الفضة كأصل بلا عائد
تشمل العوامل التي تؤثر على أسعار الفضة الظروف الاقتصادية، حيث أن انخفاض معدلات الفائدة غالبًا ما يعزز من أسعار الفضة بسبب وضعها كأصل بلا عائد. كما يؤثر سلوك الدولار الأمريكي على الفضة حيث يمكن أن يحافظ الدولار القوي على الأسعار بشكل منخفض.
استخدام الفضة في الصناعة، خاصة في الإلكترونيات والطاقة الشمسية، يؤثر على سعرها. يؤثر الطلب من الاقتصادات الكبرى مثل الولايات المتحدة والصين والهند أيضًا على قيم الفضة، حيث تؤثر الهند بشكل خاص على الأسعار نتيجة الطلب على المجوهرات.
تميل أسعار الفضة إلى عكس تحركات الذهب، وترتفع عند ارتفاع الذهب. يمكن أن يساعد نسبة الذهب/الفضة في تقييم القيمة النسبية بين المعدنين، وقد تشير التغييرات في هذه النسبة إلى ما إذا كانت الفضة أو الذهب مقيمة بأقل من قيمتها الفعلية.
استمرار ارتفاع الفضة
مع وصول الفضة إلى سعر مذهل يبلغ 95 دولارًا للأونصة، نشهد استمرارًا للارتفاع القوي الذي بدأ في العام الماضي. وقد حُفزت هذه الحركة من خلال تخفيضات سعر الفائدة الكبيرة التي قام بها الاحتياطي الفيدرالي طوال عام 2025، مما أضعف الدولار وأشعل طلب المستثمرين على الأصول الثابتة. يوضح الارتفاع بنسبة 33٪ خلال الأسابيع الثلاثة الأولى من عام 2026 الزخم الشديد الذي يجب على المتداولين الاقتراب منه باستراتيجية واضحة.
لا يزال الوضع الأساسي قويًا نظرًا للاستخدام الصناعي المتزايد، مما يوفر الآن أرضية صلبة للأسعار. لقد رأينا توقعات في عام 2024 من معهد الفضة أن الطلب على الخلايا الكهروضوئية سيستهلك أكثر من 20٪ من إجمالي عرض الفضة بحلول عام 2026، وهو توقع أصبح الآن واضحًا. هذا الطلب المستمر من قطاعات الطاقة الخضراء والإلكترونيات هو سبب رئيسي يجعل هذا الارتفاع مختلفًا عن الفقاعات المضاربة السابقة.
ومع ذلك، انخفضت نسبة الذهب/الفضة الآن إلى 51.13، وهو مستوى أقل بكثير من المتوسط بين 65-75 الذي كنا نراه فقط قبل سنوات قليلة في 2023 و2024. وهذا يشير إلى أن الفضة قد تكون مبالغا في قيمتها بالنسبة للذهب، وقد تكون النسبة مستحقة للارتداد. يمكن أن تكون تجارة الأزواج، مع التركيز على الذهب أثناء بيع الفضة، وسيلة للتحوط ضد تصحيح الفضة الحاد.
نظرًا للزيادة السريعة في الأسعار، ارتفع التقلب الضمني في خيارات الفضة، مما جعل شراء الخيارات باهظة. نعتقد أن استراتيجية أكثر عقلانية لأولئك الذين يتوقعون انسحابًا سيكون شراء خيارات البيع. هذه الطريقة تقدم طريقًا محدود الخطورة للاستفادة من انخفاض محتمل قصير المدى في الأسعار دون المخاطرة غير المحدودة لعقود العقود الآجلة.
بالنظر إلى سوق العقود الآجلة، يظهر المنحنى الأمامي كسادًا شديدًا، مع أسعار العقود المتأخرة بفارق كبير عن السعر الفوري. بينما يدل هذا على التفاؤل الشديد، إلا أنه يزيد من التكلفة بالنسبة لنا لدحر المواقف الشرائية شهرًا بعد شهر. يجب أن يكون المتداولون الذين يحتفظون بعقود آجلة طويلة على علم بتكلفة “عائد التدوير” هذه، لأنها يمكن أن تأكل في الأرباح إذا بدأت الأسعار في التحرك جانبيًا.
