استقر الذهب يوم الاثنين بعد انخفاضه الأسبوع الماضي من أعلى مستوياته على الإطلاق بالقرب من 5,600 دولار إلى حوالي 4,705 دولار. وقد تبع ذلك انخفاض خلال اليوم بنسبة تقارب 10% إلى أدنى مستوياته في أكثر من ثلاثة أسابيع بالقرب من 4,402 دولار بعد تراجع بنسبة 10.7% يوم الجمعة بسبب التقلبات ومشاكل السيولة.
ازدادت حدة التصحيح مع توقعات سياسة نقدية متشددة من الولايات المتحدة، خاصة بعد ترشيح كيفين ورش كرئيس جديد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. بالرغم من ذلك، يستمر الطلب على الذهب بسبب المخاطر الجيوسياسية والشكوك الاقتصادية.
المؤشرات الاقتصادية القادمة
البيانات القادمة لسوق العمل الأمريكي، خاصة تقرير وظائف القطاع غير الزراعي (NFP) يوم الجمعة، ستؤثر على حركة الأسعار على المدى القريب. تجاوزت بيانات التصنيع الأمريكية التوقعات، حيث ارتفع مؤشر ISM PMI إلى 52.6، أعلى من التوقع المقدر بـ 48.5.
التوترات بين الولايات المتحدة وإيران، إلى جانب إغلاق جزئي للحكومة الأمريكية، تحفظ على المخاطر الجيوسياسية. يزيد من احتياطات الهامش لدى مجموعة CME لعقود الذهب والفضة الآجلة يمكن أن يُثبط النشاط المضاربي.
يظهر التحليل الفني أن النظرة المستقبلية القريبة للذهب تبقى هبوطية، مع تداول XAU/USD دون المتوسطات المتحركة الرئيسية. يشير مؤشر القوة النسبية (RSI) إلى زخم هابط، فيما تتزايد قوة الاتجاه مع ADX عند 43.51.
الذهب يعد استثمارًا آمنًا تقليديًا، يشترى بكثافة بواسطة البنوك المركزية وسط عدم الاستقرار الجيوسياسي والتقلبات الاقتصادية. ويرتبط سعره عكسيا بالدولار الأمريكي والخزانة، ويتقلب بناءً على التغيرات الجيوسياسية وأسعار الفائدة.
خيارات المضاربين
الهبوط الكبير في الأسعار تسبب في ارتفاع التقلبات الضمنية، مع احتمال ارتفاع مؤشر تقلب الذهب لدى CBOE (GVZ) إلى أعلى مستوياته منذ اضطرابات السوق في 2024. يجعل هذا بيئة بيع الممتاز من خلال استراتيجيات مثل الحديد المكثفة مربحة محتملة ولكنها خطرة للغاية. تكتيك يقلل المخاطر قد يكون شراء الخيارات، مما يسمح للمتداولين بالمضاربة على الاتجاه دون مواجهة خسائر غير محدودة.
في المدى القريب، نرى المسار الأقل مقاومة هو الأدنى، مع بقاء الصورة الفنية هبوطية دون مستوى المقاومة عند 4,850 دولار. ترشيح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشدد وارتفاع متطلبات الهامش لدى CME سيُضعف غالبًا الشراء المضاربي ويحد من أي ارتفاعات فورية. يستطيع التجار استغلال هذه الفرصة لشراء خيارات البيع أو تنفيذ انتشار الدعوة للدببة، مستهدفين إعادة اختبار الأدنى الأخير البالغ 4,402 دولار.
الحدث الرئيسي لهذا الأسبوع هو تقرير الوظائف غير الزراعية (NFP)، والذي يمكنه بسهولة تغيير السرد. بعد سلسلة من التقارير القوية للوظائف طوال عام 2025، ربما يضعف رقم يأتي دون التوقعات الدولار الأمريكي ويفشل القضية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي المتشدد. يمكن لنشرة ضعيفة أن تكون محفزًا قويًا لتصحيح قصير، مما يجعل المراكز الطويلة من خلال خيارات الشراء جذابة قبل الإصدار.
يجب أن نتذكر أن الاتجاه التصاعدي الأساسي لا يزال مدعومًا بطلب قوي مستمر وحالة عدم اليقين الجيوسياسي. أظهرت بيانات مجلس الذهب العالمي أن البنوك المركزية واصلت حملتها الشرائية القياسية خلال عام 2025، بإضافة إجمالي صافٍ يزيد عن 1,050 طنًا، مما يوفر قاعدة صلبة طويلة الأمد للسعر. وبالتالي فإن هذا التصحيح الحاد يمثل فرصة لبناء مراكز طويلة الأمد تدريجيا، مثل شراء خيارات الشراء المؤجلة لثلاثة إلى ستة أشهر من الآن.
هذه النوعية من التصحيح الحاد المفاجئ تذكرنا بانهيار الذهب الخاطف الذي شهدناه في أبريل 2013، والذي تلاه فترة من التوطيد ضمن نطاق محدد. نحن نتوقع رؤية انخفاض كبير في فتح عقود COMEX هذا الأسبوع مع ارتفاعات الهامش التي تجبر المتداولين المديونين على الخروج من السوق. وبمجرد أن يهدأ الوضع، قد يبدأ فترة من الانخفاض في التقلبات، مما يفضل استراتيجيات التداول داخل النطاق.
