يواصل الدولار الأمريكي الانخفاض، متأثراً بتعليقات من الرئيس ترامب، مما يؤثر على أدائه مقابل العملات العالمية. وقد انخفض مؤشر الدولار إلى أدنى مستوى له منذ فبراير 2022، مما يشير إلى استمرار حالة عدم اليقين في السوق.
تفاقمت هذه الحالة بسبب القلق حول سياسات التعريفة الجمركية الأمريكية، والتوترات الجيوسياسية، والأسئلة المتعلقة باستقلالية الاحتياطي الفيدرالي. ولا يُتوقع أن يؤدي الاجتماع القادم للاحتياطي الفيدرالي إلى تغييرات في نطاق أهداف معدل الأموال الفيدرالية، مما لا يقدم سوى القليل من الارتياح للسوق.
استجابة السوق لانخفاض الدولار
زادت الأوضاع سوءًا عندما وصل مؤشر الدولار إلى مستوى منخفض لم يُرَ منذ أوائل 2022. وتعكس استجابة السوق بيعاً كبيراً للدولار الأمريكي في هذه الظروف غير المؤكدة.
ظلت ضعف الدولار التي أصبحت موضوعاً رئيسياً طوال عام 2025، القوة المهيمنة ونحن نبدأ هذا العام. نرى مؤشر الدولار (DXY) يكافح للبقاء فوق مستوى 96.50، وهو قريب بشكل مقلق من أدنى المستويات التي شهدناها قبل أربع سنوات بعد التعليقات على السياسة التجارية. يشير هذا الضغط المستمر إلى أن الخطاب السياسي لا يزال له تأثير كبير على أسواق العملات.
بالنسبة للمتداولين في المشتقات، تشير هذه البيئة نحو شراء التقلبات، حيث من المحتمل أن يظل عدم اليقين مرتفعاً. مؤشر التقلبات CBOE (VIX) مرتفع حالياً، ويصل إلى حوالي 23، وهو زيادة ملحوظة عن متوسط أقل من 18 الذي شهدناه في غالبية عام 2024. نعتقد أن استراتيجيات مثل الخيارات المشتقة الطويلة على أزواج العملات الرئيسية يمكن أن تكون فعالة لالتقاط تقلبات الأسعار المحتملة الناتجة عن الإعلانات السياسية غير المتوقعة.
تحول السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي
يعيد السوق أيضاً التفكير في مسار الاحتياطي الفيدرالي، وهو تغيير كبير عن الموقف المحايد الذي لاحظناه خلال معظم عام 2025. بينما يحتفظ الفيدرالي بثبات، إلا أن العقود الآجلة لفوائد الفيدرالي تسعّر الآن احتمالية بنسبة 65% على الأقل لتخفيض سعر واحد بحلول الربع الثالث من هذا العام. وهذا يجعل مبادلات أسعار الفائدة وخيارات عقود المستقبل ذات صلة خاصة للتحوط ضد سياسة نقدية أكثر تيسيراً.
على مستوى تكتيكي، نشهد طلباً كبيراً على الخيارات التي تحمي ضد مزيد من تراجع الدولار. في زوج EUR/USD، الذي يختبر حالياً مستوى مقاومة 1.1500، يوفر شراء الخيارات المشتقة طريقة معروفة المخاطر للاستفادة من استمرار ضعف الدولار. وبالمقابل، يمكن أن تكون الخيارات المسقطة على USD/JPY جذابة حيث يكافح هذا الزوج للبقاء فوق 135 في هذه البيئة.
