انخفض زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني إلى حوالي 154.75 في وقت مبكر من الجلسة الآسيوية، مسجلاً أدنى مستوى له منذ 17 ديسمبر. تعزز الين الياباني مقابل الدولار الأمريكي بسبب مخاوف من تدخل محتمل من اليابان للسيطرة على تقلبات أسعار الصرف.
أشار تاكايشي من اليابان إلى نية التعامل مع أي ظروف سوقية غير طبيعية. يأتي هذا بعد تقارير عن قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك بالتشاور مع المؤسسات المالية حول سعر صرف الين. حافظ بنك اليابان (BoJ) على سعر الفائدة القياسي عند 0.75%، مسجلاً أعلى تكاليف الاقتراض في ثلاثة عقود ورفع توقعات النمو الاقتصادي للسنوات المالية المستقبلية.
عدم اليقين في سوق الدين
الانتخابات المقبلة في اليابان في 8 فبراير، إلى جانب اقتراح تاكايشي لخفض التعريفات الجمركية على الغذاء، أثارت عدم اليقين في سوق الدين. يمكن للتغييرات السياسية وتوقعات السياسات المالية الموسعة أن تؤثر على الين، مما يؤثر على قوته مقابل الدولار. يتأثر الين الياباني، الذي يعتبر عملة ملاذ آمن، بسياسة بنك اليابان النقدية، وفوارق عوائد السندات، والمـعنويات العامة للسوق.
تدخل بنك اليابان في السوق من قبل، عادة لتخفيض قيمة الين. مؤخرًا، الانتقال بعيدًا عن سياسته الفضفاضة للغاية قدم بعض الدعم للين وسط تقارب فوارق أسعار الفائدة مع البنوك المركزية الأخرى.
الانخفاض الحاد في الدولار الأمريكي/الين الياباني تحت 155.00 هو نتيجة مباشرة لتحذيرات قوية من المسؤولين اليابانيين، ويجب أن نأخذها على محمل الجد. من المحتمل أن ترتفع التقلبات الضمنية في الأيام القادمة، مما يجعل استراتيجيات الخيارات أكثر تكلفة ولكنها أيضًا أكثر فعالية للتحوط. يجب على المتداولين الاستعداد لحركات حادة فجائية مدفوعة بالعناوين الرئيسية بدلًا من البيانات الاقتصادية فقط.
السابق التاريخي لتدخل الين
بالنظر إلى ما رأيناه في عام 2022، أنفقت وزارة المالية أكثر من 60 مليار دولار للتدخل عندما تجاوز سعر الدولار – الين المستوى 150. ومع تداول الزوج مؤخرًا أعلى بكثير من هذا الحد، فإن التهديدات الحالية بالتحرك تعد جديرة بالتصديق وتوحي بأن نقطة الألم بالنسبة لصناع السياسات قد تم الوصول إليها. يعني هذا السجل التاريخي أنه يجب أن نحسب احتمال كبير لشراء الين الفعلي وغير المعلن في السوق الفوري.
رغم مخاطر التدخل، فإن الصورة الأساسية الداعمة لضعف الين تبقى موجودة إلى حد كبير. الفرق في أسعار الفائدة بين الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، مع معدل الأموال فوق 4%، وبنك اليابان عند 0.75% كبير، مما يشجع على تداولات الكاري. تضيف الانتخابات المقبلة في 8 فبراير طبقة أخرى من عدم اليقين، نظرًا لأن الوعود بزيادة الإنفاق المالي قد تضغط على الين في المدى الطويل.
لذلك، يجب أن تأخذ المراكز المشتقة في الاعتبار هذا الصدام بين مخاوف التدخل القصير الأجل والأساسيات الطويلة الأجل. يمكننا توقع أن يفضل هذا البيئة استراتيجيات تحقق الربح من التقلبات العالية، مثل الاستراتيجيات المحايدة التي يمكن أن تستفيد من تحرك كبير في الأسعار في أي اتجاه. يجب أن تغطى أي مراكز تراهن على ارتفاع الدولار الأمريكي/الين الياباني ضد مخاطر كبيرة من هبوط سريع من 3 إلى 5 ين في حال قررت السلطات التحرك بشكل حاسم.
