تأثير العلاقات المتوترة بين الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة
أظهرت مؤشرات PMI لمنطقة اليورو نتائج متباينة مع توسع الخدمات. بينما أظهر مؤشر PMI الصناعي بعض التحسن لكنه بقي دون مستوى 50، مما يشير إلى الانكماش. تدعم البيانات الاقتصادية الأمريكية نظرة مستقبلية مستقرة لسعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، مع مراجعة تصاعدية للناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث وضغوط تضخمية ملحوظة في نوفمبر.
يظل زوج اليورو/الدولار الأمريكي ضمن مستويات تصحيح فيبوناتشي محددة. يحتفظ الزوج بزخم إيجابي طفيف، مع مؤشرات فنية تشير إلى ميل صعودي. تم تحديد المقاومة حول منطقة 1.1765، مع أهداف تتجاوز هذا المستوى.
المزاج السياسي فوق أساسيات الاقتصاد
نظرًا لضعف الدولار الأمريكي رغم البيانات الاقتصادية القوية، نعتقد أن السوق مدفوعة بمشاعر سياسية أكثر من الأساسيات. القوة الحالية لليورو/الدولار الأمريكي هي نتيجة مباشرة للعلاقات المتوترة عبر الأطلسي، ومن المرجح أن يستمر هذا الاتجاه في المدى القريب. لذلك، ينبغي على المتداولين توخي الحذر عند الرهان على انتعاش الدولار استنادًا فقط إلى الأرقام الاقتصادية.
دفع هذا الخطر الجيوسياسي تقلبات العملات إلى مستويات لم نشهدها منذ فترة. على سبيل المثال، وصل مؤشر تقلب اليورو التابع لـ Cboe إلى أعلى مستوى له في عشرة أشهر عند 9.8 الأسبوع الماضي، مرتفعًا من متوسط 6.5 طوال الربع الأخير من 2025. يشير هذا التقلب المرتفع إلى أن استراتيجيات الخيارات المصممة لجني الأرباح من تقلبات الأسعار الكبيرة قد تكون أكثر فعالية من وضع رهانات اتجاهية بسيطة.
أصبحت الفجوة السياسية بين البنوك المركزية أيضًا عاملًا رئيسيًا يدعم اليورو. بينما يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بموقف ثابت، نتذكر مسؤولين من البنك المركزي الأوروبي في ديسمبر 2025 يلمحون إلى موقف أكثر عدوانية تجاه التضخم، مما فسره السوق على أنه موقف صارم. يتناقض هذا مع النهج الحالي للاحتياطي الفيدرالي المعتمد على الانتظار والترقب، مما يجعل اليورو أكثر جاذبية على أساس أساسي.
لقد شهدنا هذا النمط من قبل، خاصة خلال نزاعات الرسوم الجمركية في عام 2024، عندما كانت العناوين السياسية تتجاوز البيانات الاقتصادية مرارًا وتكرارًا. في مثل هذا البيئة، ظل الدولار ضعيفًا لفترات طويلة حتى عندما كان النمو الأمريكي يفوق نظيره في أوروبا. تشير التواريخ إلى أنه حتى تحل هذه التوترات السياسية مع الاتحاد الأوروبي بشكل واضح، فإن المسار الأسهل للدولار هو الهبوط.
خلال الأسابيع القادمة، نرى قيمة في شراء خيارات المكالمة لليورو/الدولار الأمريكي للاستفادة من مزيد من الارتفاع مع تحديد المخاطر. بالنظر إلى التقلبات العالية، يمكن لاستراتيجيات مثل انتشار المكالمة الصعودية أن تساعد في تقليل تكلفة العلاوة المقدمة. يمكن أن يؤدي الاختراق فوق مستوى المقاومة الرئيسي 1.1765 إلى حركة سريعة نحو مستوى 1.1800.
سيكون إصدار بيانات PMI الأمريكية المرتقب اليوم اختبارًا حاسمًا لهذه الديناميكية السوقية. قد يفشل قراءة أقوى من المتوقع في رفع الدولار إذا ظل الشعور بالسوق سلبيًا، مؤكدة على هيمنة الثيم السياسي. ومع ذلك، قد يؤدي العجز في البيانات إلى تسريع صعود الارتفاع في اليورو/الدولار الأمريكي بشكل كبير، حيث سيتماشى ذلك مع البيانات الضعيفة مع الشعور الحالي السلبي نحو الدولار.
