسيط (WTI) من 62.50 دولار بسبب تراجع التوترات الجيوسياسية والمخاوف المتعلقة بالإمداد بعد محادثات نووية بين إيران والولايات المتحدة.
سياسة بنك كندا
أبقى بنك كندا سعر الفائدة المرجعي عند 2.25%، مع الاستمرار في الحفاظ على هذا المعدل حتى عام 2026 ما لم تتغير الظروف. يُظهر الاقتصاد الكندي مرونة، على الرغم من استمرار حالة عدم اليقين بسبب مراجعة اتفاقية كندا-الولايات المتحدة-المكسيك. يدعم معدل التضخم المستمر بالقرب من 2% الحفاظ على الموقف الحالي لتوجيه التحولات الهيكلية، بالنظر إلى الحمائية الأمريكية والتغيرات الديمغرافية.
شهد الأداء الأخير للدولار الكندي تراجع سعر USD/CAD إلى 1.3634. وتشير مؤشرات الزخم مثل مؤشر القوة النسبية إلى مزيد من الانخفاض. بينما يتم بناء دعم قصير المدى بالقرب من 1.36، فإن المقاومة الآن تكمن بالقرب من 1.37، مع وجود مقاومة كبيرة من المتوسطات المتحركة فوق المستويات الحالية.
يبدو أن القوة الأخيرة في الدولار الكندي خادعة ونعتقد أنها تقدم فرصة. انخفاض معدل البطالة إلى 6.5% لم يكن بسبب قوة الاقتصاد، بل بسبب خروج عدد كبير من الناس من القوة العاملة، ما يخفي فقدان صافٍ قدره 25,000 وظيفة. وهذا يشير إلى ضعف يعبر عنه، وهو ما لا تلتقطه الأرقام الرئيسية.
نرى تفاصيل تقرير الوظائف مزعجة، خصوصًا مع فقدان 28,000 وظيفة في قطاع الصناعات التحويلية. هذا الاتجاه يتماشى مع البيانات الأخيرة لمؤشر مديري المشتريات لإدارة التوريدات الكندية من ستاندرد آند بورز جلوبال من أواخر 2025، الذي أظهر أن القطاع ظل في نطاق الانكماش تحت مستوى 50.0 لعدة أشهر متتالية. وهذا يؤكد أن ضغوط التعريفات الأمريكية وتباطؤ الطلب يسببان ألماً اقتصادياً حقيقياً.
ضعف الدولار الأمريكي
كان تقدم الدولار الكندي في الأساس قصة ضعف الدولار الأمريكي وليس قوة كندية. يتفاعل السوق مع الارتفاع الأخير في مطالبات البطالة الأمريكية إلى 231,000 والبيانات التي تظهر أن تخفيضات الوظائف المعلنة للشركات في يناير كانت الأعلى لهذا الشهر منذ عام 2009. وهذا قد سرّع الرهانات بأن الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ في خفض أسعار الفائدة بحلول يونيو.
مع إبقاء بنك كندا سعر الفائدة على سياسته عند 2.25% حتى عام 2026، من المتوقع أن يكون هناك تباين في السياسات بينه وبين الاحتياطي الفيدرالي الذي قد يبدأ في خفض الأسعار؛ مما سيعطي الأفضلية للدولار الأمريكي مع مرور الوقت. علاوة على ذلك، لا تقدم أسعار النفط المساعدة في ظل تراجع أسعار خام غرب تكساس إلى قرابة 62.50 دولاراً، وهو مستوى يضغط على عائدات الصادرات الكندية. لقد رأينا ديناميكية مشابهة في أواخر 2023، حيث حدت أسعار النفط التي تقل عن 70 دولاراً من ارتفاعات الدولار الكندي حتى عندما كانت عوامل أخرى داعمة.
بالنسبة لتجار الخيارات المالية، فإن هذا الانخفاض في USD/CAD نحو مستوى الدعم 1.3600 يبدو كفرصة لوضع رهانات على الارتداد. نعتقد أن بيع الخيارات المالية داخل النقود على USD/CAD بسعر إضراب حول 1.3500 يمكن أن يكون استراتيجية قابلة للتطبيق لجمع العلاوة، مع المراهنة على أن هذا المستوى سيصمد. يمكن التعبير عن وجهة نظر مباشرة على ارتفاع الأسعار من خلال شراء خيارات الشراء بأسعار إضراب قرب 1.3700، متوقعين عودة إلى الاتجاه الصعودي الأوسع.
