يشهد الروبية الهندي تراجعًا حادًا مقابل الدولار الأمريكي، مستقرًا بالقرب من 90.85، على الرغم من أن بنك الاحتياطي الهندي حافظ على سعر إعادة الشراء عند 5.25%. وكان البنك قد خفض بالفعل السعر بمقدار 125 نقطة أساس في عام 2025، مع دعم التوقعات الاقتصادية من خلال اتفاقيات تجارية مع الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي.
أعلن المحافظ سانجاي مالهوترا أن معدلات الفائدة ستظل منخفضة لفترة طويلة. وتوقع البنك نموًا في الناتج المحلي الإجمالي أعلى من المتوقع في الفصول القادمة، مدفوعًا بهذه الاتفاقيات التجارية، مع توقعات إضافية في اجتماع شهر أبريل.
أداء التجارة المتقلب
بعد تأكيد الاتفاقيات التجارية، كان أداء الروبية الهندي جيدًا، مدعومًا بتخفيض التعريفات الجمركية الأمريكية. ومع ذلك، أصبح المستثمرون الأجانب البائعون الصافون، مع مبيعات بلغت قيمتها 2,150.51 كرور روبية يوم الخميس، ما يعكس مشتريات الأسهم السابقة بعد الهدنة التجارية.
على الصعيد العالمي، يتراجع مؤشر الدولار الأمريكي قليلاً، وسط تحسين توقعات لخفض سعر الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي، وهو ما يعزى إلى ضعف بيانات الوظائف. حيث أفادت “جولتش” بتسجيل فتحات وظائف أقل من المتوقع، وشهد القطاع الخاص خلق وظائف بشكل مخيب في يناير.
يتعافى زوج USD/INR نحو المتوسط المتحرك لـ 20 يومًا، مع اقتراب مؤشر القوة النسبية من مرحلة الحياد. تعتمد القوة المستقبلية على كسر المتوسط المتحرك لـ 20 يومًا عند 90.95، على الرغم من استمرار المخاطر الاتجاهية إذا لم يتم تحقيق ذلك.
نظرًا للأحداث الأخيرة، نرى أن الروبية الهندي تواجه ضغوطًا متضاربة، مما يخلق بيئة تداول معقدة. حيث أن الاتفاقية التجارية الهامة مع الولايات المتحدة، التي شهدت انخفاض التعريفات الجمركية على البضائع الهندية إلى 18%، أدت في البداية إلى ارتفاع في الروبية في وقت سابق من هذا الأسبوع. ومع ذلك، فإن الانعكاس السريع لتدفقات الأموال الأجنبية، مع بيع المستثمرين الأجانب 2,150.51 كرور روبية يوم الخميس بعد الشراء بكثافة يوم الثلاثاء، يوحي بأن التفاؤل الأولي قد يتلاشى.
استراتيجية بنك الاحتياطي الهندي وتأثير السوق العالمي
يحافظ بنك الاحتياطي الهندي على توازن دقيق عن طريق الحفاظ على سعر إعادة الشراء عند 5.25%، وهو قرار تبعته تخفيضات بقدر 125 نقطة أساس خلال عام 2025. وتلميحات المحافظ مالهوترا المستقبلية تشير إلى إمكانية المزيد من تخفيضات الفائدة، وهو ما سيؤثر على الروبية على المدى البعيد. هذا الاتجاه المتساهل يحدث على الرغم من تحسين التوقعات للنمو، مما يخلق حالة من عدم اليقين بشأن تركيز البنك المركزي الأساسي.
أما على الجانب الآخر من الزوج، فإن الدولار الأمريكي يواجه ضغوطًا كبيرة بسبب ضعف سوق العمل. فقد انخفضت فتحات الوظائف في “جولتش” في ديسمبر إلى 6.542 مليون، ما دون التوقعات البالغة 7.2 مليون، وقد زادت هذه البيانات الضعيفة بشكل كبير من فرص خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في مارس. السوق يسعر الآن احتمالية بنسبة 22.7% لخفض السعر، وهو ارتفاع حاد من 9.4% فقط قبل يومين.
هذا التباطؤ يتوافق مع إحصائيات اقتصادية أمريكية حديثة أخرى، مثل نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الرابع من عام 2025 الذي بلغ 1.9% فقط، ما دون التوقعات قليلاً. علاوة على ذلك، أظهر أحدث قراءات التضخم لشهر يناير 2026 أن مؤشر أسعار المستهلكين يظل ثابتًا عند 2.3%، مما يمنح الاحتياطي الفيدرالي مساحة كافية لتسهيل السياسة دون إثارة ضغوط الأسعار. تتجه كل الأنظار الآن إلى تقرير الرواتب غير الزراعية المتأخر، الذي سيكون المحرك الرئيسي للدولار في الأيام القادمة.
بالنسبة للمستثمرين في المشتقات، تشير حالة عدم اليقين المتزايدة في زوج USD/INR إلى أن استراتيجيات الخيارات المصممة لتحقيق الربح من تقلبات السوق هي المناسبة. يتضمن شراء خيارات “ستردل” أو “سترنجل” قبل بيانات الرواتب الأمريكية استراتيجية قابلة للتطبيق للاستفادة من حركة كبيرة في أي من الاتجاهين. أما بالنسبة لأولئك الذين يميلون نحو الانخفاض في الروبية بسبب تدفقات الأموال الأجنبية الخارج، فإن شراء خيارات “كول” لزوج USD/INR يوفر وسيلة ذات تكلفة منخفضة للتمركز لأعلى من المستوي الرئيسي 90.95.
