اليورو يحقق مكاسب مقابل الدولار الأمريكي، حيث يتم تداوله حاليًا بحوالي 1.1742. يعود هذا الارتفاع إلى ضعف الدولار الأمريكي، حيث يتجاهل المتداولون البيانات الاقتصادية الإيجابية للولايات المتحدة.
تُظهر البيانات الأمريكية استقرار التضخم ونمو قوي، حيث ارتفعت نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية بنسبة 2.9% في الربع الثالث. كما ارتفع الناتج المحلي الإجمالي السنوي للربع الثالث بنسبة 4.4%، متجاوزًا التوقعات البالغة 4.3% وبزيادة عن 3.8% في الربع الثاني.
المؤشرات الاقتصادية الأمريكية
ارتفعت مطالبات البطالة الأولية بشكل طفيف إلى 200 ألف لكنها بقيت أقل من المتوقع 212 ألف. ارتفع تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية بنسبة 0.2% شهريًا، وزاد المعدل السنوي إلى 2.8% من 2.7%.
نما الدخل الشخصي بنسبة 0.3%، وهو أقل من المتوقع 0.4%، لكنه أفضل من زيادة أكتوبر بنسبة 0.1%. بقاء الإنفاق الشخصي ثابتًا عند 0.5%.
المؤشرات تشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه في يناير. وأظهر استطلاع لرويترز أن 55 اقتصاديًا يتوقعون أن يتم أول خفض للفائدة في يونيو أو خلال مرحلة لاحقة.
مؤشر الدولار الأمريكي انخفض بنسبة 0.41%، حيث يتم التداول حول 99.37. كما أن التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي هدأت بعد محادثات مثمرة حول التعريفات وصفقة حول غرينلاند ومنطقة القطب الشمالي.
لا يخطط صانعو السياسات في البنك المركزي الأوروبي لتغيير أسعار الفائدة قريبًا، مشيرين إلى مرونة النشاط الاقتصادي في منطقة اليورو، بينما يتركون الخيارات متاحة للقرارات المستقبلية.
رؤى سوق العملات
نرى ارتفاع اليورو/الدولار الأمريكي نحو 1.1750، مدفوعًا في الغالب بضعف الدولار الأمريكي بدلاً من قناعة قوية باليورو. يأتي هذا التحرك على الرغم من نمو الولايات المتحدة القوي وبيانات الوظائف من أواخر 2025. يجب أن يكون المتداولون حذرين، حيث قد يكون هذا الضعف في الدولار مفرطًا.
يتم اختبار فكرة أن الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يبقى صبورًا بواسطة البيانات المتاحة لدينا. على سبيل المثال، أتى مؤشر أسعار المستهلك لشهر ديسمبر 2025 الذي رأيناه في وقت سابق من هذا الشهر عند 3.4%، وهو ارتفاع طفيف عن الشهر السابق. قد يجعل هذا التضخم المستمر الاحتياطي الفيدرالي أقل إقبالاً على خفض الفائدة في يونيو عما يعتقد العديد حاليًا.
على الجانب الآخر من الزوج، يبدو أن موقف البنك المركزي الأوروبي المسترخى يتحدىه الأرقام الأخيرة. بالنظر إلى أرقام التضخم لمنطقة اليورو في ديسمبر 2025، شهدنا انتعاشًا ملحوظًا إلى 2.9% على أساس سنوي. وهذا يشير إلى أن البنك المركزي الأوروبي قد يضطر إلى تبني نبرة أكثر حذرًا، مما يحد من مدى زيادة اليورو بفضل مزاياه الخاصة.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، تخلق هذه البيئة فرصة كبيرة للتقلبات، خصوصًا حول اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل في 28 يناير. توقعات السوق المتساهلة تتعارض مع بيانات التضخم البسيطة التي لدينا. إستراتيجيات الخيارات مثل الفروقات الطويلة، التي تحقق الربح من تحرك كبير في الأسعار في أي اتجاه، يمكن أن تكون مناسبة جيدًا للاستفادة من أي مفاجأة من بيان الاحتياطي الفيدرالي.
لقد شهدنا هذا النمط من قبل، لا سيما خلال الفترة من 2023 إلى 2024، حيث قامت الأسواق بتسعير تخفيضات الفائدة بشكل عدواني فقط ليبقى البنوك المركزية على ثباتها. يبدو الإعداد الحالي مشابهًا، مما يشير إلى أن التقلبات الضمنية في خيارات اليورو/الدولار الأمريكي قد تكون مقيمة بأقل من قيمتها. وهذا يقدم فرصة لأولئك الذين يخططون لاختراق النطاق الحالي.
