تشهد “نمور الذكاء الاصطناعي” في الصين خطوات واسعة في سوق الاكتتابات العامة في هونغ كونغ، حيث شهدت MiniMax ظهورًا مذهلاً بمضاعفة قيمتها. تم تجاوز الأسهم في MiniMax بما يزيد عن 1,159 مرة، مما يعكس اهتمامًا كبيرًا وسط طفرة الذكاء الاصطناعي الجارية المشابهة لتجارب وول ستريت.
بعد صعود الاكتتاب العام الأولي لشركة Zhipu بنسبة 16%، تتوجه الأنظار إلى ست شركات تركز على الذكاء الاصطناعي من الصين. هذه الشركات، مثل Moonshot AI وBaichuan Intelligence، تقدم أسعارًا تنافسية على نماذج الذكاء الاصطناعي، مما يجذب اهتمامًا عالميًا وفاعلية من حيث التكلفة.
التحديات والفرص في سوق الاكتتابات العامة للذكاء الاصطناعي
على الرغم من الشهية القوية، تواجه شركات مثل MiniMax تحديات تشمل الخسائر التشغيلية المعلنة. على سبيل المثال، أعلنت MiniMax عن خسارة صافية بقيمة 512 مليون دولار خلال تسعة أشهر مقارنة بإيرادات بلغت 53.4 مليون دولار، مع إسهام كبير للسوق الخارجي في حصة الإيرادات.
تهدف الصين إلى تعزيز التكامل الذكي داخل صناعاتها، كما يظهر من خلال سياسات مثل خطة ‘الذكاء الاصطناعي + التصنيع’. وهذا يمكن أن يفيد شركات مثل MiniMax وZhipu، مما يخفف من الخسائر قصيرة الأجل ويعزز من ريادتها العالمية في مجال الذكاء الاصطناعي.
يزداد الإمكانية لاعتماد نماذج الذكاء الاصطناعي الصينية منخفضة التكلفة، وكذلك الوصول الدولي إلى سوق هونغ كونغ. ينصح بتوخي الحذر، حيث أن الضجة السوقية السابقة في قطاعات مثل السيارات الكهربائية لا تضمن دائمًا النجاح.
ونظرًا للازدحام الضخم للاكتتاب العام لشركة MiniMax، حيث تم مضاعفة قيمة أسهمها، نشهد تذبذبًا مرتفعًا للغاية في مشتقات السوق لهذه الأسماء الجديدة في الذكاء الاصطناعي. يعني ذلك أن الخيارات على الأسهم مثل MiniMax (0100.HK) وZhipu (2513.HK) باهظة الثمن، مما يعكس توقع السوق لتقلبات كبيرة في الأسعار في الأسابيع القادمة. يجد تأكيد الاستحواذ على 1,159 مرة زيادة للاشتراك في MiniMax حالة من الازدهار الكبير بين المتداولين بالتجزئة الذي يمكن لمتداولي المشتقات الاستفادة منه.
تقلبات السوق والاستراتيجيات الاستراتيجية
يجعل السلوك السعري المتطرف استراتيجيات الربح من التقلب، مثل الاستراتيجيات الربحية المضاعفة (long straddles) أو الاستراتيجيات القصيرة (strangles)، جديرة بالاعتبار، رغم أن الأقساط المرتفعة تعتبر تكلفة كبيرة. لأولئك ممن يملكون نظرة توجيهية، يُدعم الزخم الصعودي القوي بمبادرات حكومية جديدة مثل خطة ‘الذكاء الاصطناعي + التصنيع’ التي تهدف إلى تعزيز القطاع. أظهرت البيانات من أكاديمية الصين لتكنولوجيا المعلومات والاتصالات (CAICT) أن اعتماد الشركات على الذكاء الاصطناعي قد ارتفع بنسبة 45% في الربع الأخير من 2025، مما يوفر دافعًا قويًا لشراء خيارات النداء على هؤلاء القادة.
ومع ذلك، يجب أن نتذكر الخسائر التشغيلية الحادة، حيث خسرت MiniMax مبلغ 512 مليون دولار في إيرادات لا تتجاوز 53.4 مليون دولار حتى سبتمبر 2025. يقترح هذا الضعف الأساسي أن الحماس الحالي قد يتلاشى، مما يخلق فرصة لخيارات البيع لجني الأرباح من احتمال التصحيح. شهدنا قصة مماثلة في قطاع السيارات الكهربائية في الصين في عام 2023، حيث انحسر الحماس المبكر إلى حرب سعرية قاسية وانخفاض في أسعار الأسهم عندما أصبح السوق مكتظًا.
رفع الحماس القطاع التكنولوجي بأكمله في هونغ كونغ، حيث ارتفع مؤشر التقنيات في Hang Seng بأكثر من 8% حتى تاريخه، مدفوعًا بشكل كامل تقريبًا بهذا الظهور للذكاء الاصطناعي. زادت هذه الزيادة في خيارات الحجم لدى اللاعبين المعروفين مثل Alibaba (9988.HK) وTencent (0700.HK)، حيث يستخدمهم بعض المتداولين كوكلاء سائلين للحصول على التعرض للموضوع الأوسع للذكاء الاصطناعي. يتيح ذلك اللعب على القطاع دون تحمل المخاطر الفردية لأسهم شركة جديدة مدرجة بدون تاريخ ربحي.
