يمكن أن تؤدي الانتخابات اليابانية المقبلة إلى تأثيرات ملحوظة على الاقتصاد والسندات والين. يقترح المحللون من ING أن رئيسة الوزراء ساني تاكيشي مهيأة لتحقيق الانتصار، مما قد يؤدي إلى زيادة في عوائد السندات الحكومية اليابانية (JGB) وتقوية الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني. يعد التوازن بين الإنفاق الحكومي والاستدامة المالية عاملاً أساسياً في مستقبل الاقتصاد الياباني.
قد تسرع تاكيشي من مناقشات خفض الضرائب إذا حصل الحزب الليبرالي الديمقراطي (LDP) على الأغلبية في مجلس النواب، مدعياً بتفويض عام. من المتوقع أن تؤدي التغيرات الاقتصادية الهيكلية إلى ارتفاع عوائد السندات الحكومية اليابانية، مما يساهم في تطبيع الاقتصاد بعد سنوات من الانكماش.
التأثير على الدولار الأمريكي/الين الياباني
علاوة على ذلك، قد يكون لنتيجة انتخابية إيجابية للحزب الليبرالي الديمقراطي تأثير في تعزيز “صفقة تاكيشي”، مما قد يدفع الدولار الأمريكي/الين الياباني نحو مستويات 160/162. يتوقع أن يتأرجح الدولار الأمريكي/الين الياباني بين 155-160 خلال النصف الأول من العام. ومع ذلك، قد يؤدي التوقعات بخفض معدلات الاحتياطي الفيدرالي إلى تقريبه نحو 150 بحلول نهاية العام. تعكس هذه التوقعات التأثيرات المتقاطعة للتغييرات في السياسة الاقتصادية وقوة العملة الدولية.
بالنظر إلى تحليل عام 2025، يمكننا أن نرى أن الفرضية الأساسية لصفقة “تاكيشي” لم تتحقق حيث اتخذت حكومة رئيس الوزراء إيشيبا مسارًا تقليديًا أكثر. لم تحدث الحوافز المالية الواسعة النطاق والتخفيضات الضريبية السريعة تحت إدارة تاكيشي. وهذا يعني أن العامل الأساسي لضعف الين الذي كنا نراقبه كان خارج الطاولة لبعض الوقت.
ومع ذلك، رأينا أن عوائد السندات الحكومية اليابانية لعشر سنوات ارتفعت، ولكن لأسباب مختلفة. كان التحرك نحو 1.18% بدافع من تدرج بنك اليابان في تطبيع السياسة النقدية، بما في ذلك النهاية الرسمية للسيطرة على منحنى العائد في الربع الرابع من عام 2025. أصبح هذا التحول الهيكلي من قبل البنك المركزي الآن عاملاً أكثر أهمية لسوق السندات من مناقشات السياسة المالية.
تداول زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني ضمن النطاق المتوقع 155-160 لمعظم العام الماضي، ولكنه فشل في الارتفاع بشكل حاسم. في الوقت الحالي، نرى الزوج يتداول أقرب إلى 152.50، مما يعكس سوقاً يقيّم بنك اليابان بشكل أكثر تشددًا. يبدو أن الزخم نحو ضعف الين الكبير قد توقف بدون دافع الدفع المالي العدواني.
عوامل السياسة النقدية
على الجانب الأمريكي، قدم الاحتياطي الفيدرالي تخفيضًا وحيدًا بمقدار 25 نقطة أساسية في أواخر 2025، أقل من الـ50 نقطة التي كانت متوقعة. التضخم الأمريكي المستمر، حيث بلغت بيانات المعاملات الاستهلاكية لشهر يناير الأخير 2.9%، يجعل الاحتياطي الفيدرالي مترددًا في الإشارة إلى تخفيضات وشيكة أخرى. وقد أبقى هذا على دعم الدولار الأمريكي ومنع الدولار الأمريكي/الين الياباني من الانخفاض نحو 150.
وفقًا لهذا الواقع، يجب على المتداولين تعديل توقعاتهم لسوق محدود المدى في الدولار الأمريكي/الين الياباني. مع مرور المحفز السياسي الكبير الآن وكلا البنكين المركزيين يتحركان بحذر، من غير المرجح أن تتكرر التقلبات الشديدة التي شهدناها في عام 2025. يشير هذا إلى أن بيع تقلبات الخيارات القصيرة الأجل يمكن أن يكون استراتيجية قابلة للتطبيق، حيث من المرجح أن يتماسك الزوج بدلاً من أن يشهد اختراقًا كبيرًا.
