الأسعار العالمية للذهب ارتفعت خلال الجلسة الأمريكية الشمالية، حيث وصلت إلى مستوى قياسي بلغ 5,412 دولار، وذلك بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي بالحفاظ على أسعار الفائدة على حالها، دون تأثر بمعارضة عضوين فضلا خفض الفائدة. أكد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول نهجًا محايدًا، مشددًا على أهمية التركيز على البيانات، مع التعبير عن القلق بشأن استمرار التضخم واستقرار سوق العمل.
شهد مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) زيادة طفيفة بنسبة 0.58% ليصل إلى 96.37، كما أثرت التوترات الجيوسياسية المتعلقة بالتعريفات الجمركية واتفاقيات التجارة على ديناميكيات السوق. استمرار ارتفاع الذهب رغم ارتفاع عوائد الخزانة الأمريكية يؤكد جاذبية الذهب كملاذ آمن خلال فترات عدم اليقين الاقتصادي.
بيان الاحتياطي الفيدرالي
كرر بيان الاحتياطي الفيدرالي أن التضخم لا يزال مرتفعًا. أكد تصويت منقسِم بنتيجة 10-2 على الإبقاء على أسعار الفائدة ضمن نطاق 3.50%-3.75%. تشير بيانات أسواق المال إلى احتمال بنسبة 95% بأن يبقي الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة في المستقبل المنظور، مع احتمال خفض 46 نقطة أساس خلال السنة.
الذهب، الذي ارتفع بنسبة 24% هذا العام، وصل إلى مستويات قياسية مدفوعًا بالطلب وسط حالة من عدم اليقين، متجهًا نحو هدف محتمل يبلغ 5,500 دولار. تم تحديد مستويات الدعم عند 5,250 دولار و5,200 دولار في حالة انخفاض الأسعار عن 5,300 دولار.
تذكرنا الاختراق الدراماتيكي في الذهب الذي شهدناه في هذا الوقت من العام الماضي عندما ارتفع السعر نحو 5,400 دولار. هذا التحرك أثارته معارضة عضوين فقط في الاحتياطي الفيدرالي للتخفيض، مما شكل إشارة لتحول كبير في السياسة الذي كان في الأفق. تمثل هذا الحدث تذكيرًا مهمًا بمدى سرعة تحول الشعور ومدى حساسية الذهب تجاه تلميحات التخفيف النقدي.
الدرس الأساسي من ارتفاع عام 2025 هو أن التقلبات يمكن أن تنفجر بشكل غير متوقع، مما يجعل المواقف المستقبلية المباشرة محفوفة بالمخاطر. في الأسابيع القادمة، نعتقد أن المتداولين يجب أن ينظروا إلى الخيارات لإدارة هذا، مثل شراء خيارات شراء للتمركز لكسر المقاومة الحالية مع مخاطرة محددة. مع استقرار الذهب الآن حول 5,150 دولار، تقل التقلبات الضمنية عن ذروة العام الماضي، مما يجعل استراتيجيات الخيارات أكثر تكلفة معقولة.
دورة التخفيف الفيدرالية
تطورت المشهد كما توقع معارضو 2025. بدأ الاحتياطي الفيدرالي منذ ذلك الحين دورة التخفيف الخاصة به، حيث يوجد حاليًا معدل الأموال الفيدرالية بين 3.00%-3.25%. في المستقبل، تُسعر أداة CME FedWatch Tool حاليًا باحتمال يزيد عن 70% لخفض آخر بمقدار 25 نقطة أساس بحلول اجتماع مارس، مما ينبغي أن يواصل دعم الذهب.
العام الماضي، شهدنا ارتفاع الذهب على الرغم من ارتفاع عوائد الخزانة، وهو أمر غير معتاد. اليوم، الوضع أكثر تقليدية حيث انخفض العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى 3.85%، مما يوفر دفعة مباشرة للذهب غير المربح. يدعم ذلك البيانات الأخيرة التي تُظهر أن مؤشر PCE الأساسي قد تباطأ إلى 2.8% على أساس سنوي، وهو أقل بكثير من المستويات القصوى التي كان رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول قلقًا بشأنها في عام 2025.
تظل المخاطر الجيوسياسية محركًا رئيسيًا أيضًا، رغم تحول التركيز. بينما كانت التوترات مع إيران القلق الرئيسي العام الماضي، يركز اهتمامنا الآن على زيادة النشاط البحري في بحر الصين الجنوبي. هذه الخلفية الجديدة تواصل تعزيز الطلب على الملاذ الآمن للذهب، مما يخلق قاعدة قوية تحت السوق.
بالنسبة للمتداولين، فإن المستويات التقنية التي تابعناها العام الماضي تم عكسها الآن وتظل حاسمة. مستوى الدعم السابق البالغ 5,200 دولار أصبح أول منطقة مقاومة رئيسية يجب مراقبتها في الأسابيع القادمة. يمكن أن يشير الاختراق الحاسم فوق هذا المستوى النفسي إلى انطلاقة جديدة إلى الأعلى، مما يعيد إشراك المشترين الذين حفزوا ارتفاع 2025.
