انخفض مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية في الولايات المتحدة من معدله السابق البالغ 2.8٪ إلى 2.7٪ في أكتوبر. هذا المقياس، وهو مؤشر رئيسي لاتجاهات أسعار المستهلكين، يعكس تكاليف السلع والخدمات باستثناء تكاليف الغذاء والطاقة.
وصل الذهب إلى مستويات مرتفعة قياسية، متجاوزاً حاجز الـ 4,900 دولار للأونصة مؤخرًا. يأتي هذا الارتفاع وسط تراجع في الدولار الأمريكي، رغم أن المعنويات تجاه المخاطر العالمية يبدو أنها تتحسن.
تقلبات سوق العملات الرقمية
تشهد الأسواق الرقمية تقلبات حيث يتم تداول البيتكوين فوق مستوى 90,000 دولار بقليل. ومع ذلك، يستمر ضغط البيع على صناديق الاستثمار المتداولة في التأثير على البيتكوين والعملات الرقمية الأخرى مثل الإيثيريوم، المتداول حول 3,000 دولار.
في سوق الصرف الأجنبي، وصلت العملة الأوروبية الموحدة مقابل الدولار الأمريكي إلى مستوى قريب من 1.1750، مستفيدة من تراجع التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي وتراجع الدولار الأمريكي. في الوقت نفسه، يرتفع الجنيه الاسترليني مقابل الدولار نحو علامة 1.3500، مدعومًا بضغوط البيع على الدولار الأمريكي.
وسط هذه الأنشطة في الأسواق، قام الرئيس الأمريكي السابق دونالد ترامب بسحب التعريفات المقترحة على الناتو. تشير هذه الخطوة إلى تخفيض المخاوف السابقة المرتبطة بالنزاع حول غرينلاند.
بيانات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية التي تم تبريدها في أكتوبر 2025، التي سجلت 2.7٪، مستمرة في توجيه معنويات السوق. نعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي سيكون مضغوطًا ليبقي على أسعار الفائدة ثابتة، وهي وجهة نظر مدعومة بتسعير العقود الآجلة الحالية للأموال الفيدرالية. تشير بيانات مجموعة CME إلى أن السوق تتوقع فرصة أكبر من 85٪ لعدم إجراء تغييرات في الاجتماع القادم.
الدولار الأمريكي وآفاق أسعار الفائدة
هذا التوقع يبقي الدولار الأمريكي ضعيفًا، وهو اتجاه نراه مستمرًا في الأسابيع القادمة. ننظر إلى شراء خيارات استدعاء على أزواج العملات مثل EUR/USD وGBP/USD لالتقاط المزيد من الارتفاع مع الحد من المخاطر لدينا. رأينا نمطًا مشابهًا في أواخر 2023 عندما انخفض مؤشر الدولار (DXY) بنسبة تقارب 5٪ في شهرين بعد أن تلاشت توقعات رفع الفائدة تمامًا.
ارتفاع الذهب إلى حوالي 4,900 دولار مثير للإعجاب، ولكن يبدو أنه مرتبط أكثر بالدولار الضعيف بدلاً من الخوف الحقيقي في السوق. هذا يجعل المعدن عرضة لارتفاع الدولار، لذا نفكر في استخدام خيارات مغطاة على عقود الذهب المستقبلية لتوليد دخل بينما نحافظ على مراكزنا الطويلة.
مع تخفيض التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي بشأن غرينلاند، انخفضت التقلبات الضمنية. مؤشر تقلب CBOE (VIX) يتداول حاليًا عند حوالي 13.5، وهو مستوى منخفض تاريخيًا ويجعل شراء خيارات البيع الواقية على S&P 500 وسيلة غير مكلفة للتحوط ضد صدمة غير متوقعة. نتذكر أن فترات التقلب المنخفض، كما شهدنا في معظم عام 2017، لا تستمر إلى الأبد.
في مجال العملات الرقمية، يشير ضغط البيع على صناديق البيتكوين المتداولة بالقرب من مستوى 90,000 دولار إلى أن اللاعبين الرئيسيين يقومون بجني الأرباح. يشير ذلك إلى ضعف محتمل قصير الأجل أو، في أفضل الأحوال، فترة من التماسك للأصل. يجعل هذا الاستراتيجيات مثل انتشار المكالمة الهابطة على عقود البيتكوين المستقبلية جذابة لأولئك الذين يتوقعون تصحيحًا نحو مستوى 85,000 دولار.
