شدد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، رافائيل بوستيك، على مستويات التضخم المرتفعة والحاجة إلى أن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على موقف يقظ. وأشار إلى أن التضخم ظل ثابتًا لمدة عامين ويتوقع استمراره طوال العام الحالي.
وفقًا لبوستيك، هناك قضية للحفاظ على المستويات الحالية حيث يبدو أن المخاطر المتعلقة بالتضخم والوظائف متوازنة. وعلى الرغم من أن الخطر على أسواق العمل قد تغير، لا ينبغي للفيدرالي تخفيض الأسعار في الوقت الحالي، بل يجب عليه الاقتراب من التغييرات بصبر.
أداء الدولار الأمريكي
أظهر الدولار الأمريكي تغيرات متفاوتة النسبة مقابل العملات الرئيسية اليوم، مع أقوى أداء مقابل الين الياباني. تُظهر خريطة الحرارة التغيرات النسبية بين العملات الرئيسية، مع اختيار العملة الأساسية من اليسار والعملة المقتبسة من الصف العلوي.
تقدم المعلومات عن تغييرات العملات ورؤى اقتصادية، مع التحذير من القرارات الاستثمارية بسبب المخاطر الكامنة. لا يتحمل موقع FXStreet ومؤلفوه أي مسؤولية عن أي أخطاء أو خسائر استثمارية استنادًا إلى المعلومات المقدمة. ليس لدى مؤلف المقال أي مراكز أسهم ولا علاقة له بالشركات المذكورة.
يُشير الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه سيكون أكثر صبراً قبل خفض معدلات الفائدة لأن التضخم لا يزال مرتفعاً للغاية. تدعم البيانات الأخيرة ذلك، حيث أظهر مؤشر أسعار المستهلك لشهر ديسمبر 2025 بقاء التضخم الأساسي عند 3.5٪، وهو بعيد كل البعد عن الهدف البالغ 2٪. تشير هذه النظرة المتشددة إلى أنه ينبغي لنا توقع معدلات أعلى لفترة أطول مما كانت الأسواق تتوقعه قبل بضعة أشهر فقط.
يعني هذا التغير في النغمة أنه يجب علينا إعادة النظر في الرهانات على خفض الفائدة الفوري. وقد قامت السوق الآن تقريباً بتسعير كامل لخفض الفائدة في مارس 2026، مع عقود المستقبل تشير إلى أن المعدلات ستبقى ثابتة. يجب على المتداولين النظر في خيارات على عقود التمويل المضمون بين عشية وضحاها (SOFR) لوضع أنفسهم لهذا السيناريو “الأعلى لفترة أطول”، حيث قد تكون العقود لأواسط 2026 لا تزال تُسعّر تخفيضات من غير المرجح أن تحدث.
استراتيجيات الاستثمار
يكتسب الدولار الأمريكي القوة من هذا التوجه السياسي، كما يظهر من مكاسبه العريضة مقابل جميع العملات الرئيسية. ومن المرجح أن يستمر هذا الاتجاه، خاصة مقابل العملات التي تمتلك بنوك مركزية أقل عدوانية تجاه التضخم. استخدام الخيارات أو العقود الآجلة لأخذ موقف طويل على مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) أو تحديدًا ضد الين الياباني يمكن أن يكون تجارة محبذة.
بالنسبة لأسواق الأسهم، فإن الفيدرالي الصبور يزيل الدعم المتوقع من تخفيضات الفائدة، مما يخلق رياح معاكسة للأسهم. نحن نشهد بالفعل شعور الابتعاد عن المخاطر في السوق، مما يشير إلى أن شراء خيارات البيع الوقائية على مؤشرات مثل S&P 500 أو Nasdaq 100 يمكن أن يكون استراتيجية مدروسة. من المتوقع أيضًا زيادة في تقلبات السوق، مما يجعل الخيارات على مؤشر VIX لعبة مثيرة.
يشعر الفيدرالي بالراحة في البقاء على هذا الاستقرار لأن سوق العمل لا يزال قويًا، حيث أظهر التقرير الأخير أن الاقتصاد أضاف 210,000 وظيفة قوية في يناير 2026. وهذا يُعطي الفيدرالي مظلة للتركيز فقط على التضخم دون القلق من ارتفاع البطالة. هذا تغير كبير عن التفكير الذي شهدناه في أواخر 2025 عندما بدا الهبوط اللين يضمن خفض الفائدة.
هذا التضخم المستمر، إلى جانب الدولار القوي، يضع ضغطًا أيضًا على السلع الأساسية. تُضعف أسعار الذهب والفضة لأن أسعار الفائدة المرتفعة تزيد من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك أصول غير ذات عائد. يمكن أن تُؤدي المراكز المشتقة التي تتوقع مزيدًا من الاتجاه الهابط في المعادن الثمينة بشكل جيد في هذا البيئة.
