ارتفعت أسعار الذهب إلى ما يقرب من 4,820 دولار خلال الجلسة الآسيوية المبكرة يوم الثلاثاء. يأتي هذا التعافي بعد تراجع كبير في السوق، تأثر بتطورات الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وزيادة متطلبات الهامش بواسطة مجموعة CME لعقود الذهب والفضة الآجلة.
يعتبر المستثمرون حذرين بشأن الترشح المحتمل لكيفين وورش لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي. يمكن لنهجه المتشدد أن يؤدي إلى ميزانية أقل للاحتياطي الفيدرالي وأسعار فائدة أعلى مستدامة، مما قد يقوي الدولار الأمريكي ويؤثر على جاذبية الذهب.
تأثير قرار مجموعة CME
قرار مجموعة CME برفع متطلبات الهامش تسبب في ضغط كبير، مما دفع التجار إلى التخلص من المراكز لتلبية التكاليف المتزايدة. قد يستمر هذا التطور في التأثير على ديناميكيات تداول الذهب على المدى القصير.
بالإضافة إلى ذلك، قد تؤثر المحادثات المحتملة بين الولايات المتحدة وإيران في اسطنبول في وقت لاحق من هذا الأسبوع على السوق. أي زيادة في التوترات يمكن أن تدفع الطلب على الذهب كأصل آمن.
البنوك المركزية، لا سيما من دول مثل الصين والهند وتركيا، تواصل توسيع احتياطياتها من الذهب. تشير بيانات مجلس الذهب العالمي إلى أن البنوك المركزية اشترت 1,136 طنًا من الذهب في عام 2022.
يعرض الذهب علاقة عكسية مع كل من الدولار الأمريكي والسندات الأمريكية، مما يشير إلى أن قيمته ترتفع عندما تنخفض هذه. وباعتباره أصلًا غير عائد يتفاعل بشكل عكسي مع تغييرات أسعار الفائدة.
المحادثات المقبلة بين الولايات المتحدة وإيران
نشهد تعافياً في الذهب نحو 4,820 دولار، ولكن الاضطراب الأخير والإشارات المتضاربة توحي بنهج حذر. إن الترشح المحتمل لكيفين وورش كرئيس الاحتياطي الفيدرالي التالي يعتبر تحديًا كبيرًا، حيث يدعم النهج المتشدد الدولار القوي. يحدث هذا في ظل التضخم العنيد الذي شاهدناه طوال 2024 و2025، والذي أبقى الاحتياطي الفيدرالي في حالة تأهب مرتفعة.
المحفز الأكثر إلحاحًا هو المحادثات المقبلة بين الولايات المتحدة وإيران في اسطنبول هذا الجمعة. يجب أن نستعد لحركة سعرية كبيرة، حيث من المرجح أن تؤدي الاختراقات الدبلوماسية إلى انخفاض الذهب، في حين أن الفشل يمكن أن يؤدي بسهولة إلى رحلة نحو الأمان. عند النظر إلى الوراء، شهدنا ارتفاع الذهب بأكثر من 3.5٪ في أسبوع واحد خلال تصاعد التوترات في الشرق الأوسط في أبريل 2024، مما يدل على مدى سرعة استيعاب المخاطر الجيوسياسية في الأسعار.
من المحتمل أن تكون الزيادة الأخيرة في هامش توسع CME قد أجبرت على خروج العديد من المراكز الطويلة بالرافعة المالية، مما يفسر الانخفاض الحاد الأخير. تاريخيًا، تؤدي مثل هذه التحركات في الغالب إلى ضعف السعر على المدى القصير حيث يقوم المتداولون بتصفية المراكز لتلبية متطلبات رأس المال الأعلى. قد يظل هذا الضغط الفني يحصر أي ارتفاعات حتى تتضح الصورة الجيوسياسية.
نظراً للمخاطر الثنائية للمفاوضات مع إيران، قد يكون شراء “الاختيارات الاستراتيجية” أو “الاختيارات المتغيرة” باستخدام الخيارات استراتيجية حكيمة. يسمح لنا هذا بتحقيق الربح من تحرك سعري كبير في أي اتجاه دون الحاجة لتخمين نتيجة المحادثات. وقد ارتفعت التقلبات الضمنية في خيارات الذهب بنسبة 15٪ في الشهر الماضي، مما يشير إلى أن السوق يُسعر في حركة كبيرة.
يجب أن نتذكر الدعم الأساسي القوي من شراء البنوك المركزية، والذي كان ميزة مستمرة منذ عمليات الشراء القياسية التي شهدناها في 2022 و2023. أضافت البنوك المركزية، خاصة من الأسواق الناشئة، 800 طن أخرى إلى احتياطياتها حتى عام 2025، مما يوفر دعماً أساسياً لسعر الذهب. يحد هذا الطلب المستمر من المدى الذي يمكن أن يتراجع فيه السعر حتى لو ظهرت أخبار جيدة.
في النهاية، سيكون توجه الدولار الأمريكي مؤشراً رئيسياً في الأسابيع المقبلة. سيعمل مؤشر الدولار الصاعد (DXY) على استقرار شعور الاحتياطي الفيدرالي المتشدد كقيد على سعر الذهب. بالمقابل، سيعطي أي خوف جيوسياسي متجدد يضعف الدولار وقوداً مهماً لارتفاع آخر.
