ارتفعت أسعار الفضة إلى ما يزيد عن 100 دولار للأوقية لأول مرة، عقب ارتفاع كبير. في العام الماضي، ارتفعت الأسعار بنسبة تقارب 150% واستمرت في الارتفاع بنسبة 40% هذا العام، متجاوزة أداء الذهب.
أسهم الدولار الأمريكي الأضعف، العوائد الحقيقية المخفضة، والاهتمام المتزايد بالأصول الصلبة في الاتجاه الصاعد للفضة. بالإضافة، شهدت الفضة ضغط قصير تاريخي وشراء قوي من قبل التجزئة.
الطلب الصناعي المتزايد، خاصة من قطاعات مثل الطاقة الشمسية والكهرباء والبنية التحتية للشبكة، قد شدد سوق الفضة. يأتي ذلك في وقت تظل فيه نمو إمدادات المناجم محدوداً.
بشكل عام، على الرغم من وجود بعض المخاطر، إلا أن النظرة المستقبلية لا تزال واعدة. الطلب الصناعي المستمر والقوي، الأرصدة المادية المشددة، والاهتمام الكبير بالسوق يعودون إلى دعم قوة السوق.
نظرًا لاستمرار زخم الفضة من أدائها التاريخي في 2025، نعتقد أن الاتجاه لا يزال اعتبارًا أساسيًا للمستقبل القريب. الزيادة بنسبة 40% حتى الآن في يناير 2026 تشير إلى أن استراتيجيات الزخم القصير الأجل، مثل شراء خيارات الشراء القريبة الأجل، يمكن أن تستمر في تحقيق نتائج. ومع ذلك، فإن خطر الانعكاس الحاد الآن مرتفع للغاية.
الطبيعة البارابولية لهذا الارتفاع دفعت التقلب الضمني إلى أعلى مستوياته منذ سنوات عديدة، مع احتمال تجاوز مؤشر Cboe Silver ETF Volatility Index (VXSLV) مستوى 60. هذا يجعل شراء الخيارات مباشرة مكلفًا بشكل استثنائي ومعرضًا للانهيار إذا استقرت الأسعار. ونتيجة لذلك، نرى التجار يفضلون الاستراتيجيات ذات المخاطر المحددة مثل مداولات الشراء الصاعد لتقليل تكاليف القسط مع الحفاظ على التعرض للارتفاع.
من الناحية الأساسية، التدقيق السوقي مدعوم بنقاط بيانات قوية من نهاية العام الماضي. نما تركيب الألواح الشمسية على مستوى العالم في 2025 بنسبة تُقدر بـ 35%، مستهلكة رقماً قياسياً يزيد عن 200 مليون أوقية من الفضة وواضعة ضغطاً حقيقياً على الإمداد المادي. يوفر هذا الطلب الصناعي القوي قاعدة أقوى للأسعار من تلك التي شهدناها خلال الارتفاعات المضاربية الخالصة في الماضي.
بالنظر إلى سوق العقود الآجلة، نرى أن مراكز المال المُدارة طويلة الأمد على COMEX الآن في أعلى مستوياتها منذ الذروة في 2011. يجب أن نتذكر الانعكاس الحاد الذي تبع تلك الذروة، والذي يعمل كتذكير حاسم بمدى سرعة تغير المعنويات في المعادن الثمينة. بالنسبة لأولئك الذين يحملون مراكز طويلة مميزة، يُعد شراء الخيارات الوقائية أو إنشاء استراتيجيات الياقة إجراءً حكيمًا لتثبيت بعض المكاسب الأخيرة.
الإشارة إلى الضغط القصير والشراء القوي بالتجزئة تشير إلى أن جزء كبير من هذا الارتفاع هو رغوة مضاربة. أي دليل على أن هذا الاهتمام المضاربي يتراجع يمكن أن يؤدي إلى موجة سريعة من البيع. لذلك، سنراقب عن كثب أرقام الاهتمام المفتوح ومستويات المخزون في البورصات للحصول على إنذارات مبكرة لتغير المعنويات.
