أعرب كريستوفر والر، عضو مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي، عن دعمه لتخفيض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. يعتقد والر أن السياسة النقدية الحالية تقيد النشاط الاقتصادي بشكل مفرط، على الرغم من النمو الاقتصادي الجيد.
تستمر التحديات في سوق العمل، مع التركيز على ضعف الطلب وعدم الكفاية الصحية على الرغم من عوامل العرض. يظل التضخم مرتفعًا بسبب التعريفات الجمركية، إلا أن التوقعات مستقرة، مما يقترح أن السياسة النقدية ينبغي أن تتجاهل تأثيرات التعريفات.
اقتراح سياسة
يتوقع والر أن يتم تعديل الإحصائيات الوظيفية الضعيفة من العام الماضي للأسفل، مظهرة نمو قليل في التوظيف بحلول عام 2025. يقترح أن تهدف السياسة إلى الحيادية، حوالي 3%، مقابل النطاق الحالي الذي يتراوح بين 3.50% و3.75%.
بالنظر إلى عام 2026، هناك تقارير عن خطط لخفض الوظائف وشكوك حول نمو الوظائف، مما يشكل خطرًا على انخفاض كبير في سوق العمل. التضخم، باستثناء تأثير التعريفات، قريب من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% ومن المتوقع أن يتماشى مع هذا الهدف.
نرى إشارة بارزة من مسؤول في الاحتياطي الفيدرالي بأن السياسة مشددة للغاية وأن الاقتصاد، وخاصة سوق العمل، أضعف مما يبدو. يقترح هذا أننا ينبغي أن نحضر لنهج أكثر عدوانية لخفض أسعار الفائدة مما هو مسعر حاليًا في السوق. يتحدى هذا الرأي التوافق ويقدم فرصة إذا أثبتت صحته.
استراتيجية الاستثمار
الحجة لتجاهل التضخم المرتبط بالتعريفات ذات وزن أيضًا عند فحص بيانات الأسعار الأخيرة. كانت آخر قراءة لمؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي لشهر ديسمبر 2025 تبلغ 3.1%، لكن المقياس المفضل لدى البنك الاحتياطي الفيدرالي، نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية، كان أقرب بكثير للهدف عند 2.3%. يدعم هذا التباين فكرة أن التضخم الأساسي بالفعل تحت السيطرة.
بناءً على هذا المنظور، ينبغي أن نعتبر التداولات التي تستفيد من انخفاض أسعار الفائدة. شراء خيارات الشراء أو انتشار الثور على العقود الآجلة لسندات الخزانة ذات العشر سنوات سيكون وسيلة مباشرة للتموضع لتراجع العوائد في الأسابيع المقبلة. يعد هذا رهانًا على أن سوق السندات سيبدأ في توقع التخفيضات في الأسعار التي يدافع عنها هذا المسؤول الفيدرالي.
في مجال الأسهم، عادةً ما يكون الاحتياطي الفيدرالي الأكثر دوفية دعمًا للأسهم. ينبغي أن نعتبر شراء خيارات الشراء على مؤشرات S&P 500 أو Nasdaq-100 مع تواريخ انتهاء في الـ 45 إلى 60 يومًا القادمة. هذا سيستفيد من أي ارتفاع في السوق مدفوعًا بتوقعات متزايدة للسياسة النقدية السهلة.
