شهد مؤشر الدولار الأمريكي انخفاضًا طفيفًا صباح الجمعة، بعد أن وصل إلى أعلى مستوى له في أسبوعين بالقرب من 98.00 يوم الخميس. من المتوقع صدور بيانات مهمة من جامعة ميشيغان حول ثقة المستهلك الأولية لشهر فبراير في وقت لاحق، كما أن بيانات التوظيف الكندية جزء من الأجندة.

الأسواق النقدية والبنوك المركزية

هذا الأسبوع، أظهر الدولار الأمريكي أقوى أداء له مقابل الين الياباني، مما يعكس سوقًا متحفظة. بالإضافة إلى ذلك، تراجعت مؤشرات الأسهم الأمريكية بنسبة تزيد عن 1% يوم الخميس. بينما بلغت فرص العمل في الولايات المتحدة في ديسمبر 6.54 مليون، وهو رقم أقل من المتوقع 7.2 مليون.

ترك البنك المركزي الأوروبي معدلات الفائدة دون تغيير، وصرحت الرئيسة كريستين لاغارد أن اليورو الأقوى قد يخفض التضخم. بعد قرار بنك إنجلترا بالإبقاء على المعدل عند 3.75%، تراجع الجنيه الاسترليني مقابل العملات الأخرى، حيث انخفض زوج الجنيه/الدولار بنسبة 0.9%.

شهد الذهب انخفاضًا بأكثر من 3.5% يوم الخميس ولكنه أظهر زخمًا للتعافي يوم الجمعة، بينما واجهت الفضة أيضًا انخفاضًا حادًا. زوج الدولار/الكندي منخفض قليلاً، وزوج الدولار/ين مستقر في مرحلة توطيد، مع انتظار السوق نتائج الانتخابات اليابانية في عطلة نهاية الأسبوع.

تهدف البنوك المركزية مثل الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا إلى الحفاظ على التضخم عند حوالي 2%. تعدل هذه البنوك معدلات سياستها لإدارة التضخم، وتتشكل مجالس إدارتها من أعضاء يؤثرون على قرارات السياسة النقدية. يلعب رئيس البنك دورًا محوريًا في توجيه القرارات والتواصل بشأن السياسة.

بالنظر إلى الوراء، شهد هذا الوقت من عام 2025 دفع مؤشر الدولار الأمريكي نحو 98.00 وسط مزاج متحفظ. اليوم، الصورة مختلفة تمامًا، حيث يظهر الدولار ضعفًا بعد بيانات التوظيف غير الزراعية لشهر يناير 2026 التي بلغت 155,000 وظيفة فقط، وهو ما يقل بكثير عن التوقعات. هذا يشير إلى أنه يجب علينا النظر في شراء خيارات البيع على مؤشر الدولار أو استكشاف خيارات الشراء على أزواج مثل AUD/USD مع إعادة تسعير السوق لتوقعات خفض الفائدة من الفيدرالي.

التوقعات الاقتصادية واستراتيجيات الاستثمار

نذكر أن البنك المركزي الأوروبي في أوائل 2025 كان قلقًا من أن اليورو القوي يثبط التضخم. الآن، مع وصول مؤشر أسعار المستهلك في منطقة اليورو لشهر يناير 2026 إلى 2.5%، تحولت تركيز البنك المركزي الأوروبي لمواجهة الضغوط السعرية المتجددة. هذا التباين يشير إلى أن أي تراجعات في زوج اليورو/الدولار نحو مستوى 1.2000 يمكن أن تكون جذابة لشراء خيارات الشراء أو بيع تقلبات الهبوط.

في فبراير 2025، كان بنك إنجلترا مفاجئًا بشأن سياسته المسترخية، مع تصويت قريب كاد أن يؤدي إلى خفض سعر الفائدة. الاستمرار في التخفيضات لاحقًا من نفس العام أدى إلى جعل الجنيه الاسترليني ضعيفًا، وزوج الجنيه/الدولار يكافح للبقاء فوق 1.3300 حتى مع ضعف الدولار. بالنظر إلى هذا الضعف الأساسي، نرى فرصًا في هيكلة استراتيجيات خيارات بيعية، مثل شراء خيارات البيع على زوج الجنيه/الين للتحوط ضد استمرار الأداء الضعيف للجنيه.

كان زوج الدولار/الين في ارتفاع هذا الوقت من العام الماضي، مغلقًا فوق 156.50 لليوم الخامس على التوالي. بينما تراجع الزوج منذ ذلك الحين، إلا أنه لا يزال مرتفعًا حول 152.00، ومع بقاء مؤشر أسعار المستهلك لمدينة طوكيو لشهر يناير 2026 فوق هدف بنك اليابان للشهر الثاني والعشرين على التوالي، تزداد الضغوط لتطبيع السياسة. يجب أن نكون حذرين مع المراكز الطويلة وننظر في شراء خيارات البيع قصيرة الأجل وخارج النقد كوسيلة رخيصة لحماية ضد تحول مفاجئ نحو سياسة متشددة من بنك اليابان.

كانت المشاعر السوقية في أوائل 2025 واضحة بحيث كانت متحفظة، مما أدى إلى سحق أسعار الذهب مؤقتًا. اليوم، الدولار الأضعف وآمال تخفيف البنوك المركزية قد وفرت دعمًا للمعادن الثمينة، مع تداول الذهب بثبات فوق 5,100 دولار للأونصة. يجعله هذا الاستقرار استراتيجية بيع خيارات الشراء المغطاة ضد الحيازات الفيزيائية من الذهب جاذبة لتوليد دخل في الأسابيع المقبلة.