يوم الثلاثاء، ارتفع اليورو بشكل ملحوظ بسبب تحسن الشعور الاقتصادي في منطقة اليورو. أظهرت بيانات أسعار المنتجين في ألمانيا انخفاضًا في التضخم، بينما أشارت أرقام التوظيف في المملكة المتحدة إلى احتمالية تخفيض أسعار الفائدة من قبل بنك إنجلترا.
كان معدل EUR/GBP حوالي 0.8720، ممثلًا زيادة بنسبة 0.60%، حيث تفوق اليورو على الجنيه الإسترليني. وكشف مسح ZEW عن قفزة في ثقة المستثمرين الألمان، مع ارتفاع مؤشر الشعور الاقتصادي إلى 59.6 في يناير مقارنة بـ 45.8 في ديسمبر، متجاوزًا التوقعات.
ارتفاع الشعور الاقتصادي
في منطقة اليورو، تحسن الشعور الاقتصادي بشكل كبير، حيث ارتفع إلى 40.8، وهو أعلى بكثير من التوقعات عند 35.2. أظهرت بيانات Destatis انخفاض مؤشر أسعار المنتجين في ألمانيا بنسبة 0.2% على أساس شهري في ديسمبر، وانخفضت أسعار المنتجين بنسبة 2.5% سنويًا، مما يدعم عودة الضغوط التضخمية إلى طبيعتها تدريجيًا.
في المملكة المتحدة، بقي معدل البطالة مستقرًا عند 5.1%، وتمت إضافة 82,000 وظيفة، لكن نمو الأجور تباطأ قليلًا. هذه البيانات تعزز التوقعات بإمكانية تخفيف السياسة النقدية من قبل بنك إنجلترا. تتركز الأنظار الآن على بيانات مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة، التي قد تؤثر على قرارات أسعار الفائدة المستقبلية، بينما يضيف اليورو الأقوى مزيدًا من الضغط على الجنيه الإسترليني.
بالنظر إلى يناير من العام الماضي، في 2025، شهدنا تباعدًا واضحًا دفع زوج EUR/GBP نحو مستوى 0.8720. كان الشعور القوي لدى المستثمرين يعزز اليورو، بينما كانت علامات تباطؤ سوق العمل في المملكة المتحدة تعزز الرهان على تخفيض معدلات الفائدة من قبل بنك إنجلترا. هذا خلق اتجاهًا صعوديًا قويًا للزوج.
اليوم، في 20 يناير، 2026، تغيرت الصورة حيث قدم بنك إنجلترا تخفيضين في أسعار الفائدة في النصف الثاني من 2025. مع بقاء CPI في المملكة المتحدة فوق هدف 2% بقليل عند نسبة 2.1% سنويًا، يبدو أن تخفيف بنك إنجلترا لم يعد مستعجلًا. نتيجة لذلك، تراجع زوج EUR/GBP من أعلى مستوياته في 2025 ويتم تداوله حاليًا بالقرب من 0.8650.
تحولات في السياسات الاقتصادية
التحسن الذي شهدناه في منطقة اليورو قد تباطأ، مع وصول أحدث مسح لـ ZEW الألماني لشهر يناير 2026 إلى 22.5، وهو انخفاض حاد من أعلى مستوياته خلال أربع سنوات في أوائل 2025. هذا التبريد في الشعور، إلى جانب انخفاض التضخم في منطقة اليورو إلى 2.4%، دفع الأسواق إلى تقدير فرصة أكثر من 80% لخفض سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي بحلول أبريل. لم تعد القصة تتعلق بقوة اليورو بل بتوقيت تخفيف البنك المركزي الأوروبي.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يشير هذا التوافق في السياسات إلى أن الزخم الصعودي من العام الماضي قد تلاشى. قد يكون بيع خيارات الشراء خارج المال على EUR/GBP مع انتهاء صلاحية في الشهور القادمة استراتيجية قابلة للتطبيق لجمع القسط. تستفيد هذه الطريقة إذا تداول الزوج بشكل عرضي أو انخفض قليلاً بينما يقترب البنك المركزي الأوروبي من دورة الخفض الخاصة به.
نظرًا لأن الاختلاف الشديد في عام 2025 قد أصبح وراءنا، فإن التقلب الضمني للزوج انخفض من أكثر من 8% إلى حوالي 5.5%. قد يفكر المتداولون في استراتيجيات انتشار الشراء لتحديد مخاطرهم أثناء وضع الرهان على انخفاض طفيف. هذا يسمح بمراهنة مستهدفة على انخفاض الزوج دون الحاجة إلى تحرك واسع أو متقلب.
