يحافظ الدولار الأمريكي على قوته مقابل العملات الرئيسية، مع ارتفاع طفيف في عوائد سندات الخزانة. يشير تقرير من براون براذرز هاريمان إلى أن الدولار الأمريكي لديه إمكانية لاستعادة بعض الخسائر الأخيرة نظرًا لعدم استعجال الاحتياطي الفيدرالي في تخفيف السياسات، مما يشير إلى أن انتعاشا في الدولار يمكن أن يكون فرصة مؤقتة.
دور الاحتياطي الفيدرالي المحتمل
قد لا يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض الأسعار كما كان متوقعا، مما يوفر إمكانيات للتعافي قصير الأجل للدولار الأمريكي. رغم ذلك، يواجه الدولار تحديات مستمرة من قضايا هيكلية، بما في ذلك تقليل الثقة في السياسات التجارية والأمنية الأمريكية، وتسييس الاحتياطي الفيدرالي، وتراجع المصداقية المالية الأمريكية. وقد توقفت معظم البنوك المركزية الرئيسية الأخرى عن تخفيض الأسعار أو بدأت في رفعها، مثل بنك الاحتياطي الأسترالي، مما يضع الدولار في موقف فريد مقارنة بنظرائه العالميين.
للدولار الأمريكي مجال لاستعادة بعض خسائره الأخيرة، حيث يظهر أن الاحتياطي الفيدرالي ليس في عجلة من أمره لخفض أسعار الفائدة. تُظهر بيانات السوق اليوم أن المتداولين الآن يُقومون بتسعير خفض واحد فقط بمقدار 25 نقطة أساس بحلول يوليو، وهو تراجع كبير عن التيسير الأكثر عدوانية الذي كان متوقعًا في أواخر العام الماضي. بالنسبة للمتداولين بالمشتقات، قد يعني ذلك اعتبار الخيارات قصيرة الأجل على مؤشر الدولار أو صناديق الاستثمار المتداولة ذات الصلة للاستفادة من هذه القوة المؤقتة.
ومع ذلك، نعتقد أن أي انتعاش كبير في الدولار هو فرصة للبيع على المدى الطويل. لم تختف القضايا الهيكلية التي رأيناها تتطور طوال عام 2025، مثل تراجع المصداقية المالية، فقد تجاوزت نسبة الدين الأمريكي إلى الناتج المحلي الإجمالي الآن 125%. وهذا يدل على أن التوجه نحو دولار أضعف في النصف الثاني من عام 2026، ربما من خلال الخيارات طويلة المدى، لا يزال هو الاستراتيجية الأفضل.
اتجاهات السوق والتاريخ
بالنظر إلى حركة السوق في عام 2025، رأينا نمطًا مماثلاً حيث التحركات القصيرة الأجل للدولار تفسح المجال في النهاية لضعف أوسع. سيكون لدى الاحتياطي الفيدرالي في نهاية المطاف المزيد من التيسير الذي يجب القيام به مقارنة بالبنوك المركزية الأخرى، مثل البنك المركزي الأوروبي الذي يثبت سعر سياسته لمحاربة التضخم المستمر. هذا التفاوت في فوارق سعر الفائدة يدعم استراتيجيات مثل شراء خيارات الشراء على أزواج العملات مثل اليورو/الدولار.
تظل الثقة المتلاشية في السياسات الأمريكية عاملاً رئيسيًا بالنسبة لنا. لا يزال العجز المالي للعام الماضي، الذي أكده مكتب الميزانية في الكونغرس وتجاوز التريليوني دولار، يُلقي بظلاله على مكانة الدولار كعملة احتياط أساسية للعالم. يوحي هذا المناخ باستخدام منتجات التقلب للحد من مخاطر التراجع الحاد للدولار بمجرد أن تخفت هذه الفترة الحالية من القوة.
أنشئ حسابك في VT Markets الآن وابدأ في التداول الآن.
