حدد بنك الشعب الصيني (PBoC) سعر المرجعي للدولار/اليوان عند 6.9570 للجلسة التجارية المقبلة، وهو ارتفاع طفيف من السعر السابق 6.9533 وارتفاع طفيف مقارنة بتقدير رويترز البالغ 6.9468. تشمل الأهداف الرئيسية لبنك الشعب الصيني المحافظة على استقرار الأسعار وتعزيز النمو الاقتصادي، مع التركيز على الإصلاحات المالية.
بنك الشعب الصيني هو كيان مملوك للدولة في جمهورية الصين الشعبية، ويملك سكرتير لجنة الحزب الشيوعي الصيني تأثيرًا كبيرًا. يستخدم البنك المركزي الصيني مجموعة متنوعة من أدوات السياسة النقدية، مثل سعر الريبو المعكوس لمدة سبعة أيام، ومرفق القروض متوسطة الأجل، ونسبة الاحتياطي الإجباري، لإدارة الاقتصاد الوطني.
النظام البنكي في الصين
يشمل النظام المالي في الصين 19 بنكًا خاصًا، حيث تمثل WeBank وMYbank الأكبر، ومدعومة من قبل عمالقة التقنية Tencent وAnt Group. تمثل هذه المقرضون الرقميون قطاعًا صغيرًا ولكن يشهد نموًا في المشهد المالي الذي تهيمن عليه الدولة، بعد السماح لهما بالعمل منذ عام 2014.
يعمل معدل القرض الأساسي الصيني كمرجع لسعر الفائدة، مما يؤثر على تكاليف القروض والرهون العقارية. كما يمكن أن تؤثر التعديلات على LPR على سعر صرف اليوان الصيني، مما يعكس تأثيره على السوق المالي.
حدد بنك الشعب الصيني سعر اليوان المرجعي أضعف مما توقعه السوق، مما قاده إلى 6.9570 مقابل الدولار الأمريكي. هذه الخطوة تشير لنا إلى أن السلطات مرتاحة لعملة أضعف لدعم الاقتصاد.
تتسق هذه الخطوة مع الإشارات الاقتصادية الضعيفة التي رأيناها مؤخرًا، مثل مؤشر مديري المشتريات الرسمي للتصنيع لشهر يناير 2026 الذي أتى مخيبًا عند 49.8. يجعل اليوان الأضعف الصادرات الصينية أرخص، مما يوفر تعزيزًا ضروريًا للقطاع الصناعي. وهذا يشير إلى أن السياسة تميل إلى تحفيز النمو بدلًا من المحافظة على قوة العملة في الوقت الحالي.
التحديات الاقتصادية المتزايدة
نتذكر المشاكل المستمرة في قطاعات العقارات والمستهلكين التي أثرت على النمو طوال عام 2025. يظهر إصلاح اليوم كاستمرار لإجراءات التحفيز المستهدفة التي رأيناها العام الماضي. إنه يشير إلى أن صانعي السياسة يعتقدون أن الاقتصاد المحلي لا يزال يحتاج إلى دعم كبير.
في نفس الوقت، تظهر البيانات الحديثة من الولايات المتحدة سوق عمل مرن وتضخم مستمرًا، مما يظل فوق 3%. هذا التباين في السياسات، مع احتياطي فدرالي محتمل الحذر وتخفيف من قبل بنك الشعب الصيني، يضيف ضغطًا صاعدًا على زوج الدولار/اليوان الصيني. هذا الاختلاف الجوهري في اتجاه الاقتصاد هو محرك أساسي لتوقعاتنا للعملة.
هؤلاء التجار المشتقات، هذا التباين وإشارة بنك الشعب الصيني تشير إلى زيادة في التقلبات المتوقعة لليوان في الأسابيع المقبلة. يجب أن ندرس تسعير تقلبات أوسع في الأسعار مما رأيناه في الأشهر الأخيرة. استراتيجيات التقلب الطويلة، مثل شراء straddles أو strangles على الدولار/اليوان الصيني الخارجي، قد تكون مفيدة.
نظرًا للتحيز الواضح نحو يوان أضعف، نحن نفكر في مركبات تستفيد من ارتفاع زوج الدولار/اليوان الصيني. شراء خيارات الكول للدولار/اليوان الصيني أو إقامة فروقات الكول تقدم طريقة مخاطرة محددة للاستفادة من هذا الانخفاض المتوقع. المفتاح هو التموقع لحركة تدريجية نحو الأعلى، حيث أن بنك الشعب الصيني سيقوم على الأرجح بإدارة وتيرة أي انخفاض.
