انخفض زوج اليورو/الجنيه الإسترليني تحت مستوى 0.8700 يوم الجمعة، ليصل إلى أدنى مستوى له خلال الجلسة حوالي 0.8685، ولكنه يستعد لإنهاء أسبوعه الإيجابي الأول في شهرين. تأثرت تحركات سعر الصرف بالإعلانات السياسية للبنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا.
حافظ بنك إنجلترا على معدل إعادة الشراء عند 3.75% بقرار مقارب بشكل غير متوقع، حيث أيد أربعة أعضاء خفض المعدل. أشار المحافظ أندرو بيلي إلى إمكانيات خفض المعدلات في المستقبل حيث من المتوقع أن تصل نسبة التضخم إلى الهدف البالغ 2% قبل الوقت المتوقع.
موقف السياسة الثابت للبنك المركزي الأوروبي
حافظ البنك المركزي الأوروبي أيضًا على المعدلات ثابتة، حيث اقترحت الرئيسة كريستين لاغارد أن السياسات الحالية كافية وقللت من المخاطر التضخمية المرتبطة باليورو القوي. شهد اليورو ارتفاعًا بنسبة 0.7% يوم الخميس بعد قرارات البنك المركزي.
تأثّر أداء اليورو/الجنيه الإسترليني يوم الجمعة بشكل أكبر ببيانات الإنتاج الصناعي الألماني المخيبة للآمال، التي أظهرت انخفاضًا بنسبة 1.9% في ديسمبر مقابل انخفاض متوقع بنسبة 0.3%. كما تم تعديل البيانات الشهرية السابقة من زيادة بنسبة 0.8% إلى 0.2%.
تلعب البنوك المركزية دورًا حيويًا في ضمان استقرار الأسعار من خلال تعديل معدلات السياسة للسيطرة على التضخم. تتضمن العملية العديد من القرارات التي يتخذها أعضاء مستقلون سياسيًا يميلون إما إلى النهج المتساهل أو المتشدد في السياسات النقدية.
بالنظر إلى تحليل هذه الفترة من عام 2025، يمكننا رؤية بداية اختلاف كبير في السياسة الذي حدد السوق لجزء كبير من العام الماضي. التحول المتساهل لبنك إنجلترا، مع تصويت المزيد من الأعضاء للخفض أكثر مما كان متوقعًا، كان إشارة واضحة على ضعف الجنيه الإسترليني. في المقابل، كانت رسالة البنك المركزي الأوروبي المستقرة تمهد الطريق لقوة اليورو.
المشهد النقدي الحالي
هذا الاتجاه قد لعب إلى حد كبير، لكن الأمور بدأت تتغير الآن. بعد خفض معدل إعادة الشراء مرتين في عام 2025 إلى 3.25%، أصبح بنك إنجلترا الآن على وضع الثبات حيث أظهرت البيانات الأخيرة للتضخم لشهر يناير 2026 ارتفاعًا مفاجئًا إلى 2.3%، مما يجعله فوق الهدف. أجبر هذا الأسواق على إزالة أي تخفيضات إضافية للنصف الأول من هذا العام.
وفي الوقت نفسه، تم اختبار ثقة البنك المركزي الأوروبي من عام 2025 بواسطة التضخم العالي في خدمات النصف الثاني من العام. الرقم الأخير للتضخم الأساسي HICP لمنطقة اليورو لا يزال مرتفعًا عند 2.9%، مما يعني أن الرئيسة لاغارد ليس لديها مساحة حتى للتلميح إلى تخفيف السياسة النقدية. حافظ هذا على معدل البنك المركزي الأوروبي الرئيسي ثابتًا عند 4.50%، حيث كان منذ أواخر 2024.
يشير هذا الديناميكية الجديدة إلى أن الاتجاه الصعودي القوي في اليورو/الجنيه الإسترليني، الذي دفع الزوج من 0.8700 إلى مستواه الحالي بالقرب من 0.8950، قد استنفد. المحرك الأساسي لقوة اليورو، فرق الفائدة الواسع، لم يعد يتوسع. أوقف بنك إنجلترا تخفيضاته ومن غير المحتمل أن يزيد البنك المركزي الأوروبي من معدلاته.
خلال الأسابيع القادمة، نرى صعودًا محدودًا للزوج وزيادة خطر التراجع نحو مستوى 0.8800. يجب على متداولي المشتقات النظر في شراء خيارات البيع لليورو/الجنيه الإسترليني ذات فترة ثلاثة أشهر للتوجه لهذا التصحيح المحتمل. تقدم هذه الاستراتيجية مخاطر محددة بينما تلتقط أي تحرك هابط كبير.
علاوة على ذلك، انخفضت التقلب الضمني في الزوج إلى أدنى مستوياتها منذ سنوات عديدة، حيث وصلت مؤخرًا إلى مستويات لم نشهدها منذ قبل الجائحة. بالنظر إلى البيانات التاريخية، فإن هذه التقلب المنخفض عادة ما تسبق تحرك سعر كبير، مما يجعل الخيارات رخيصة للشراء الآن. قد يكون بيع فروقات البيع فوق السعر بشكل يعمل خارج المال استراتيجية فعالة أيضًا لجمع العلاوات بينما المراهنة على توقف الارتفاع.
