هذا الأسبوع مشغول بشكل ملحوظ في موسم الأرباح الأمريكي، خاصة لمؤشر S&P 500 الذي شهد مؤخراً خسارتين خلال أسبوعين متتاليين. شركات التقنية الكبرى مثل Meta وMicrosoft وTesla وApple تستعد لتقديم نتائجها، وهذه التقارير تحظى باهتمام كبير بسبب تأثيرها على نمو أرباح المؤشر بشكل عام.
في العام الماضي، شركات التقنية السبع الكبرى، بما في ذلك Nvidia وAlphabet، ساهمت بأكثر من 40% من إجمالي عائد مؤشر S&P 500. ومن المتوقع أن تقدم الشركات نسبة نمو أرباح مجمعة تزيد عن 20% للربع الماضي، بالمقارنة مع 4.1% لباقي المؤشر. وعلى الرغم من ذلك، لم تشهد هذه الشركات نفس الأداء الجيد للمؤشر هذا العام، حيث تواجه أسهم مثل Meta و Microsoft تدقيقاً في السوق.
ارتفاع السلع وسط التوترات الجيوسياسية
ازدهرت السلع مثل الذهب والفضة وسط التوترات الجيوسياسية وتغير الموقف الاقتصادي للولايات المتحدة. حققت iShares Silver Trust تداولاً بقيمة 40 مليار دولار في يوم واحد، مما جعل السلع تبرز كمحور اهتمام بدلاً من شركات التقنية الكبرى. يتوقع المتداولون ردود فعل كبيرة تجاه تقارير الأرباح المرتقبة، خاصة بالنسبة لشركة Nvidia.
مؤشر KBW البنكي يواجه أيضاً صعوبات، حيث تواجه أكبر البنوك الأمريكية تراجعاً في أسعار أسهمها بعد تقديم تقارير الأرباح. هذا يشير إلى أن أي أخطاء من قبل الشركات التقنية الكبرى يمكن أن تعرقل أدائها أكثر، مما يشكل تحديات للقادة التكنولوجيين مثل Microsoft وMeta وTesla وApple لاستعادة نفوذهم السابق.
شهد مؤشر S&P 500 أول خسارة لمدة أسبوعين متتاليين منذ يونيو من العام الماضي، حيث تراجع بنسبة 3.5% عن أعلى مستوياته الأخيرة. في ظل هذا التراجع والتوتر في السوق، تعد تقارير أرباح الشركات التقنية الكبرى لهذا الأسبوع حاسمة بشكل خاص لتحديد الاتجاه على المدى القريب. مع تداول مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (VIX) الآن حول 18.5، تعكس تسعيرات الخيارات حركة متوقعة كبيرة.
لقد شهدنا بوضوح انتقالاً من الأسهم التقنية الكبرى إلى الأصول الثابتة في بداية هذا العام، وهو الاتجاه الذي تسارع بعد مخاوف التراجع في قيمة الدولار العام الماضي. ارتفعت العقود الآجلة للذهب بنسبة 8% في يناير، في حين أن سلة الشركات التقنية الكبرى تراجعت بمعدل 4% منذ بداية العام. هذا التباين يشير إلى أن المتداولين يتحوطون ضد المخاطر الجيوسياسية ويشككون في استمرار هيمنة التقنية.
توقعات الأرباح لقادة التقنية
تظهر التوقعات الحالية للخيارات أن المتداولين يستعدون لتذبذبات كبيرة بعد نتائج هذا الأسبوع، خاصة بالنسبة لشركات Meta وMicrosoft يوم الأربعاء. يسعر السوق حركة تقارب 8% لشركة Meta و6% لشركة Microsoft بعد نشر تقارير الأرباح، مما يشير إلى تقلب مرتفع متوقع أكثر من اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. هذا يجعل استراتيجيات التقلب الطويلة مثل straddles أو strangles تبدو جذابة لمن ليس لديهم تحيز توجيهي قوي.
التقارير المخيبة للآمال التي قدمتها البنوك الكبرى في وقت سابق من هذا الشهر، حيث تم تجاهل الإيرادات القوية من أسماء مثل JP Morgan لصالح نظرة سلبية، وضعت سابقة سلبية. هذا يشير إلى أن أي خطأ بسيط في التوجيه من قبل أي من الشركات التقنية الكبرى يمكن أن يؤدي إلى رد فعل سلبي كبير في أسعار أسهمهم. يجب أن نكون مستعدين لأن يقوم السوق ببيع الأخبار، حتى وإن كانت نتائج الأرباح جيدة، إذا لم يكن التوقع مثالياً.
بالنسبة لشركة Microsoft، يتركز الاهتمام بشكل كبير على إثبات أن استثمارات الذكاء الاصطناعي من العام الماضي يمكن أن تُترجم إلى إيرادات، وخصوصًا داخل قسم Azure للحوسبة السحابية. بعد أن شهد منافسها Amazon تباطؤًا طفيفًا في نمو AWS في تقريرها الأخير من عام 2025، أي مفاجأة إيجابية في أداء Azure يمكن أن تؤدي إلى ارتفاع كبير. بالنظر إلى انخفاض الأسهم بنسبة 8% خلال الأشهر الستة الماضية، يبدو أن المعيار لتفاعل إيجابي منخفض نسبياً إذا استطاعت الإدارة تقديم رؤية واثقة.
نراقب توجيهات نفقات رأس المال لشركة Meta عن كثب، حيث فقد السوق صبره تجاه خطط الإنفاق في نهاية العام الماضي. ومع انخفاض نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة للسهم إلى 19، وهي أقل من متوسط S&P 500، هناك مجال لإعادة تسعير السهم لأعلى إذا استطاعت الشركة إظهار مسار واضح لتحقيق إيرادات من نماذج الذكاء الاصطناعي الخاصة بها. أي علامة على استمرار الإنفاق بشكل غير منضبط دون عوائد واضحة، مع ذلك، يمكن أن تعاقب بشدة.
أرباح Tesla تتعلق أقل بالأرقام المعلنة، التي من المتوقع أن تكون ضعيفة بعد انخفاض في التسليمات بنسبة 16% في الربع الأخير. سيتوقف رد الفعل على تحديثات بشأن تكنولوجيا القيادة الذاتية الكاملة وروبوت Optimus. مع تقرير منافسين مثل BYD عن مبيعات قياسية في أواخر عام 2025، سيعاقب المتداولون أي نقص في التقدم المحسوس بشأن وعود مستقبلية من ماسك.
شركة Apple من المتوقع أن تعلن عن إيرادات هائلة، ولكن المفتاح للمتداولين سيكون توجيه الشركة فيما يتعلق بهوامش الربح المستقبلية. لقد ارتفعت أسعار شرائح الذاكرة بأكثر من 30% منذ منتصف العام الماضي، مما يشكل تحدياً كبيراً لعام 2026. إلى جانب بيانات حديثة تظهر انخفاضاً في مبيعات iPhone في الصين، فإن أي تعليق حذر يمكن أن يطغى بسهولة على نتائج الربع الرابع القوية.
