انخفضت أسعار الذهب بنحو 2% مع تعزيز الدولار الأمريكي خلال التداولات في أمريكا الشمالية. تراجع XAU/USD إلى 4,880 دولار، بانخفاض 1.75% وسط استمرار عملية التصفية في المعادن الثمينة.
لم يغير البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا أسعار الفائدة، مع توقع تخفيض الأخيرة في عام 2026. وأفادت الولايات المتحدة بضعف في بيانات سوق العمل، حيث ارتفعت معدلات البطالة وانخفضت الوظائف المتاحة.
تأثير حركة الدولار الأمريكي
ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.11% مما أثر سلبًا على أسعار الذهب والفضة. ومع ذلك، انخفض عوائد الخزانة الأمريكية مع تزايد التوقعات بتخفيف سياسة الاحتياطي الفيدرالي في عام 2025، حيث وصلت توقعات سوق السندات الآن إلى 56 نقطة أساس.
توقعات الذهب على المدى القصير تظل حذرة مع التقلبات الأخيرة، رغم أن الرسم البياني اليومي يُظهر اتجاهًا تصاعديًا. يُنصح المستثمرون بمتابعة مستوى المقاومة عند 4,900 دولار لاستمرار الصعود أو الهبوط دون 4,842 دولار لاحتمال التراجع.
اشترت البنوك المركزية، وهي حاملو الذهب الرئيسيون، 1,136 طنًا من الذهب بقيمة 70 مليار دولار في عام 2022، مما يعد أكبر عملية شراء سنوية مسجلة. يُعتبر الذهب وسيلة للتحوط ضد التضخم وانخفاض قيمة العملة، وغالبًا ما يرتفع عندما يضعف الدولار أو أثناء عدم الاستقرار الجيوسياسي.
تتقلب قيمة الذهب مع تغيرات الدولار الأمريكي ومعدلات الفائدة. تميل التقييمات القوية للدولار عادةً لكبح أسعار الذهب، بينما تحفز الظروف الضعيفة للدولار زيادة الأسعار.
نظرة على العام الماضي
بالنظر إلى الوراء، قبل عام في بداية 2025، شهدنا تراجع أسعار الذهب تحت وطأة دولار أمريكي قوي، حتى مع ظهور علامات ضعف في الاقتصاد الأمريكي. كانت تلك الفترة من التصفية رد فعل على تعليقات متشددة من الفيدرالي وجني الأرباح بعد فترة قوية. اليوم، تغير السياق، لكن لا تزال هذه الديناميكيات مهمة لاستراتيجيتنا.
تبين أن ضعف سوق العمل الذي بدأ يظهر في يناير 2025، مع زيادة في خفض الوظائف وانخفاض الفتحات، كان مؤشرًا رائدًا. أدى ذلك إلى تسليم الفيدرالي خفضين في أسعار الفائدة في النصف الثاني من 2025، تمامًا كما بدأت الأسواق في تسعير ذلك في ذلك الوقت. ساعدت تلك التخفيضات في وضع حد للهبوط في أسعار الذهب طوال العام الماضي.
الآن، تظهر البيانات الأخيرة أن هذا الاتجاه من التليين الاقتصادي يستمر في 2026. جاء تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر يناير الصادر الأسبوع الماضي عند 155,000 فقط، وهو أقل بكثير من المتوقع وهو 200,000. ونتيجة لذلك، يظهر تسعير السوق، وفقًا لأداة CME FedWatch، أن هناك فرصة أكبر من 70% لخفض آخر في سعر الفائدة في اجتماع الفيدرالي في مارس.
بالنسبة للمتداولين، يعزز هذا النظرة الصعودية للذهب في الأسابيع المقبلة. مع التخفيف المستقبلي للاحتياطي الفيدرالي في الأفق، من المرجح أن يواجه الدولار الأمريكي ضغوطًا هبوطية، وهو أمر إيجابي بشكل نموذجي للذهب. يجب أن ننظر في مراكز العقود الآجلة الطويلة أو شراء خيارات الشراء المستهدفة لمستوى 5,000 دولار النفسي، وهو حاجز تم اختباره في أواخر العام الماضي.
الخطر الأساسي لهذه النظرة هو تغيير مفاجئ في نبرة الاحتياطي الفيدرالي. أي تعليقات متشددة بشكل غير متوقع قد تتسبب في زيادة الدولار وتسبب في جولة بيع مشابهة لما رأيناه في فبراير 2025. لذلك، استخدام الخيارات لتحديد المخاطر أو وضع نقاط وقف خسارة ضيقة دون مستوى الدعم الرئيسي 4,842 دولار هو استراتيجية حكيمة.
كما يجب أن نتذكر الدعم الأساسي من شراء البنوك المركزية. تُظهر بيانات جديدة من مجلس الذهب العالمي أن البنوك المركزية واصلت عمليات الشراء القياسية الخاصة بها خلال عام 2025، مضيفةً أكثر من 1,000 طن إلى الاحتياطيات العالمية. يوفر هذا الطلب المستمر أساسًا قويًا طويل الأجل لسعر الذهب.
