من المتوقع ألا يشهد اجتماع يناير للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية أي تغيير في أسعار الفائدة. وفقًا لاستراتيجي الاقتصاد لبنك نيويورك ميلون، هناك فرصة ضئيلة بنسبة 3.4% لخفض الفائدة، ومن المتوقع أن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على موقف ثابت في المستقبل القريب. سيتركز الاهتمام الرئيسي على المخاطر المرتبطة بالتضخم وسوق العمل.
توقعات السوق تشير إلى أن الخطوة التالية للفائدة لن تحدث حتى يوليو على الأقل. كما أن سعر الفائدة الفيدرالي المتوقع لنهاية السنة يقدر بأن يكون أقل بمقدار 45 نقطة أساس عن الهدف الحالي البالغ 3.75% ليصل إلى 3.64%. تتواصل توقعات تغييرات صغيرة في المعدل حتى نهاية عام 2026 وحتى عام 2027، مع بقاء المعدل الضمني لشهر ديسمبر 2027 قريباً من هذا ديسمبر.
توقعات الاجتماع
من المتوقع أن يكون الاجتماع هادئًا فيما يتعلق بالسياسة النقدية. لن يتم إصدار ملخص للإسقاطات الاقتصادية في يناير. سيتبع الاجتماع فقط بيان السياسة ومؤتمر صحفي بعد الاجتماع مع رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول.
مع اقتراب اجتماع يناير للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، من المتوقع ألا يكون هناك تغيير في معدل السياسة. يُظهر التسعير الحالي في السوق، والذي يعكسه أداة FedWatch لـ CME، احتمالًا بأكثر من 95% بأن يبقى معدل الفائدة الفيدرالي في نطاقه الحالي. لذلك، سيركز التجار على تفاصيل بيان السياسة وأي تغيير في النبرة من المؤتمر الصحفي.
هذا التوقف المرتقب يدعمه البيانات الاقتصادية الأخيرة، مما يمنح الاحتياطي الفيدرالي سبباً ضئيلاً لتقديم تغيير. لقد رأينا قراءة مؤشر أسعار المستهلكين الأخيرة لشهر ديسمبر 2025 تأتي عند 3.2%، وهو استمرار لتخفيف لكن لا يزال فوق الهدف البالغ 2%. يتيح سوق العمل المرن، حيث ظل معدل البطالة ثابتًا عند 3.8%، للبنك المركزي الحفاظ على نهج الانتظار والترقب.
بالنسبة للمتداولين بالمشتقات، تشير هذه البيئة من اليقين في السياسة إلى انخفاض التقلبات المتوقعة على المدى القريب في أسعار الفائدة. مؤشر MOVE، الذي يتتبع تقلبات السوق السندي، يتداول بشكل ملحوظ أدنى من القمم التي شهدناها في منتصف عام 2025، مما يجعل استراتيجيات الربح من الأسواق ذات النطاق المحدود، مثل بيع الخيارات الشاملة على عقود الفائدة المستقبلية، أكثر جاذبية. يتضمن ذلك بيع خيارين للأموال بعيدين عن المال، لجمع الربح، مع الرهان على أن الأسعار لن تحقق تحركات كبيرة.
التوقعات لخفض الفائدة
بالنظر إلى الأسابيع المقبلة، لا يقوم المتداولين المستقبليين على فائدة الأموال الفيدرالية بتسعير أي خفض للفائدة حتى الربع الثالث من عام 2026 على الأقل. ويعكس هذا الاستقرار بشكل حاد التعديلات السياسية العدوانية التي ميزت السوق حتى التوقف النهائي في عام 2025. ونتيجة لذلك، يجب أن نتوقع أن تبقى التقلبات الضمنية مكبوتة، وهذا سيستمر في تقليل قيمة الخيارات طويلة الأجل.
