انخفاض احتياطيات اليابان من العملة الأجنبية
انخفضت احتياطيات اليابان من العملة الأجنبية إلى مليار دولار في يناير، بعد أن كانت في السابق 1,369.8 مليار دولار. يشير ذلك إلى تغيير ملحوظ في المشهد المالي للبلاد.
في سوق العملات، تم تداول الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي فوق 1.3500، بينما انخفض الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري إلى حوالي 0.7760. بقي الين الياباني قويًا مقابل الدولار الأمريكي المتراجع، مع إمكانيات محدودة للارتفاع.
حاول زوج اليورو/الدولار الأمريكي استعادة الأرضية بالقرب من 1.1770، مع زيادة التكهنات حول احتمال تخفيض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في مارس. وصل الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي إلى أدنى مستوى له منذ أسبوعين حول 1.3500، وسط استمرار شراء الدولار الأمريكي.
شهد الذهب انخفاضًا إلى ما يقرب من 4,650 دولار، لكن المشترين ظهروا مع تراجع الدولار الأمريكي عن مستوياته العالية الأخيرة. ورغم التراجعات الأخيرة، إلا أن الاتجاه العام الصاعد للذهب بقي قائمًا.
وانخفضت عملات البيتكوين والإيثريوم والريبل إلى أدنى مستوياتها في عدة أشهر. وصل البيتكوين إلى مستوى منخفض قدره 60,000 دولار، وانخفض الإيثريوم إلى 1,750 دولار، والريبل إلى 1.11 دولار. هذا التراجع أزال المكاسب التي تراكمت منذ الانتخابات الأمريكية في نوفمبر 2024.
أثرت المخاوف المتعلقة بالذكاء الاصطناعي على السوق بدلاً من الأسباب الاقتصادية التقليدية. شهد البيتكوين انخفاضًا إلى أقل من 65,000 دولار، الذي كان أكبر انخفاض له منذ أكتوبر.
الأخبار التي تفيد بأن احتياطيات اليابان من العملة الأجنبية قد تم محوها بالكامل تشكل حدثًا زلزاليًا في الأسواق. يشير هذا إلى فشل كامل من قبل وزارة المالية في الدفاع عن الين، مما يترك العملة معرضة للخطر بشكل كبير. يجب أن نستعد لفترة من التقلبات التاريخية والضعف الكبير في الين الياباني.
يجب أن يعتبر متداولوا المشتقات هذا الحدث الأساسي للتداول حوله في الأسابيع القادمة. اللعب الأكثر مباشرة هو وضعية للين الأضعف بكثير من خلال الخيارات في العقود الآجلة للعملة. نحن نتطلع إلى شراء خيارات الاتصال خارج النقد على زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني، متوقعين تحركًا سريعًا يمكن أن يتفوق على صدمات السوق السابقة.
بالنظر إلى الوراء، رأينا إنفاق حكومي كبير في عامي 2022 و2023 للدفاع عن الين عندما اقترب من مستوى 150 أمام الدولار. مع انتهاء الاحتياطيات الآن، فإن تلك التدخلات السابقة لم تعد ذات معنى، ولا يوجد دعم لمنع تحرك محتمل نحو 200 أو أكثر. ومن المرجح أن يكون التقلب الضمني على خيارات الين قد انفجر، حيث ارتفع مؤشر Cboe/CME FX Yen Volatility Index (JYVIX) إلى مستويات قياسية، مما يعكس الخوف الشديد في السوق.
ستنتشر هذه الأزمة في الأسهم اليابانية، مما يجعل خيارات البيع على مؤشر نيكاي 225 تعتبر تحوطًا جذابًا. في حين يمكن أن يساعد ضعف الين المصدرين، إلا أن انهيار العملة الكامل يشير إلى اضطراب اقتصادي عميق سيفوق أي فوائد تصدير. بعد أن اكتسب مؤشر نيكاي أكثر من 20% في عام 2025، فهو الآن معرض للتراجع الشديد بسبب هذه الأزمة المحلية.
على المستوى العالمي، سيؤدي هذا المستوى من عدم الاستقرار إلى التحول إلى الأمان، متجاوزًا المواضيع السوقية الأخرى مثل الاحتياطي الفيدرالي المرن. يجب أن نتوقع قوة واسعة للدولار الأمريكي، مما يجعل خيارات الاتصال على مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) وضعية منطقية. سيتم تضخيم هذا الانتقال إلى الدولار كملاذ آمن بانهيار الين، حيث لم يعد ينظر إليه كعملة آمنة.
أخيرًا، هذا الوضع المنطوي على المخاطر يعتبر صعوديًا للغاية للذهب، الذي يشهد بالفعل نشاط شراء قوي عند الانخفاض. مع حدوث انخفاض كبير في عملة مجموعة الدول السبع، تصبح الأصول الصلبة ذا أهمية قصوى. يجب أن نتوقع أن يدفع الذهب بوضوح ما وراء مستوياته العالية الحالية، وأن شراء خيارات الاتصال على العقود الآجلة للذهب أو صناديق الاستثمار المتعلقة به يوفر طريقة للاستفادة من عدم اليقين المتصاعد عالميًا.
