تسيطر تدفقات الملاذ الآمن على الأسواق المالية بسبب التوترات الجيوسياسية الجارية التي تشمل الرئيس الأمريكي دونالد ترامب. جادل ترامب بأن الدنمارك لا تستطيع حماية غرينلاند بشكل كاف وهدد بفرض ضريبة على النبيذ الفرنسي إذا لم تنضم فرنسا إلى مجلس السلام لغزة.
كان الجدول الاقتصادي الأمريكي هادئًا، حيث أشارت بيانات تغيير التوظيف في ADP إلى إضافة متوسط 8000 وظيفة في الأسبوع في فترة حديثة، بانخفاض من 11000 سابقًا. يتداول مؤشر الدولار الأمريكي بانخفاض، حول 98.50، مع أداء الدولار الأمريكي الأقوى مقابل الين الياباني.
يتداول الجنيه الاسترليني مقابل الدولار الأمريكي بالقرب من 1.3460 بعد ثبات أرقام البطالة في المملكة المتحدة وارتفاع التوظيف. ويعود سعر اليورو مقابل الدولار الأمريكي حول 1.1730، مدعومًا ببيانات المعنويات الإيجابية في ألمانيا والاتحاد الأوروبي، بينما انخفض الدولار الأمريكي مقابل الدولار الكندي إلى ما يقرب من 1.3830 وتظل قيمة الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني مستقرة بالقرب من 157.90.
ارتفاع الذهب في حالة عدم الاستقرار الجيوسياسي
سجل الذهب أعلى مستوى له عند 4,757 دولار وسط الاضطرابات الجيوسياسية، مع تركيز الأسواق على خطاب ترامب القادم في دافوس. يُعتبر الذهب استثمارًا في الملاذ الآمن ويرتبط عكسيًا بالدولار الأمريكي والأصول الخطرة، وغالبًا ما يرتفع في أوقات الاضطرابات الجيوسياسية أو انخفاض معدلات الفائدة.
تشمل المؤشرات الاقتصادية القادمة بيانات التضخم في المملكة المتحدة وتقرير الإنفاق الاستهلاكي الشخصي والناتج المحلي الإجمالي الأمريكي، إلى جانب قرار السياسة النقدية لبنك اليابان وإصدارات مؤشر مديري المشتريات في منطقة اليورو.
نستذكر كيف كانت الأسواق متقلبة في مثل هذا الوقت من العام الماضي بسبب الخطاب السياسي المتعلق بغرينلاند والتهديدات المحتملة بالتعريفات الجمركية. اليوم، يتحول التركيز الجيوسياسي نحو قضايا أوسع تتعلق بمرونة سلسلة التوريد والمفاوضات التجارية الجارية، مما يخلق نوعًا مختلفًا من عدم اليقين. وقد انخفض مؤشر الدولار الأمريكي، الذي تراجع إلى حوالي 98.50 خلال فترة الاضطراب في يناير 2025، وهو الآن يتداول بمزيد من القوة، مستقراً فوق 104 في أواخر يناير 2026.
تحليل الاتجاه السنوي
شهد التحول نحو الأمان قبل عام ارتفاع أسعار الذهب إلى مستوى غير عادي بلغ 4,757 دولار للأونصة. وقد قاد هذا الارتفاع تهديدات سياسية محددة وغير متوقعة بدلاً من الأسس الاقتصادية الأساسية. في حين أن الطلب من البنوك المركزية يظل عاملاً داعماً، حيث تشير التقارير إلى زيادة الاحتياطيات العالمية بمقدار 950 طنًا في عام 2025، استقر الذهب منذ ذلك الحين ويتداول الآن في نطاق أكثر استدامة حول 2,450 دولار للأونصة.
شهد سوق العام الماضي ارتفاع زوج اليورو مقابل الدولار الأمريكي نحو 1.1730، مدفوعاً بضعف الدولار الأمريكي وبيانات المعنويات الأوروبية القوية. نرى الآن صورة مختلفة، حيث كان البنك المركزي الأوروبي أكثر عدوانية في الإشارة إلى تخفيضات الفائدة مقارنة بالاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، مما وضع ضغوطًا نزولية على الزوج. يقترح هذا التباين النظر في خيارات البيع على زوج اليورو مقابل الدولار الأمريكي للتحوط ضد استمرار قوة الدولار مدفوعة بفروقات أسعار الفائدة.
كان الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني يتداول بمستوى عالٍ جداً وهو 157.90 في يناير 2025، ما يعكس اختلافات السياسة القصوى. وقد بدأ بنك اليابان منذ ذلك الحين عملية بطيئة لتطبيع السياسة، وبينما لا يزال الين ضعيفًا، فإن خطر التدخل الحكومي المفاجئ لدعمه أكثر وضوحًا. يجب على المتداولين أن يكونوا حذرين، لأن أي مفاجأة متشددة من بنك اليابان يمكن أن تسبب هبوطًا حادًا، مما يجعل خيارات الشراء الطويلة على الين الياباني استراتيجية قابلة للتطبيق، وإن كانت محفوفة بالمخاطر.
خلال الفوضى السياسية في أوائل عام 2025، ارتفعت التقلبات الضمنية مما أبقى مؤشر التقلبات في البورصة الأمريكية (VIX) فوق 20 بشكل دائم. في المقابل، كان مؤشر VIX مؤخرًا يدور حول مستوى أقل بكثير وهو 14، مما يشير إلى درجة من الاطمئنان في السوق على الرغم من المخاطر الاقتصادية المتصاعدة. يعتبر شراء خيارات الشراء ذات الفترات الطويلة على مؤشر VIX وسيلة غير مكلفة للتحوط من المحافظ ضد عودة مفاجئة للخوف في السوق.
