يؤكد بنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ) على هدفه في إعادة التضخم إلى نقطة الوسط البالغة 2%. ووفقًا لمحافظه، فإن الظروف الاقتصادية، مثل القدرة الفائضة ونمو الأجور، تدعم الوصول إلى هذا الهدف.
يُلاحظ تداول زوج NZD/USD بزيادة طفيفة بنسبة 0.05% عند 0.5911. تشمل الأهداف الرئيسية لبنك الاحتياطي النيوزيلندي الاستقرار السعري والعمالة المستدامة في أقصى حد، والتي ترتبط بالسيطرة على التضخم من خلال سياساته النقدية.
تأثير السياسة النقدية
تؤثر لجنة السياسة النقدية (MPC) التابعة لبنك الاحتياطي النيوزيلندي على الدولار النيوزيلندي من خلال تعديل سعر النقد الرسمي (OCR). يمكن أن تعزز أسعار الفائدة الأعلى قيمة الدولار النيوزيلندي من خلال جذب المزيد من الاهتمام المالي الدولي، في حين عادةً ما تضعف الأسعار المنخفضة العملة.
كما تُعتبر العمالة نقطة تركيز رئيسية لبنك الاحتياطي النيوزيلندي، حيث يمكن أن يتسبب معدل العمالة المرتفع في ارتفاع التضخم بشكل لا يمكن السيطرة عليه. يهدف البنك إلى تحقيق العمالة المستدامة في أقصى حد دون تسريع التضخم، مما قد يتطلب تعديلات في أسعار الفائدة.
في الحالات الاقتصادية الحرجة، قد يستخدم بنك الاحتياطي النيوزيلندي التسهيل الكمي، وذلك بشراء الأصول لزيادة المعروض النقدي وتحفيز النمو الاقتصادي. تم استخدام هذه الطريقة بشكل ملحوظ خلال جائحة كوفيد-19.
نرى إشارة واضحة من بنك الاحتياطي النيوزيلندي للبقاء يقظين ضد التضخم. إن الالتزام بنقطة الوسط 2% بدلاً من النطاق 1-3% يشير إلى أنه سيتم الحفاظ على موقف يعتمد على رفع الفائدة. يبدو هذا منطقيًا نظرًا لأن القراءة الأخيرة لمؤشر الأسعار للمستهلك (CPI) للربع الرابع من 2025 جاءت عند 2.9% بشكل ثابت.
تداعيات السوق
هذا الموقف يتحدى مباشرة تسعير السوق الأخير لخفض محتمل في أسعار الفائدة للنصف الثاني من عام 2026. ينبغي علينا الآن أن نظر في أن سعر النقد الرسمي، الذي رأينا أنه بقي ثابتًا عند 5.50% خلال معظم عام 2025، قد يظل عند هذا المستوى المقيد لفترة أطول من المتوقع. ونتيجة لذلك، فإن المراكز التي تتوقع أسعار فائدة أقل في المدى القصير في الأشهر القادمة تحمل مخاطرة متزايدة.
بالنسبة لأسواق العملات، يجب أن يوفر هذا التوجه الجديد دعمًا للدولار النيوزيلندي. لقد كان زوج NZD/USD ضعيفًا، حيث رأيناه يكافح تحت مستوى 0.6000 لمعظم أواخر عام 2025، ولكن هذه التعليقات قد تثير ارتفاعًا. قد ينظر متداولو الخيارات في شراء خيارات الشراء لزوج NZD/USD للتوجه نحو حركة صعودية محتملة، حيث يمكن أن تزيد التقلبات الضمنية.
يدعم المحافظ الظروف المواتية بالبيانات الأخيرة من أواخر 2025. سجل نمو الأجور السنوي 3.8% وظلت نسبة البطالة عند 4.1%، مما يمنح البنك المركزي سببًا للاعتقاد بأن الاقتصاد يمكنه تحمل السياسة النقدية المشددة المستمرة. تشير هذه الأرقام إلى استمرار الضغوط التضخمية الأساسية من سوق العمل، مما يبرر نهج البنك الحذر.
