شهدت أسعار الذهب انخفاضاً بنحو 1٪ خلال الجلسة الأمريكية الشمالية، بعدما وصلت إلى أعلى مستوى لها في ثلاثة أيام عند 5,091 دولار. يُعزى هذا الانخفاض إلى قوة الدولار الأمريكي وتخفيف المخاوف الجيوسياسية، حيث يتداول الذهب حالياً حول 4,901 دولار.
على الرغم من ضعف بيانات الوظائف في الولايات المتحدة، فشل الذهب في الحفاظ على المكاسب السابقة. ظل النشاط التجاري في قطاع الخدمات قوياً ولكنه أظهر نتائج متباينة، مع انخفاض مؤشرات التوظيف وارتفاع مؤشر الأسعار.
تخفيف المخاوف الجيوسياسية
هدأت المكالمة التي جرت بين الرئيس الأمريكي دونالد ترامب والرئيس الصيني شي جين بينغ التوترات بين البلدين. ومن المتوقع أيضاً بدء محادثات بين إيران والولايات المتحدة في عمان عقب التوترات العسكرية الأخيرة في بحر العرب.
تأخرت الحكومة الأمريكية في نشر تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر يناير حتى 11 فبراير بسبب الإغلاق الحكومي. وارتفع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بنسبة 0.31%، مما يعكس قوة الدولار الشاملة، وهو ما أثّر على جاذبية الذهب.
ظلت عوائد الخزانة الأمريكية مستقرة، مما حدّ من ارتفاع الذهب، حيث بلغ العائد على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات 4.27٪. قد يواجه سعر الذهب مزيداً من الخسائر إذا انخفض إلى أقل من 4,900 دولار، مما يمهد لاختبار مستويات أدنى مثل 4,850 دولار و4,800 دولار.
إن سعر الذهب مرتبط عكسيًا بالدولار الأمريكي والأصول الأخرى ذات المخاطر، وغالبًا ما يرتفع كملاذ آمن خلال الاضطرابات الاقتصادية. كانت البنوك المركزية هي أكبر مشتري للذهب، خاصة في الأسواق الناشئة.
يتراجع الذهب عن ارتفاعاته الأخيرة بالقرب من 5,100 دولار بينما يظهر الدولار الأمريكي قوة متجددة. نشهد معركة شد الحبل الكلاسيكية، حيث تتفوق التوترات الجيوسياسية المتناقصة مؤقتًا على علامات سوق العمل الأمريكية الأضعف. يوحي هذا التغيير بأن توجه الدولار هو المحرك الرئيسي لسعر المعدن في الوقت الحالي.
إشارات اقتصادية وتوقعات السوق
يعتبر مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) مخططًا رئيسيًا للمتابعة، حيث ارتفع بنسبة تزيد عن 2٪ خلال الشهر الماضي، صاعدًا من حوالي 95.50 إلى مستواه الحالي البالغ 97.67. هذا الارتفاع المستمر يخلق عوائق كبيرة أمام الذهب، مما يجعله أكثر تكلفة لحاملي العملات الأخرى. تظل هذه القوة الدولارية حتى مع توقع السوق لتخفيضات في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من هذا العام.
نحن نواجه مزيجًا من الإشارات الاقتصادية التي تخلق ارتباكاً قصير الأجل. تتعارض بيانات التوظيف الخاصة الضعيفة من ADP، التي أظهرت إضافة 22,000 وظيفة فقط، مع مؤشر مديري المشتريات للخدمات القوي ومكون أسعارها المتزايد. يجعل هذا التباين التقرير الرسمي الأول من نوعه للتوظيف في 11 فبراير حدثاً محورياً لتوجيه السوق.
بالنظر إلى الوراء، رأينا وضعًا مشابهًا في صيف عام 2025 عندما طغت الأرقام الأولية الضعيفة للتوظيف على الدولار القوي لعدة أسابيع. تراوح الذهب ضمن نطاق ضيق قبل أن يسجل ارتفاعات أعلى بمجرد أن أشارت الاحتياطي الفيدرالي بشكل أكثر وضوحًا إلى موقفها الحمائمي. يوحي هذا النمط التاريخي أنه قد يكون هناك حاجة للصبر قبل استئناف الاتجاه الصعودي الواضح.
في الوقت الذي تظل عائدات سندات الخزانة الأمريكية ذات العشر سنوات مستقرة تقريبًا عند 4.27٪، يسعّر السوق في ما يقرب من تخفيضين كاملين بمقدار ربع نقطة من الاحتياطي الفيدرالي بحلول نهاية العام. ينبغي أن يوفر هذا التوقع للتخفيف المستقبلي دعماً لأسعار الذهب في أي انخفاضات كبيرة. يبدو أن الضعف الحالي في الأسعار هو رد فعل قصير الأجل وليس تحولاً أساسياً في النظرة طويلة الأجل.
يعتبر تقرير الوظائف القادم حاسمًا، وقد يؤدى إخفاق كبير في التوقعات بسرعة إلى عكس قوة الدولار وإعادة الذهب باتجاه مستوى 5,000 دولار. رأينا كيف أن مفاجأة كبيرة في تقرير الوظائف في نوفمبر 2025 تسببت في تحرك الذهب بأكثر من 150 دولارًا في يوم واحد. ينبغي على المتداولين أن يكونوا مستعدين لارتفاع مماثل في التقلبات.
نظرًا للنمط الفني الهبوطي قصير الأجل المتشكل، قد يفكر المتداولون في شراء خيارات البيع مع أسعار إضراب بالقرب من 4,850 دولار أو 4,800 دولار. ستربح هذه المراكز من تراجع مستمر، خاصة إذا جاءت بيانات الوظائف الحكومية المرتقبة أقوى من المتوقع. يسمح هذا النهج بالمخاطرة المحددة في بيئة تتزايد فيها التقلبات.
المستوى 4,900 دولار هو الخط الفاصل الذي يجب مراقبته. الإغلاق اليومي دون هذا السعر قد يسرع من ضغوط البيع ويؤكد نمط ‘الشهاب الهبوطي’. من ناحية أخرى، إذا تمكن المشترون من دفع السعر مرة أخرى فوق 4,950 دولار، فسيشير ذلك إلى أن هذا التراجع كان مجرد تصحيح مؤقت.
